【市場を解剖する】

落ち込んでいた香港株は、米連邦準備理事会（FRB）の議事録発表後についに反発を示し、ギャップアップで始まり、一日中ギャップアップをキープし、終値は1.93％上昇しました。成交量は1181億に拡大しました。

3月21日午前2時（北京時間），FRBは、連邦基金金利のターゲット範囲を5.25％から5.5％の水準に維持すると発表しました。これは去年9月以来の連続第5回の「一時停止ボタン」の押下です。 FRBが最新のドット・プロットを発表したところによると、今年中に利下げが3回、合計で75ベーシスポイントを予想しています。鮑威尔FRB議長は、近々、タイトニングのスピードを緩めることが適切であり、彼の経済的な見通しは、労働市場が強力であり、消費者支出が堅調であると同時に、経済が予想よりも良いと述べています。それは鷹派に見えるが、実際には鳩派であると言えます。利率決定の後、米国株式3大指数および現物金の価格が急速に上昇し、現物金の価格は一時的に2200ドル/オンスを超えました。

国際金価格が上昇し、1つはドル安の要因があり、もう1つはフィッチがニューヨークのいくつかの銀行の格付けを下げたことによって引き起こされた市場の避難心理の高まりです。同時に、各国中央銀行が金を買い続けていることで、金の価格が引き上げられています。中国黄金国際（02099）は歴史的な高値を更新し、山東黄金（01787）も今年の高値を更新しました。投資家はリズムをつかんで、高配当を追う必要はありません。

国内では、3月のMLFとLPRは動かなかったことに加え、一部の市場観察家は国内の緩和的な貨幣政策が撤退の兆しがあることを懸念しています。しかし、3月21日、中国人民銀行副総裁の宣昌能さんは、国務院新聞発表会で、「当社の貨幣政策には十分な政策の余地と豊富なツールの備蓄があり、法定預金準備率はまだ下がる余地があります」と発言しました。市場は次に緩和的な政策が出ることを期待し始めました。最近、北京、上海、深圳、南京、郑州の中古住宅取引は弱い回復を見せており、自然に地産業界が盛り上がっています。例えば、龍湖地産（00960）、中国海外発展（00688）、華潤置地（01109）などがあります。逆に、故障した地産業界には関心を持つ必要はありません。

緩和の期待の下、大型商品分野の機会が明らかになりました。現在、より多くの触媒は供給面から来ています。国内の山西、河南などの地域で供給されているアルミニウム鉱石は、環境保護などの様々な要因の影響を受けて、高い価格帯にあり、鉱物市場の供給不足を引き起こしている一方、アルミニウム酸化物の生産コストを押し上げています。中国鋁業（02600）、宏橋集団（01378）の両社は、強い上昇トレンドを示しています。

香港の地産業界も推進されており、香港美聯物業の董事である陳光明さんは、3月20日の記者会見で、「撤辣」後の新築住宅の販売状況は熱狂的で、香港の1次取引量は全体で約4500案件に達し、1998年以来の新高に達すると予想しています。さらに、香港中原不動産データは、3月には香港の新築住宅の売買取引が2000契約を超えたと報告しており、3月には4000-5000契約を成立し、1998年以来の新高を記録する見込みです。その中で、本土の購買者に対する香港での投資に対する問合せの数は40～50倍増加し、龍頭の恒基不動産（00012）は5ポイント近く上昇しています。

昨日の市場は、経済の回復を賭けており、このラインは徐々に表れています。投資家は、売上高が歴史的な高値に達したと伝えられたパオパオマット（09992）のような直感的なレポートを訴求されると、積極的に取りに行くでしょう。中国利郎（01234）は再びプラスに転じ、好業績を挙げ、昨日6.81％上昇しました。今後のアンタ（02020）の年次報告を見る必要があります。飲食業界も期待されており、海底撈（06862）、頤海国際（01579）、九毛九（09922）も回復し始めています。

昨日のパネルで言及されたゲーム分野全体のパフォーマンスは良好で、心動公司（02400）は5ポイント以上上昇し、ネットイーズ（09999）は2ポイント以上上昇し、テンセント（00700）の財務諸表は標準的であり、目立った項目はなく、予想を上回るのは買い戻しと配当であり、今年は1000億米ドル以上の買い戻しと320億米ドルの配当があり、買い漁りが始まりました。

AIブームはまだ続いており、AIサーバーの需要による恩恵を受けて、米国株マイクロン・テクノロジーの決算は予想を大幅に上回りました。エヌビディアは新製品を次々と打ち出し、光モジュールの需要が引き続き高まっています。長飛光纖（06869）は、国内の5G加速要求と海外の光ファイバーの輸出見通しがあり、また、光モジュールも新たなカタリスト要因となっており、長飛の子会社であるブロードエックス・テクノロジーの10G PON OLT -光モジュールの出荷量は国内トップであり、同社の5G前方送信用の25G LRシリコン光モジュールと5G後方送信用の50G PAM4光モジュールの開発も規模化され、販売されています。本日は6ポイント超上昇しました。

火曜日には、豚のサイクルについてお話ししましたが、現在の市場の共通認識は、豚肉業界が基本的にクリアされ、豚肉価格が底を打つことになり、生き残った者たちは業界の反転による利益を十分に享受することになるでしょう。今日、中糧肉食（01610）は再び5ポイント超の反発を見せました。

自動車株は分化期に入り、シャオペン（09868）は、アリババグループホールディングによる3300万株の小鵬汽車ADSの計画的な減少により、約3.14億ドルに下落しました。一方、アイデア（02015）は、MEGAの販売実績を引き続き観察しています。現在、自動車産業で最も投資価値が高いのは3月の金融株吉利汽車（00175）であり、決算は予想を大幅に上回り、売上高および粗利益のパフォーマンスが優れており、収益性の転換点は上向きです。収入面では、23年の総収入は1792億元で、前年比21%増で、歴史的な新高を達成しました。親会社の純利益は53.08億元に達し、前年同期比で51%増加しました。販売面では、販売目標を大幅に上回り、年間累計販売台数は168.7万台で、うち新エネルギー車の販売台数は48.7万台で、年間販売台数と新エネルギー車の販売台数は同期し、歴史的な新高を記録しました。各ブランドが並び立ち、リンクブランドは国内と国際の両方の循環を主張し、「欧州戦略」、「アジア太平洋戦略」を推進し、2023年までにアジア太平洋、中東などの地域市場で150%の成長を見込んでいます。ジーケイ：024年の転換赤字を黒字化することを目指す。上場する子会社（ルツィスなど）は、吉利のホールディング事業を強化するうえで重要な前向きな意味を持っています。今日の吉利は5ポイント超の上昇を見せ、上昇チャンネルが開けました。

【セクターの焦点】

澳門特別行政区政府の統計・普查局が3月20日に公表したデータによると、今年2月の訪問者数は329.36万人で、前年比で1.1倍増加し、2019年同期比で92.9％に回復しました。データによると、1月に比べ15.1%増加した今年2月までに、訪問者数は合計615.5万人に達し、前年同期比で1.1倍に増加しました。

これまでに発表されていた旅行業者事務所は、西安市（陝西省）と青島市（山東省）を訪問する個人旅行者に対して、港澳に新たに追加されたものです。この調整は、積極的に顧客基盤を拡大し、国内市場を拡大し、旅行経済を加速させることを目的としています。

2月のデータによると、澳門の訪問者数は9割超に回復しており、3月6日の新政策を踏まえると、3月のデータはさらに素晴らしいものになると予想されます。全体として、カジノ関連株は比較的緩やかな調整を見せており、良好な基盤が期待されています。

銘柄面では、最初に選ぶべきは美高梅中国（02282）であり、その他には永利澳門（01128）、金沙中国（01928）があります。

【株式投資の注目銘柄】

高シン小売（06808）：珠海の初めての大ルンファSuperショップオープン、分離路線に向かう確率が高いです

3月17日、高シン小売は、ルンファSuper珠海Rongde店がオフラインで正式にオープンしたと発表しました。これは、高シン小売の傘下の中型スーパーマーケット方式の大ルンファSuperが珠海で初めての店舗であり、このビジネス方式における華南地域での3番目の店舗でもあります。今年1月から、高シン小売は店舗の開設を加速し、大ルンファ、大ルンファSuper、M会員ショップなどの複数のビジネス方式が、今年全国で21店舗を立て続けにオープンします。

コメント：高シン小売のこの動きは、その評価をさらに高めるためのものと思われます。現在、小売業界はピンドゥオの攻撃によって困難になっています。アリババ、JDなどの大手企業のビジネスが浸食され、高シン小売の出口はおそらくアリババによって剥離されるでしょう。アリババグループホールディングの会長である蔡崇信氏は先月の決算会議で、「現在、アリババの資産負債表には、いくつかの伝統的なリアル店舗のビジネスがありますが、それらはコアのフォーカスビジネスではありません。考えるなら、これらの市場状況を考えると、引退には時間がかかるかもしれません。」と述べています。

市場では、アリ内部で大润発と盒馬を中糧に売却するという噂があり、大润発の評価額は約100億元になる見込みです。現在の評価は低く、純キャッシュおよび不動産投資全体の価値は200億元に達しています。買収されれば会社の転換と利益率の向上に役立ちます。