中金は、中国通信サービス(00552)が回収を厳しく押さえ、利益の品質を確保し、配当比率が引き上げられることで、投資家に良いリターンを生み出す可能性があると考えています。
CNCによると、中国通信サービス(00552)の収入、利益は、同行の予想に合致しており、2024年の収益予測に変更はありません。同社は2023年の売上高が7545億元で、前年同期比5.5%増の当期純利益が155億元で前年同期比6.0%増を記録したと発表しました。目標株価は4.7香港ドルです。
中金の主な見解は以下の通りです。
戦略的な新興ビジネスの成長チャンスを見逃さず、各顧客市場における収入の健全な成長を把握する。
顧客市場別に見ると、2023年には、運営業者市場、集客市場、海外市場からの売上高がそれぞれ817/634/35億元で、前年同期比で4.7/6.3/15.3%増加しました。取引先戦略的な新興ビジネスに注力し、産業のデジタル化、太陽光発電などの戦略的な新興ビジネスに焦点を当て、取引先市場の新規契約額は約870億元で、前年同期比約19%増加し、顧客市場全体の新規契約額は約590億元で、前年同期比31%増加した。
プロジェクト管理が厳格で、粗利率を引き上げ、業務品質を持続的に改善しています。
2023年の運営費は、前年同期比で5.3%増の1314億元で、粗利益率は前年同期比で0.2ポイント増加し、11.6%になっています。同社は、収入構造を最適化することで、収益性と顧客市場の粗利益率を改善しています。R＆D費用は約560億元で、前年同期比で12%増加し、主にデジタルインフラストラクチャや産業のデジタル化などの重要な分野に投資しています。2023年の同社のROEは前年同期比で0.1ポイント増加し、8.6%になり、経営効率の持続的な改善が見られています。
営業キャッシュフローは健全で、配当比率は42%に引き上げられ、株主配当は向上しました。
2023年の同社の営業活動キャッシュフローの純額は、前年同期比で9.1%増の5356億元で、資本支出は前年同期比で35.1%増の124.5億元に増加し、主に海底ケーブルの建設や設備の整備によるものです。2023年の同社のフリーキャッシュフローは、前年同期比で-0.5%の433億元で、主に資本支出の増加に起因しています。同社は、配当比率を42%に引き上げると発表し、前年同期比で2ポイント上昇しました。
リスク：下流需要の変動が予想を上回る影響を与える；同社のコストと費用の管理が予想より劣る。