智通財経アプリによると、中泰証券は調査報告を発表し、非鉄金属商品は再び「共鳴上昇期」に入り、アルミ・銅・金の３つの商品を引き続き重点推奨している。米国の経済的な弾力性はサービスなどの非製造業によるもので、持続的な利上げや貯蓄消費によって、その弾力性はいずれ打ち破られる。雇用市場は明らかなサインを出しており、23Q4-24Q1は重要なターニングポイントになる可能性がある。米国の長期実質利率もまた、下落トレンドを開始することになる。さらに、ドルのクレジットに対する懸念やそれに続く中央銀行による金の購入の上昇は、金価格の新たな高みを推進するだろう。
中泰証券の見解は以下の通りです：
2023年に提出した総合戦略報告に沿って、弱い回復の大宏観環境における供給面の変化は特に重要になっています。それに対応する市場パフォーマンスは、同じマクロ予想の波動の影響を受けていても、2023年における強い供給制限銘柄の超過利益が非常に明らかになっています。現在の時点で、同行は、非鉄金属商品が再び「共鳴上昇期」に入ると確信しており、引き続きアルミ・銅・金の３つの商品を重点的に推奨しています:
金：米国の経済的な弾力性はサービスなどの非製造業に由来し、持続的な利上げや貯蓄消費により、その弾力性はいずれ打ち破られる。雇用市場は明らかなサインを出しており、23Q4-24Q1は重要なターニングポイントになる可能性がある。米国の長期実質利率もまた、下落トレンドを開始することになる。さらに、ドルのクレジットに対する懸念やそれに続く中央銀行による金の購入の上昇は、金価格の新たな高みを推進するだろう。
電解銅：需要構造の変化が見過ごされており、不動産が大宗商品に占める消費比率が引き続き圧縮されている。新エネルギーの影響は既に端から全体に移行しつつある。銅の供給上の短期的なボトルネックは精錬を見ているが、中長期的には銅濃縮鉱の不足傾向が変わらない。特に2025年以降、銅の供給に対するボトルネックが特に顕著になり、銅は長期にわたる牛石基礎を持つことになる。
電解アルミニウム：アルミの需要は銅と同じようであり、ただし、供給側のボトルネックは2024年から2025年にかけてより「明白に」現れるだろう——原材料(電力/積層ピッチ焦など)の不足は、中国の電解アルミによる有効なコンプライアンス能力を低下させ、電解アルミは「資源タイプ」の時代に突入することになる。特に海外生産能力が高い資本支出と長い建設サイクルがあることから、電解銅価格は2005年以降の銅の市況から抜け出すことが期待されており、2.5万円/トンが新たな価格中心水準になるだろう。
リスク提示：国内外のマクロ経済の変動によるリスク、国内のマクロ流動性規制政策の変化によるリスク、新エネルギー自動車産業政策の変動、生産販売数量の予想を下回るリスク、原材料供給の超過による価格の下落リスク、需要面の予想に対するパフォーマンスが低いリスク、金属価格の下落リスク、調査報告で使用される公開情報の時滞や更新が必要ないリスク、業界規模測定は一定の前提条件の仮定に基づいて、期待を下回るリスクがある等。