玖龍紙業の1HFY24業績は中金の予想に合致しています。
智通财经APPによると、中金は研究レポートを発行し、「玖龍紙業（02689）」の業績が業界を上回るという評価を維持し、FY24-25年の収益予想は変化せず、目標株価は4.9香港ドルです。同社の1HFY24業績は、収入が306億元で、前年同期比-1.9％、当期純利益が2.92億元（前方の収益予想中央値に位置）、前年同期比は- 13.89億元で、同行の予想に合致しています。
レポートによると、2023年に中国が一部の輸入紙の関税をゼロにすると、総務省の箱瓦紙の輸入量は8,540,000トンで、前年同期比+2,900,000トンでした。 国内需要が弱く、新規供給が集中する中、関税がゼロになることで、輸入紙のコストメリットが浮き彫りになる。2つ目は、東南アジアからの輸入紙が直接華南市場に打撃を与え、価格戦争がしばしば見られるようになり、華南の東莞は玖龍の最も核心的な工場地帯です。 2024年に向けて、当行は、全体として輸入紙が歴史的な高水準にとどまる一方で、新しい打撃は緩和される可能性がありますが、海運費用や廃棄物コストが上昇すると、さらに輸入紙のコストが上昇する可能性があり、国内紙価の打撃を緩和する必要があります。
当行は、同社の発表に言及し、3Q23YTDで北京北海に80万トンのニューカー＋55万トンの文化用紙＋20万トンの化学パルプ、マレーシアに30万トンの瓦柿紙、ベトナムに10万トンの木繊維を投入し、合計紙＋繊維生産能力は2,580万トンを超えます。同社は北京北海で60万トンの化学パルプ＋110万トンの化学パルプ生産能力を遅らせ、3Q24に1つの四半期を延期します。 元々は湖北省に120万トンの箱瓦紙を投入する予定でしたが、60万トンの文化用紙に変更されました（2Q25に投入される予定）。このラウンドの拡大は、過去のサイクルと異なり、玖龍は投入のペースと製品カテゴリを動的に調整し、多様な製品構造と産業チェーンの一体化に重点を置いています。 さらに、2021-23年の石炭価格が高位にあるため、自家発電所を持つ龍頭エネルギーのコストメリットは優位ではありません。業界のコスト曲線は一時平坦になりましたが、石炭価格の下落に伴い、龍頭エネルギーにとってのコストメリットが徐々に回復すると予想されます。