智通財経アプリによると、華創証券はレポートを発表し、保険企業が配当金の投資家であると同時に、高配当株式のターゲットでもあることを指摘した。上場企業は「品質の向上と効率化によるリターンの増加」という方針に積極的に応じ、配当金資産は一定の人気を維持する見込みです。基本的には、基本的な財務および経済的な実績が安定した中国太平洋保険（02601）のような高配当株式をお勧めします。大規模な経済回復と不動産のリスクが著しく改善された場合、中国平安（02318）に注目することをお勧めします。市場の回復後、弾力性のあるターゲットは良いパフォーマンスを示す可能性が高く、新華（01336）と国寿（02628）をお勧めします。中国人民財産保険は、防衛的な投資選択肢としてまだ機能します。その上、中国人寿保険（01339）にも注目することができます。長期的には、高配当+安定的な市場シェア+リスク管理体制の向上により、攻守兼備の環境を作っていきます。

華創証券の主な見解は以下の通りです。

保険資産配置の基本的な枠組み：長期的な戦略的資産配分（SAA）と戦術的資産配分（TAA）の両方を組み合わせます。

華創証券は、異なる時間枠に対応するために、保険会社の資産配分方針を3つのレベルに分けます。それらは、戦略的資産配分（SAA）、ダイナミックアセットアロケーション（DAA）、および戦術的資産配分（TAA）です。実践的には、国内の大手保険会社のほとんどは、SAAおよびTAAに主に焦点を置いています。

SAA の策定には3つのステップがあります。全体的な計画を決定し、そのフレームワークに基づいて各製品投資口座の配置計画を決定し、長期的かつ動的なシミュレーションを使用して計画の有効性を検証します。(1)マルコビッツなどのモデルを使用し、満期適格率を中心に、会社全体のリスクを測定する指標として、全体的な戦略的資産配分の代替策を決定し、複数の指標による総合スコアリングシステムを採用して代替案を選択します。(2)全体的な計画に基づいて、負債の特性と組み合わせて、各製品投資口座を資産配分する。(3)各大カテゴリの資産に跨いで複数の経済仮説が発生し、資産負債リンクモデルに入力して、投資収益、資産負債、利益などの主要指標をシミュレーションして、計画の有効性を検証します。

TAAの主な内容については、前回の投資期間の回顧、マクロ経済および市場分析、戦術的資産配分の決定、リスク測定、調整計画が含まれます。戦術的資産配分の方針は、大きな資産クラスの2次配分を確認し、マクロ経済と市場分析に基づいて、特定の資産クラスの高い/低い/標準的な配分方針を決定します。SAAと同様に、TAAもリスク管理に重点を置いており、上限を突破することで常軌を逸した提案を防ぎ、下限を突破することで十分な投資を行うことができるようにしています。基本的には、保険資金は安全性を重視するため、低ボラティリティの資産を多く配分し、高ボラティリティの資産を少なく配分する必要があります。

保険資金の配分には、次の3つの方向性があります。

(1)公正価値の変動に影響を受けず、利率に対する感度が低い資産。(2)公正価値で評価され、利率に対する感度が高い資産。(3)公正価値で評価され、利率に対する感度が低い資産です。目的は、超過収益を得ることです。大きな資産クラスの配置は、産業と上場企業の両方が固定収益型の資産を中心に配分しており、その中心は債券です。過去には、非基準の投資方針を含め、収益拡大手段の一つとして非基準に対する増幅が図られていましたが、「資産荒れ」の背景下で基準に変換される可能性が高く、一部の資金が株式クラスの配分を増やすと予想されます。

保険資金の株式配分にはまだ改善の余地があり、高配当、低評価、低ボラティリティ、高roe資産は、保険資金の青睐を受ける可能性があります。石炭、銀行、および石油化学製品は、より多くの保険資金が増配される可能性があります。

保険資金は現在、規制上限を超える株式クラスの資産配分にはまだ改善の余地がありますが、新基準の下では、FVTPLで測定されるよりも多くの株式クラスの資産が報告揺れを増す可能性があるため、保険資金の株式資産配分を制限する要因もあります。しかし、同時に、FVOCIまたはエクイティ・メソッドで指定することにより、ターゲット会社の株価の変動が報告書に影響することなく、報告書の不安定性を軽減することができます。華創証券は、新基準の背景下、高配当、低評価、低ボラティリティ、高roe資産が保険資金の青睐を受ける可能性があると考えており、石炭、銀行、および石油化学製品などのセクターは、保険資金の増配を受ける可能性があります。

リスク警告：規制政策の変更、長期的な利率の持続的な下落、株式市場の動揺、不動産のリスクの上昇