中国通貨新聞アプリによると、中金証券が発行した調査報告によると、現在、鉄鋼業の景気は歴史的な底にあり、市場の予想は悲観的であるが、同行は、これは業界が高い安全マージンを持っており、リスクリターン比率が高く、悲観する必要はないと考えている。先物の需要が見込み通り兑現すれば、フィードバックは継続しにくく、商品は反発する可能性があり、板块の評価はさらに修復される可能性がある。さらに、原料側の基礎的な面が弱くなり、さらには旺季の需要の季節的な回復が重なり、材料の供給と需要が明らかに改善することが期待され、業界の利益は徐々に修復される可能性があります。輸出と国内工業製品の低在庫環境により、同行は、製造業の鉄鋼企業が低収益期から最初に出ることをより望んでいます。

シンボルに関しては、普通の炭素鋼は、特別な鋼への転換を完了したリーダーである華鈞鋼鉄(000932.SZ)とバオスタン鉄鋼(600019.SH)を重点的にお勧めします。特別鋼に関しては、成長性が高い天工国際(00826)を重点的にお勧めし、浙江久立ハイテク金属(002318.SH)に関心を持つことをお勧めします。

業界の現状：24年初めから黒系期先物価格は全体的に下落しています。2月20日現在、リベット鋼/鉄鉱石/コークス/コークス先物価格は、それぞれ3,753/910/1,647/2,256元/トンで、今年初めから-7.3%/-9.2%/-14.7%/-11.2%の間に変化しているリベット鋼/鉄鉱石/コークス/コークス現物価格は、それぞれ3,913/1,075/2,335/2,203元/トンになっており、今年初めから-1.8%/-11.5%/-7.9%/-9.8%に変化しています。

中金証券のコメントは以下の通りです。

フィードバックループが黒色先物価格の下落を推進している。

同行は、黒色系価格が押される主な原因は次の3つであると考えています： 1）鉄鋼供給と需要が弱くなっている。2月16日時点で、5つの主要製品の生産量/表面消費量は、昨年の春節期間に比べてそれぞれ-7.6%/-23%になっています。螺ネジ鋼の今時利益は-89元/トンと推定され、利益の持続的な低迷は鉄鋼の供給を縮小し、その結果、市場は年末の鉄工所の復工期待をさらに減退させ、鉄鉱石先物価格を押し下げています。2）鉱石の基礎的な面が短期間で弱くなっています。鉄鉱石の港湾と鉄鋼工場の在庫が蓄積していることが同行の調査から分かりました。2月16日、港湾/製鉄所の在庫はそれぞれ1.37億/0.96億トンで、今年初めから+14%/+0.4%に変化しています。まとめて、豪中鉄鉱石出荷が上昇したことから、前年同期比で20.4%増加した2,476万トンになっています。鉄水の日平均生産量は224.6万トンで、年初から+0.57%に変化しています。3）需要は予想に悲観的でありながら“証明”は困難です。現時点で、旺季の需要がどのようになるかはまだ明らかではありません。材料や炉料の需要に対する悲観的な期待が証明または証明されないため、負のフィードバックシクルが形成され、黒い期限価格が抑制されます。

需要の質が黒色系の方向を決定し、旺季の需要はあまり悲観する必要はありません。

同行は、黒色系及び鉄鋼板の動向の鍵となる変数は、旺季の鉄鋼需要の品質であり、現在、不動産の基盤的な需要期待が低くなっている背景下で、旺季の需要が“期待以上”になれば、負のフィードバックは継続しにくくなり、商品は反発する可能性があり、板の評価はさらに修復される可能性があります。同行は、旺季期の需要についてあまり悲観する必要はなく、一方、下流の製造業の需要は依然として堅調に推移する見通しがあり、産業資産の在庫が低い状況で、同行は製造業の需要は引き続き増加すると予想しています。その他に、輸出による鉄鋼需要の刺激は依然として大きいです。現時点では、中国の鉄材価格は他の主要な輸出国と比較して優位性があり、同行の調査によると、2月の平均価格差は65ドル/トンで、良好なレベルにあります。さらに、安定した成長の背景下、財政政策は引き続き積極的であり、同行は基礎的なインフラストラクチャの立ち上げが良好な水準を維持すると考えており、旺季の需要を支えています。

期待と現実の谷底であるため、悲観する必要はありません。

中国の鉄鋼業界は歴史的な底にあり、市場が悲観的であるが、同行は、業界が高い安全マージンを持つことを意味し、リスクリターン比が高いため、悲観する必要はないと考えている。先物の需要が見込み通り兑現すれば、フィードバックは継続しにくく、商品は反発する可能性があり、板块の評価はさらに修復される可能性がある。さらに、原料側の基礎的な面が弱くなり、さらには旺季の需要の季節的な回復が重なり、材料の供給と需要が明らかに改善することが期待され、業界の利益は徐々に修復される可能性があります。輸出と国内工業製品の低在庫環境により、同行は、製造業の鉄鋼企業が低収益期から最初に出ることをより望んでいます。シンボルに関しては、普通の炭素鋼は、特別な鋼への転換を完了したリーダーである華鈞鋼鉄、宝鋼股份を重点的にお勧めします。特別鋼に関しては、成長性が高い天工国際を重点的にお勧めし、浙江久立ハイテク金属に関心を持つことをお勧めします。

リスク提示：不動産の景気が予想を超えて低下する；グローバル経済が加速度的に低下する。