智通財経アプリが、華福証券の調査報告によると、2024年の石炭長期契約価格は量と価格が全体的に安定し、基準価格は依然として1トンあたり672元を維持し、動力石炭長期契約価格は引き続き窄幅波動を維持すると予想されています。2024年の動力石炭の供給と需要は、引き締まったバランスに戻ると予想され、2025年には小規模な需要不足が存在する可能性があります。供給の安定化政策の支援を受けている状況下で、2024年の動力石炭現物価格が支えられ、高位で揺れ動くと予想されます。2024年の動力石炭価格は、供給面で一定の支援を受ける可能性があり、同時に多くの石炭企業が配当を現金で支払い、動力石炭関連企業はより良い投資機会を提供します。

注目すべき点は以下です：

（1）中国神華エネルギー(01088)、陝西煤業(601225.SH)などのセクターカテゴリーのトップ企業。

（2）高配当および高配当の特徴を持つ企業、例えば兖矿能源(01171)、山煤国際(600546.SH)など。

（3）市場債務比率（PBR）および市場利益率（PER）が低く、企業価値が割安な企業、例えば中国石炭エネルギー(01898)、北京昊華能源(601101.SH)など。

華福証券の主な観点は以下の通りです：

石炭生産の増加動能が明らかに低下し、今後の増加量は限られると予想されます。

（1）2023年、原炭及び動力炭の生産数量の増加速度が明らかに遅くなり、累計生産量の年比増加率がそれぞれ3.62%および1.87%になりました。（2）晋陜蒙の新しい4つの産地の原炭の生産量の年比増加率が大幅に低下し、産出天井が近づいていることを示唆する場合があります。（3）石炭掘削および選別業の固定資産投資額の増加率が低下しており、鉱山で新たに承認された産能は比較的限られているため、鉱山の産出能力利用率は既にピークを迎えたかもしれません。

電力量が持続的に増加し、火力がまだ主流であり、電力業界と石炭の需要は安定的に増加することが期待されています。

私たちの国が持続的に回復し、好転する経済の背景には、2024年と2025年にそれぞれ9.6と10,000億キロワット時を超えると予想される、全社会の電力需要が、前年同期比で4.08%および4.17%増加し、電力需要とともに発電量が同期して増加することが期待されています。新しいエネルギー発電源の展望は広大であり、火力発電を置換するプロセスでまだ課題があります。火力発電の割合はゆっくりと減少し、2024年と2025年には電力業界の石炭消費量がそれぞれ27億トン、27.64億トンに達すると予想されています。

2023年には動力炭の供給過剰が緩み、2024年には供給と需要が引き締まる可能性があります。

供給側では、国産動力炭の生産増加の余地は限られており、動力炭の輸入は石炭輸入関税の復活の影響を受けてやや低下する可能性があります。需要側では、火力は引き続き発電の主力であり、経済の持続的な回復と電力需要の増加に対応しています。華福証券の計算結果によると、2023年から2025年までの動力炭供給と需要は、0.85億トンの過剰から0.31億トンの不足に変わり、2023年にはまだ供給過剰がありますが、過剰幅が縮小し、2024年には供給と需要が引き締まるか、小規模な需要不足が存在する可能性があります。

2024年には長期契約量と価格が安定し、現物価格は高位で震荡を続ける可能性があります。

2024年の石炭長期契約価格は量と価格が全体的に安定し、基準価格は依然として1トンあたり672元を維持し、動力石炭長期契約価格は窄幅波動を維持すると予想されています。2023年、基本的な状況によって供給過剰が続き、動力石炭現物価格が「V」字型に上昇する傾向がみられました。華福証券の展望によると、2024年になると、動力石炭の供給と需要は引き締まったバランスに戻ると考えられ、2025年には小規模な需要不足が存在する可能性があります。供給の安定化政策の支援を受けている状況下で、2024年の動力石炭現物価格が支えられ、高位で揺れ動くと予想されます。

リスク警告：

（1）経済成長率が予想を下回る。(2)生産設備が予想を下回る。(3)双カーボン目標の進捗が予想を超える。(4)石炭輸入量が予想を超える。