智通財経アプリによると、中国金融証券によると、IMAX CHINA(01970)の業績が同業他社超越し続けるには弊社の評価を維持しました。ただ、システムのインストールが遅延することを考慮し、2024年と2025年のNon-IFRS純利益予測を23.5% / 22.1%少なくして、3,228 / 3,517万ドル予測としました。利益予測の調整と今後の輸入映画の豊富な備蓄を総合的に考慮し、目標株価を7.7香港ドルに7.2％引き下げました。会社は2023年の業績を発表しました：収益8,698万ドル、前年同期比18.6％増; 純利益2750万ドル、前年同期比156％増; Non-IFRS純利益2,983万ドル、前年同期比141％増で、当行の予想には及びませんでしたが、主にシステムのインストール数が予想より低かったためです。

中国金融証券の主要な見解は以下の通りです：

2023年、IMAXのボックスオフィス収入が回復し、ブランド効果が国産映画にも広がっています。

同社の2023年収益ソリューション収入は、前年比71.2％増の2,552万ドルでした。発表と艺恩によると、IMAX Chinaグレーターチャイナエリアの2023年のボックスオフィスは2.98億ドルで、前年同期比83.3％増で、全国の大型株とほぼ同じ増加率です。当行は、映画業界が着実に回復する状況下で、同社のボックスオフィス収入が前年同期比で明らかに回復し、IMAX規格の国産映画のパフォーマンスが相対的に良好であること、『流浪地球2』『封神1』など、ブランド効果が国産映画にも広がっていることが主な理由ですが、輸入映画の嗜好はまだ相対的に低く、パフォーマンスは比較的平凡です。また、コンテンツソリューション収入の割合が増加したため（2023年比率29.4％、前年比9.1ppt増）、全体的な粗利率は前年同期比8.3ppt増の62.7％に向上し、軽資産属性がさらに強化されました。

国内の映画館事業はまだ回復の過程にあり、同社のシステムインストールペースは比較的安定しています。

同社の2023年技術製品とサービスの収入は、前年比4.5％増の6,090万ドルでした。同社は2023年に13の新システムをインストールしました（2022年に10、2019年に78）。新しくインストールした数は26でしたが、13つのシステムが閉鎖され、2つが移動され、収益分配と販売に分けてそれぞれ12つ（移動1つ）と14つ（移動1つ）でした。光学レーザーアップグレードは行われませんでした。同社のグレーターチャイナエリアには2023年末時点で774のシステムがあります。当行は、国内の映画館はまだ回復の過程にあり、ハイエンドの制式映画館の新規設置やアップグレードの需要が少し減速する可能性があるため、後続の業界のボックスオフィス回復の進捗と映画館事業の効率向上に注目することを建議します。

映画備蓄が豊富であり、後続の輸入映画のスケジュールとボックスオフィス成績に注目する必要があります。

公告と猫眼プロ版によると、2024年の未公開輸入映画には、『Dune 2』（中国大陸設定3月8日）、『Kung Fu Panda 4』（中国大陸設定3月22日）、『Godzilla vs. Kong 2：The Rise of the Empire』（中国大陸設定3月29日）、『Planet of the Apes 4：New World』（北米設定5月10日）、『Deadpool 3』（北米設定7月26日）などが含まれています。当行は、さらに多くの輸入映画の公開スケジュールが決まり、全年のボックスオフィス収入が弾力性を備える可能性があるため、システムのインストールペースとIMAX規格映画のボックスオフィスパフォーマンスに引き続き注目しています。

リスクには、公開された映画やシステムのインストール数が予想を下回ること、出来高が低い流動性のリスクがあります。