最近、筆者が最も問われた問題は、2024年にどのような方向に向かうのか？前数年間の市場の迷いに比べ、今年は語弊のある混乱が多くのキーワードとなっています。スマート化の分野では、昨年末には既に風向きが変わり、多くの大手企業がIoTプラットフォームの一部を次々と閉鎖している。例えば、「晩点 LatePost」によると、去年年末には、アリババクラウドが政府企業の顧客向けに定制された業界ソリューションのプロジェクト制業務を縮小し、またIoT事業の従業員を縮小していた。

しかし、筆者の答えは、むしろ楽観的である。あらゆる業界には成熟段階があり、去年退場に関するニュースが続々と発表されたことは、スマート化が次の時代に進む兆候であり、野蛮な第一段階を乗り越え、バブルが圧縮されることが必然であることを示している。

2024年の始まりは想像力に満ちたもので、マクロ的には、Sora、Genimi 1.5 ProなどのAI技術革新が科学界を引き起こしている。そして、新品質の生産力の注目により、スマート化の発展傾向がより明確になる。ミクロ的には、スマート産業は語りからビジネス価値を解放する方向に移行した。たとえば、グラフィティの2023年Q4および全年の財務報告は、収益が大幅に増加し、利益が損失から転換されたことを示している。

次に、筆者は涂鸦（TuYa）を例に挙げ、スマート化市場の展望を明確にするために、どの企業がスマート化後半でより多くの機会を獲得するかを解説する。

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スマート化後半：

産業は登り期の前夜に入る

グラフィティのQ4財務報告によると、同社の収益は前年比で42.2%も増加し、総合粗利率は過去最高を更新し、運営活動による純キャッシュフローは前年比で3180万ドルに増加した。全年度を通して見ると、2023年にはNon-GAAP の純利益を初めて達成した。グラフィティの業績は業界全体の安定化を先取りし、23Q4には大幅な成長を遂げた。スマート業界の代表的な企業であるグラフィティの業績好調ぶりは、一定程度、業界全体の発展状況を反映している。

科学技術の発展過程は、技術の萌芽期、期待の膨張期、バブル崩壊期、爬升回復期、堅調な成長期に大別できる。科学技術への投資には、急速な成長期待に膨らむ期待膨張期と爬升回復期の2つの高リターン期がある。しかし、期待の膨張期は技術革新の初期段階であり、リスクが非常に高い。一方、爬升回復期には、新しい技術が次々と登場し、産業評価はそれに応じて上昇し、リーディング企業の業績は先に上昇する。

スマート分野に戻ると、2021年以前は多くの人の期待膨張期とされていた。その後、数年間で産業はバブル崩壊期に入った。しかし、2023年末から市場は新しい段階に入った兆候がある。

グラフィティのCEOである王学集は、Q4の業績電話会議で、「過去1年間、私たちは世界全体の傾向を見てきました。競争、逆境の機会、自身のビジネスドライブと需要により、世界中でますます多くの影響力のある企業がスマート技術分野に進出しています。この傾向は、中南米やアジア太平洋地域などの新興市場では特に顕著であり、これらの地域のスマート化認知度や受容度が著しく向上しています。」と述べた。

投資の観点から見ると、スマート産業は十分な予測消化プロセスを経た後、板块の評価には十分な安全マージンがある。市場の面では一方で、生産能力が大幅に打ち消され、競争力のあるプレーヤーに発展空間を提供する。他方で、新品質の生産力の政策指針、そして人工知能などの技術革新により、スマート産業はより成熟した商業化時代に進入することが推進されています。 「パンスマート化」の後半が幕を開けました。

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現実的で積極的なアプローチ

グラフィティの戦略的指向性の収益増加

多年前、グラフィティは、従来の物聯網の最終的な姿勢は必ずしも成功するわけではないと提唱した。グラフィティは当初から中立的な「パンスマート化」の基盤という位置づけを明確にしていた。会社は前面ではなく後面に立ち、革新的な技術を用いてすべてをインテリジェントさせ、スマート化とニーズのあるすべての企業の最善のパートナーになることに主眼を置いている。IoT、AI、クラウドコンピューティングなどの先進技術を提供し、多様なスマートビジネスシーンを構築することで顧客の成功を支援し、同時に、グラフィティは自社の得意分野のIoT、AI、クラウドコンピューティング技術をより多くの開発者に共有することができます。したがって、涂鸦は生まれつき広範なスマート化エンパワメント企業です。

この基盤の上、グラフィックスは2023年に少なくとも2つのことを行いました：海外および国内の大口顧客に焦点を当て、製品の拡充。これは、グラフィックスが大衆が採用する広告的なビジネスラインを排除し、高付加価値で高ポテンシャルなインテリジェントな分野に専念することを意味します。

大規模な顧客戦略の本質は、高ポテンシャルで高効率の顧客に焦点を当てることです。明らかに、大規模な顧客は、業界の変革の主要な役割を果たすことが多いです。グラフィックスは、高品質な顧客のニーズを深く理解し、より高度なインテリジェントな価値を引き出すために、顧客を緻密に耕作することを選びました。たとえば、グラフィックスのインテリジェントは、メイド、海尔などの大口顧客とエネルギー、全体など多様な分野を開拓し、ビジネスパートナーシップの機会を開拓し、市場の最前線を歩み、市場ニーズにより速く対応するための注文を整理しています。

さらに、グラフィックス自体のグローバル化の遺伝子も、顧客構成をより強力に耐えうるものにしています。過去数年間、グラフィックスは、世界の顧客布局を均一化することにより、ブラジルのトップ運営企業グループのVivo、ラテンアメリカ最大のスーパーマーケットの1つであるChoppiesなどの顧客を開拓し、より高付加価値のソフトウェアとハードウェアの一体化ソリューションを提供しています。

製品の拡大は、高付加価値のインテリジェントなソフトウェアとハードウェアの一体化ソリューションを拡大することの本質です。より強力で専門的な製品マトリックスを作成することにより、グラフィックスの3つのビジネス部門は、収益の強力な成長を達成しています。四半期ごとの「インテリジェントデバイスの販売」セグメントの収益は約780万ドルで、前年同期比64.6%の成長率を記録し、同時に粗利率は2022年の10〜15%から30%に増加しました。このセグメントの収益は、2023年までに、顧客にインテリジェントなデバイスビジネスの供給チェーンサービスを提供し、製品の価値を高めるためのソフトウェアとハードウェアの一体化ソリューションを提供する戦略の下で、高い価値を提供するようにうまく転換しました。IoT PaaSビジネスの収益は4,720万ドル、SaaSおよびその他のビジネスの収益は950万ドルで、前年同期比でそれぞれ44.6%と19.3%成長し、粗利率はそれぞれ44.8%および74.2%を維持しています。これらのセグメントの収益成長と粗利率の安定的な成長により、グラフィックスの総合粗利率は第4四半期に引き続き47.3%に推進され、2季度連続で歴史的な新高を創造しています。

このように「高価値」に焦点を当てた戦略により、グラフィックスは、過去1年間の強力な連続四半期成長の勢いで終わりました。

摩根士丹利は、グラフィックスの2023年第4四半期の収益および利益率が当初の予想を大幅に超え、グラフィックスにOW格付けを立て、現在の価格から約50〜60%の上昇余地があると再び目標価格を引き上げたと発表しました。第3四半期の同比収入増加率が35.7%に達した後、第4四半期には、グラフィックスの収入は6,440万ドルに達し、前年同期比で42.2%成長しました。これは、産業界にとって厳しい在庫消化と高インフレの緩和を受けて、比較的正常なビジネス季節の周期に入った5つの四半期の収入増加率改善に続くものです。同時に、同社の運営効率は引き続き向上しており、第4四半期の総粗利率は2.7ポイント上昇し、47.3%に達しました。全年の粗利率は46.4%に増加し、3.4ポイント上昇しました。2012年の全年度の非GAAP純利益率は8.9%に達し、初めて年度に利益が生まれました。

会社の生存力も大幅に向上し、現金フローは依然として改善が続いており、第4四半期の運転資本純現金流入は約31.8百万ドルに達しました。第4四半期末の時点で、総現金残高は9.84億ドルに達し、最近の総時価総額はわずか11億ドル前後であり、その余裕は明らかです。摩根士丹利は、現在の交換レートが現金以外の倍の低い水準にあることを示し、2024年の除く現金市場価値が低数カ月になることを意味することを指摘しています。

これは、現在の段階では、成長のポテンシャルや市場価格のいずれにしても、グラフィックスが著しく低く評価されていることを示しています。

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次の時代のグラフィックス

事業は後方ですが、顧客は前方です。

短期的に見ると在庫は終わりに近づいています。去年の第3四半期以降、下流の在庫は正常化され、在庫水準は健康的な水準に戻っています。グラフィックスのCEOである劉堯氏によると、第4四半期は、グラフィックスが回復から成長、効率向上、利益拡大に転換したことを象徴しています。グラフィックスが利益率に重点を置き、ストックオーバーハングの問題が解消されたことを考慮すると、企業基盤の転換がマクロ環境の転換と同期する可能性が高く、近い将来、前景が期待できます。

より長期的なサイクルで見ると、グローバルな泛智能化プロセスは後半戦に入り、これはより良く、より大きな世界です。AI、5g関連、IoTは、生活のさまざまな側面に基盤として組み込まれ、ますます多くのAIがIoTデバイスに移行または統合され、前代未聞の新しい機会を提供することになります。摩根スタンレーによると、グローバルな顧客と製品の多様化、そして競争力の向上により、涂鸦の将来的な前途に基盤を構成しています。

前の時代を振り返ると、涂鸦の成長速度は群を抜いており、多くの巨大企業の中でも最も競争力のある市場リーダーの座を獲得しました。涂鸦は、このレースで最初の勝利を収めた最初のプレーヤーの1人でした。

新しい段階では、人工知能、ビッグデータ、クラウドなどのリードするABC技術と豊富なスマートデバイス製品群のソフトウェア/ハードウェア能力、そして世界をリードするプラットフォームエコシステムを持つ涂鸦は、消費電子以外の分野に飛び込んでおり、泛智能化の想像の枠を超えて、常に突破を続けています。

たとえば、近年人気が高まっているESGエネルギー分野に対応して、涂鸦は家庭用エネルギー管理などの多様なソリューションを効率的に提供し、欧州とアジア太平洋地域で好評を博しています。第4四半期には、涂鸦はさらに、スマートな暖房や温度制御管理の新しいケースに対応する革新的な製品を開発し、優れた顧客成果を収めました。さらに、涂鸦は、省エネアルゴリズムをヒートアプリケーションに組み合わせた先進のクラウドアルゴリズム能力を備えたスマート温度制御バルブのソリューションを強化し、よりスマートかつ正確な温度調整装置に組み合わせています。

涂鸦は、グローバルな顧客とパートナーの背後で黙々と働き続け、彼らが極めて効率的で価値のある方法で彼らのスマートビジネス地図を実現できるように支援する、スマート化したプラットフォーム企業として存在し続けます。最終的に、ますます多くのグローバルな顧客が涂鸦を通じてスマート事業の成功を収め、同社の価値が持続的に成長することになります。

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まとめ

スマート化は成熟期に入り、市場は実証されるようになっています。過去数年間の変動に立ち向かい、収益性を示す涂鸦を見ると、プラットフォーム型企業はスマート産業の基礎的存在になります。

また、涂鸦が選んだ道は注目に値します。クライアントのイノベーションの土壌となり、より多くのクライアントがスマート化時代に参入し、ビジネス成功を収め、スマート化の門戸が低くなり、すべての人がクリエイティブに入場し、Killer Appなどのスマートアプリケーションシナリオを普及させるために、スマート化の進歩を助けることに尽力しています。

スマート化の業界の繁栄には、涂鸦などのスマートプラットフォームが持続的に努力し、スマート化を複雑なものから一般的で簡単なものにし、より多くの企業がAIスマート化商業時代に統合する機会を提供することが必要です。スマートアプリケーションシナリオの普及を推進するためのキラーアプリ等の様々な施策が必要です。スマート化の下半期に向けて、すべての人が入場でき、プラットフォームの付加価値のポテンシャルが明確に見えます。

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