上一回の大規模家電の下乡プロダクトが一斉更新期に入ることで、政策の推進力により、家電の更新消費市場に明確な空白が現れました。
証券会社の銀河証券は、2024年2月23日の中央財政経済委員会の第4回会合で、生産物の更新を促進することが、高品質の発展を促進する重要な取り組みであると強調し、一斉更新と旧製品の消費品の交換を促進・支援することを奨励するとの研究報告を発表しました。将来的な内需の拡大、消費促進政策の逐次的な推進に伴い、海外在庫の逐次消化、輸出改善の現状が続くことで、家電産業の景気回復が続くこと、現在のセクターの価値は依然として安全マージンを有していることを考慮したとのことです。
3つの投資ラインに注目することを提案します：1）内外販売の改善により利益を得る可能性が高い主要白色家電メーカーの美的集団（000333.SZ）とHaier Smarthome（600690.SH）を推奨します。2）業界構造の最適化の恩恵を受けることができる主要なキッチン電化製品メーカーのHangzhou Robam Appliances（002508.SZ）を推奨します。3）積極的に販路拡大、新製品を迅速に投入する清掃製品の石頭科技（688169.SH）を推奨します。
銀河証券の見解は以下のとおりです：
年末に在庫を仕入れたことにより家庭用エアコンの内部販売改善が推進され、輸出先の需要が高まった。
産業オンラインデータによると、2024年1月の家庭用エアコンの販売台数は1,631.53万台で、前年同月比56％増であり、うち内販出荷数は732.30万台で、前年同月比62.7％増加し、近づく春節期間によって出荷調整が前倒しされ、帰省潮の代替需要が増加したことによる販売増加が主因であり、輸出出荷数は899.23万台で、前年同月比50.58%増加した。輸出出荷数が増加したのは、海外の需要が高まり、事前に在庫を確保したことによる。一月の洗濯機の販売は729.40万台と、前年同期比17.26%増加し、うち内外販売はそれぞれ383.24と346.16万台であり、前年同期比それぞれ10.63％増加、26.43％増加しています。1月の冷蔵庫の販売は794.8万台で、前年同期比34.56％増加し、内外販売量はそれぞれ399.00万台と395.8万台で、前年同期比それぞれ36.24％増加、32.91％増加しています。
セクターは大型株を上回る強いリバウンドを見せています。
2024年2月の家電産業指数SWは9.88%上昇し、収益率は一次産業部門で12位である。内外販売順調な景気回復によって、家電産業セクターの業績が安定したリバウンドが継続され、上昇率はCSI 300指数（9.35％）を上回っています。2月29日時点で、業界のTTM市盈率は14倍で、2008年以来の歴史的平均水準（17.84倍）よりも低く、セクター評価額はA股全体のプレミアム率（銀行株除く）よりも-37.52％低く、設定価値が明らかになっています。
政策の好影響が頻繁に発表され、既に使用された家電製品の置き換えが期待される範囲です。
2024年2月23日、中国の中央財政経済委員会は、製品の更新を促進することが、重要な取り組みであると強調し、一斉更新と旧製品の消費品の交換を促進・支援することを奨励すると発表しました。それに続いて、中国常務会議は「大規模設備の更新および消費品のより古い製品との交換を推進する行動計画」を扶養しました。これにより、上回りが続く家電更新消費を十分に利用することができるでしょう。
リスク要因：需要改善の予想よりも低いリスク、原材料価格の変動リスク、不動産市況の予想よりも低い回復リスク、家電製品の輸出において不確実性があるリスク。