天風証券がリサーチレポートを発表しました。中国波頓(03318)が2023年度の業績を発表し、売上高は20.64億元、前年比で11.2％減少し、当期純利益は1.41億元で、前年比で66.5％増加しました。収入面は政策の影響を受けて短期間に圧力がかかり、利益面は企業再編の利益を大幅に増加しました。
同行は、2012年10月1日に電子タバコの国標が導入されて以来、国内の電子タバコの生産・販売システムは正式にコンプライアンス時代に入りました。さらに、税制度の導入により、電子タバコ製品の合法的な地位がさらに確立され、国内のたばこによる利益税の補完と増加につながる可能性があります。国内外の規制が明確化されるにつれて、業界のハードルが劇的に高まり、集中度が向上し、産業連鎖の競争構造が徐々に改善され、業界は新たなコンプライアンス発展段階に入る可能性があります。
同行は、国内規制の導入に伴い、同社の産業連鎖統合展開優位性が際立ち、国内外の販売網展開をさらに促進する可能性があります。中国の電子タバコ製品フレーバー販売管理新政策の影響を受け、同社の電子タバコ製品収入は短期的な圧力を受ける見込みであり、同行では同社の24-26年の売上高を252/276/307億元（24/25年の実績は31.5/35.6億元）、当期純利益を27/35/37億元（24/25年の実績は3.7/4.1億元）と予想しています。国内の電子タバコ産業と香精香料の両方を同時に展開している上場企業として、同社には一定の希少性があり、維持「買い」の評価を維持しています。