出典：Zhitong Finance

金価の上昇幅が昨年10月から20％に達し、歴史的な高値を更新しましたが、その高い金価格を背景に、大型取引や新しい鉱山の投資が促進されている中、金鉱山会社は市場が急転するため、価格をロックするためにあえてヘッジをする必要性を感じてはいません。

ヘッジは、銅から天然ガスまでの商品生産者間で非常に一般的な、将来の出力価格を保証する方法です。しかし、金鉱業界ではヘッジは避けられていました。なぜかと言うと、過去の金市場ブル期において、会社側がトレードで誤った判断をしてしまったためです。2009年には、カナダのヘビー級企業、バリックゴールドが利益の上がらないヘッジを手放すために50億ドル以上を費やしていました。$バリック・ゴールド (GOLD.US)$したがって、3月8日に現物金価格が1オンスあたり約2,195ドルの記録的な高値をつけ、利上げが増加することで過去10年間よりも魅力的になったヘッジは大規模鉱業会社が戦略を変える可能性があるが、ほとんどの鉱業会社はそうするつもりはほとんどないと言えます。　デンバーのNewmont 社のCEO、Tom Palmer氏は｢当社の方針は非常に明確です。金価にヘッジをかけません。｣と述べています。

世界金協会の仮の評価によると、金価が新高値に達したため、金鉱山企業の総ヘッジ・ブックは2023年までに約10％増加しました。しかし、業界における賭けに比べて全体的なヘッジ量は極めてわずかです。2000年代の初めには、金鉱業界の報告によると、総ヘッジ量は約3,000トンでした。

金鉱山企業がヘッジを避ける理由は、それが金の供給に影響を与えるからです。以前、鉱山企業が大量のヘッジ契約を解消すると、金価上昇を推進する助けになります。再びヘッジを始めると、逆の効果が生じる可能性があります。最近同意された新しいヘッジの多くは、新しいプロジェクトの収益を保証するために、ローンプロバイダーによって強制的に要求されます。それらは通常、10年ではなく1年や2年続きます。

多くの金鉱山企業は、株主が金の価格変動に露出したいと思っているため、そのような株主が多いという理由から、金に対するヘッジをすることは望ましいと思っていないと述べています。

金鉱山企業のヘッジ姿勢は、全世界の金の供給に影響します。以前は、鉱山企業が大量のヘッジ契約を解消すると、金価上昇を推進する助けになりましたが、再びヘッジを始めると、逆の効果が生じる可能性があります。新しいヘッジ契約の多くは、鉱山企業によって強制的に要求されます。そしてそれらは通常、10年ではなく1年や2年続きます。

多くの鉱山企業は、株主が金の価格変動に露出したいと思っているため、そのような株主が多いという理由から、金に対するヘッジをすることは望ましいと思っていないと述べています。

Evolution MiningのCEO、Jake Klein氏は、「投資家は金の露出性が欲しい」と述べ、「したがって、私たちはできるだけ多くの非ヘッジにしておくことができます。」と述べています。

しかし、今日もう少しヘッジを使用している鉱山企業もあります。 Northern Star ResourcesとAngloGold Ashantiなどのオーストラリアの企業は、引き続きヘッジを行っています。また、Evolutionも一部ヘッジを持っており、それは西オーストラリアの鉱山拡張プロジェクトのリターンを保証することを目的としていますが、金価が下落したとしても、ヘッジを増やそうとはしません。

「私たちの考え方は、低コストでの生産が金価下落に対する最良のヘッジだということです。」と、Klein氏は述べています。

金価は昨年10月以降、約20％上昇し、歴史的な高値に達しました。市場分析家は、米国国債の利回りの低下とドルの弱さが、金価上昇の一因だと述べています。金は米ドルで価格が決まるため、ドル安はその逆であり、金価上昇を促進する原因となっているからです。

同時に、地政学的懸念の持続、一部の人々が金を波止場と見なすこと、中国の金棒と宝石への需要、そして最近、いくつかの中央銀行が金の買い占めをすることが、重要な役割を果たしています。

今、鉱山企業は、この思わぬ富を使用して、鉱山の建設や拡大、競合他社の買収を行っています。多くの企業は、エネルギー転換に不可欠な工業用金属である銅を生産しながら投資を探しています。

市場分析家は、今年金価が高いままでいると予測しており、米連邦準備制度理事会が利下げ政策を開始したためです。しかし、高価格は中央銀行や他のバイヤーが関心を持ち続けることを防ぐ恐れがあり、持続可能かどうかについて疑問が投げかけられています。

世界金協会のチーフマーケットストラテジスト、John Reade氏は、次回の金価下落時に金の鉱山会社がヘッジに回帰するかどうかが見られる時期になると述べ、彼らが収益性を維持する方法について懸念している管理職が増えています。

Reade氏は「状況は変化しており、株主も変わっています」と述べています。