金吾财訊 | 民生証券がリサーチレポートを発表し、海底撈国際(06862)は2023年の年間業績公告を発表しました。2023年の収入は4145.3億元/前年比+33.55%であり、レストランを運営する収入は前年比+36.19%の3,961.3億元です。税引前利润を除き、当期純利益は583.3億元/前年比+175.45%、親会社の当期純利益は449.9億元/前年比+174.59%であり、1株あたりの基本的な利益は前年比+176.67%の0.83元であり、親会社の当期純利益率は前年比+5.57ポイントの10.85%です。
同行は、2023年の収入が安定し、親会社の当期純利益の成長が顕著であること、親会社の当期純利益率が改善していることを指摘し、これはチュウモクチョウ/ハードコグトウ計画が会社の店舗マトリックス、コスト構造、経営効率、および管理構造を最適化する効果に帰属すると考えています。一方、テイクアウトの収入はやや低下しており、23年以降の消費需要の正常化、テイクアウト需要の減少が原因である可能性があります。
同行は、海底撈国際が2024年3月4日にフランチャイズモデルを導入することを発表し、会社は従来のフランチャイズとは異なるクラスの監督付きフランチャイズモデルを採用し、フランチャイズ店の店舗運営/業績評価/人事採用/サプライチェーンなどのすべての作業を海底撈国際が担当し、フランチャイズ店の品質を直営店と同等に維持することにより、将来的に利益の成長ポイントになる可能性があります。
同行は、会社の組織力/サプライチェーンの障壁が高いこと、内部改革が進んでいること、23年のオフライン顧客数の回復とともに、飲食店のシーンが開かれ、業績が高弾性で回復する可能性があることを予想しました。会社の2024/25/26年の親会社の当期純利益はそれぞれ5141/5841/6461億元であり、それに対応するPE値はそれぞれ17倍/15倍/13倍であり、「お薦め」の評価を維持しています。