3月以降、銅価格は急上昇から脱却し、国内先物価格は7万元に達しました。同時に、関連会社の株価も急激に上昇し続けています。ゴールドマン・サックスなどの機関は、「Dr. Copper」が新たな循環的成長を始めるかもしれないと予想しています。

市場での騒動にもかかわらず、記者はインタビューの中で、供給側に牽引された現在の銅価格の上昇は、下流の産業チェーンが高価な原材料に耐える能力を試しており、製錬と加工のコストはすでに10年ぶりの低水準に達しているため、差し迫った「繁栄」が懸念されていることを発見しました。

銅価格は急激に上昇し続けています

コモディティ市場では、銅リレーが急上昇し、最近、金はすべての関係者の注目の的となっています。

3月19日、上海銅先物の主要契約は日中73,900元/トンに急騰し、2022年4月以来の高値を更新しました。3月20日の午後の終わりまでに、上海銅先物の主要契約は72,620元/トンで終了し、3月から累計で5.26％増加しました。海外市場では、ロンドン金属取引所（LME）の銅価格が最近9,000米ドル/トンを超えました。

Guoxin Futures Nonferrousのチーフアナリスト、Gu Fengda氏は、銅価格の急激な上昇におけるこの一連の突破口の背景には、マクロ経済環境、伝統的なピークシーズンの期待、好都合な市場トピックの集中的な爆発などの要因が組み合わさったことが原因であると指摘しました。マクロ的な観点から見ると、中央政府が経済の安定と国内需要の拡大、中立で緩やかな金融・財政政策の維持に重点を置いたのか、それとも産業政策の分野で「新しい質の生産性」を重視し、製造業の構造的なアップグレードと再編を促進し、産業政策の分野でエネルギー消費を削減したのかに関わらず、それらはすべて非鉄銅セクターの繁栄の拡大に貢献しました。非鉄銅セクターは、新しいエネルギーインフラとグリーンのコンセプト変革とアップグレード。

「需要と供給の低迷期を見ると、3月は銅を中心とする中国の非鉄実物企業にとって、消費のピークシーズンへの重要な移行期と一致します。産業構造の緑化転換と、重要な下流の非鉄セクターにおける家電製品や自動車の下取り政策の実施の恩恵を受けて、非鉄セクターのハイシーズンへの期待はさらに刺激され、非鉄市場は「石炭の踊り」の春のトレンドを再現するようになりました。しかし、今後の予測検証は4月下旬から5月まで明らかにならないため、今回の銅市場の上昇の原動力は少なくとも4月末まで続くでしょう。」顧豊達さんは言いました。

セクター全体の上昇傾向を後押しします

銅価格の上昇は、関連株価の上昇にもつながりました。Windのデータによると、CITIC非鉄金属指数は2月に底を打った後、2か月連続で上昇しました。3月20日現在、年間の増加率は 7.29% に達しました。銅産業に関連する個々の株も優れた業績を示しました。北銅は昨日上昇して止まり、年間で32.24％上昇しました。紫金鉱業は今月20％近く上昇し、年間で24.48％上昇し、過去最高を記録しました。

ゴールドマン・サックスのアナリストは調査レポートで、世界の製造業の回復サイクルは徐々に進んでいると指摘しました。これは、コモディティの需要が新たな上昇サイクルに入ると予想されていることを示しています。中国の「デュアルカーボン」政策は、グリーンエコノミーに関連する原材料の需要と、ヨーロッパの製造業の回復によるコスト刺激効果を引き続き支えています。銅やアルミニウムなどの金属は徐々に需給ギャップ段階に入り、価格パフォーマンスは来年にはそれぞれ25％と9％上昇すると予想されています。

最近、多くの国内証券会社も銅セクターと非鉄業界向けの推奨レポートを発行しています。供給ギャップが銅価格を押し上げ、それによって関連企業の業績が改善すると考えています。

コモディティの全体的なパフォーマンスは今年以来好調に推移していることは注目に値します。国内の原油価格は年間で15％以上上昇し、海外の最高金価格は2,200米ドル/オンスを超えました。非鉄金属に関しては、炭酸リチウム、ニッケル、銅なども好調です。

下流での受け入れが新たな焦点となっています

「今年の銅価格の上昇は、主に海外での銅精鉱の供給の問題が原因でした。国内の観点から見ると、春節後の下流の作業と生産の再開は比較的良好ですが、最近の増加を受けて、多くの下流企業はすでに高価格の銅原料を待っていて、発注は減少しています。」ある大手銅商社が記者団に言いました。

東証デリバティブ研究所は、銅市場の弱い現実に対する懸念は依然として残っていると指摘しました。銅価格の高騰は緩やかなペースで推移しており、下流の在庫補充は比較的慎重で、国内在庫は増加し続けています。在庫に関する市場の短期的な懸念が、市場の上昇とスポットアップグレードをある程度抑えています。スポット価格は短期的には圧力を受けて運用される可能性が高いと予想され、下流の需要のわずかな変化に引き続き注目する価値があります。

さらに、最近の銅製錬および加工費の低下も心配です。情報によると、現在、中国の輸入銅精鉱のスポット処理手数料は、わずか4か月で80％以上急落しています。2023年第4四半期には90米ドル/トン近くで、年間のロングオーダー水準を上回っていましたが、3月中旬には約10米ドル/トンという歴史的に低い水準まで下落しました。

業界の最新の調査情報によると、現金コストを考慮すると、中国の銅製錬所の処理手数料の損益分岐点は、一般的に60米ドル/トンを超えています。現在、銅精鉱のスポット処理手数料は損益分岐点をはるかに下回っています。原材料の供給が厳しくなり、生産損失が増加すると、中国の銅製錬所はメンテナンスを増やし、受動的に生産を削減せざるを得なくなる可能性があります。