【編集者の市場観察】

先週、香港株式市場は波乱があり、先週木曜日の米連邦公開市場委員会の利上げ会議後に一時的に上昇しましたが、スイスが先陣を切って利下げした後、直接的に為替レートが弱くなり、他の弱気材料と相まって恒生指数が30日移動平均線を下回りました。

今週は基本的に好感となる見通しです。常務会議で不動産政策の改善を提唱する見通しがあり、不動産市場の安定的な健全な発展を促進するための関連情報が報告されます。中国の開発高層論壇が開放度を高め、大国のゲームが温暖化するという信号が発信されました。

今週は月末であることを考慮し、資金の取引が激化すると予想されますが、下降空間は比較的強力なサポートがある60日移動平均線を目指すことができます。不動産の業績と3月のPMIのデータを主に見ます。

注目される分野は、人工知能に関するニュースが頻発しており、カイユエーシンセンは、国内初の千億パラメータ多重モデル金融大型モデルを公開しました。また、報道によると、アップル社とバイドゥ社が、前者が中国のデバイスで後者の人工知能生成技術を使用することに関して初めて会談しました。バイドゥ、アリババ、商Г、縦型大型モデルクラス、コーパスクラス、IPクラスの関連媒体の推進が期待されます。

外国の方向性に関しては、OpenAIがハリウッド映画会社と会議を行い、Soraを推奨するというニュースがあり、AI映画のアプリケーションに対して前向きな提唱となるでしょう。

今週は特斯ラチームがロボット供給チェーン関連企業を訪問し、実質的に特斯ラのロボット供給チェーンに参入する企業を決定することになります。これは、将来的に世界的なロボット供給チェーンの構造を決定することにも間接的につながる重要な決定です。ロボット分野の動向も追跡する必要があります。

算術政策レベルでは、上海がスマート算術インフラストラクチャーの高品質な発展「算術プージャン」スマート行動実施計画（2024-2025年）を発表しました。これに伴い、関連算術、チップクラスにも注目すべきです。

【今週のホットな株式】

金山ソフトウェア (03888)

国営企業に対して、2027年までに外国のソフトウェアを解消することを要求し、2013年から2027年にかけて許認可収入とサブスクリプション収入合わせて50億元、民間企業からの収入は160億元を予想しています。昨年の第4四半期、金山ソフトウェアは収益が前年同期比で10％上昇し、23.3億元となりました。営業利益は5.3億元、営業利益率は4分期比で5ポイント上昇し、23％となりました。同社の子会社である金山オフィスソフトウェアは、昨年度の持株株主当たり純利益が131.9億元に達し、前年比で18.03％増加しました。

会社の子会社である金山オフィスソフトウェアは、上記の収入の主要な受益者になる可能性があり、2027年の市場シェアは現在の約30％から約40％に増加する可能性があります。一方、同社は、古いゲーム「剣網3」の安定的なパフォーマンス、国内の個人および組織ユーザーの定期購読の成長を主な原動力として、収益の堅調なパフォーマンスを維持しています。

WPSの予約注文状況は依然として強力であり、人工知能は新たな成長の原動力を提供しています。WPSAIはすでに海外で公式のテスト段階に入っており、拡張された製品機能は持続的な付加価値を提供し、有料ユーザー基盤とARPUを両方向しながら、成長することが期待されています。

古いゲーム『剣網3』の安定したパフォーマンスと、新しいゲームの海外顧客層の拡大などにより、以前以上にエクステントされる23年第2四半期のオンラインゲームビジネスは、DAUと総売上高の両方で前年同期比で増加することになるでしょう。『尘白禁区』は7月にリリースされ、二次元シューティングゲームなどで海外流通も拡大されます。同社のパイプラインには、23年第4四半期に『剣網世界：起源』というオリジナルのモバイルゲーム、24年にはオリジナルのモービルゲーム『剣織情緣3』とサイバー機甲端＆ゲームの新作『CodeB.R.E.A.K.』が含まれています。

【業界の観察】

人工知能のテキスト分野において、Kimiの訪問数が急速に増加し、長いコンテキスト技術の壁が打ち破られています。AI製品チャートによると、国産大型モデル会社Yue'anが、自社の千億パラメータの大型モデルをベースにしたAIアシスタント製品「Kimiインテリジェントアシスタント」の访問数が急速に増加し、2月の月次で访問数が前月から108％増加しました。また、3月18日にYueの広告が発表され、Kimiインテリジェントアシスタント200万語以上の超長いコンテキスト機能が正式にリリースされます。

人工知能ビデオ領域、PixVerseが資金調達を完了し、2月の海外版のアクセス数が100万を超え、国内登録も通過した。文生ビデオ、図生ビデオモデルPixVerseの開発チームである愛詩科技は、最近、億ドルのA1ラウンドの資金調達を完了し、国内のユーザー向け大規模モデルの愛詩も登録が認められました。PixVerseは4K解像度でビデオコンテンツを生成することができます。海外のトラフィック検出サイトsimilarwebによると、現在、2月のアクセス数は100万を超え、急速に成長しています。

国産大規模モデルチームの出現は、技術とアプリケーションの基盤強化を示しています。国内の人工知能チームは、技術力が「使いやすい」段階に到達し、国内のアプリケーションチームは、C端のサブセグメントシーンの掘り出しに長けています。香港株市場は、潜在的な人工知能アプリケーション収益の方向を注目しています：言語コーパスとビデオIPライブラリ方向の閲文集団(00772)、阿里巴巴影業(01060)、知乎(02390)；MaaS方向のキングソフトクラウドホールディングス(03896)、明源클라우드ホールディングス(00909)、百融クラウド(06608)など。

【データを見る】

香港取引所の公表データによると、ハンセン指数(3月)の未決済契約総数は121,547枚で、未決済純数は47,058枚です。ハンセン指数の決算日は2024年3月27日です。今週は指標決算です。

ハンセン指数のブルベア街の貨物の分布状況から見ると、16,499ポイントの位置に牛熊証が密集しています。米国連邦準備制度理事会は、今年三度の利下げ予想を維持した利率プロット図で、パウエルは利下げが遠くないことを明示しました。日本銀行は利率曲線マネジメント政策を放棄し、公式利率をゼロ以上に調整しました。今週はハンセン指数が調整局面に入るでしょう。

【編集長の言葉】

週末にメディアで報じられたのは、Suno V3が秒で爆発的なヒット曲を生み出し、人工知能音楽がついにやって来たというニュースです。音楽産業にとっては生産力のさらなる向上を意味しています。「テクノロジー七姉妹」が米国株市場の上昇を支えていることはよく知られていますが、このような上昇トレンドは続くのでしょうか？過去100年間のデータによると、米国株式市場は7回のマーケットハイに集中しており、そのうち5回が集中度がピークに達した後も上昇し続けました。

最近の市場ホットトピックは、KIMI+と低空経済コンセプトに焦点が当てられていますが、TMTジャイアントであるインターネット大物たちが先週公表した業績は、個別には若干期待を下回ることがあったかもしれませんが、純利益率はすべて良好な水準を維持しています。ネットイーズ、バイト、pddホールディング、携程は20%を超え、テンセント、バイドゥは20%に近く、jd.com(京東)、阿里巴巴、クアイショウも一桁の純利益率があります。このように見ると、みんな「豊かに生きることができます」。

この時期、米国や香港の株式市場は悲観する必要はありません。