The projected fair value for CapitaLand India Trust is S$1.27 based on Dividend Discount Model
CapitaLand India Trust's S$1.06 share price indicates it is trading at similar levels as its fair value estimate
Our fair value estimate is 2.1% lower than CapitaLand India Trust's analyst price target of S$1.29
In this article we are going to estimate the intrinsic value of CapitaLand India Trust (SGX:CY6U) by taking the expected future cash flows and discounting them to their present value. Our analysis will employ the Discounted Cash Flow (DCF) model. Before you think you won't be able to understand it, just read on! It's actually much less complex than you'd imagine.
Companies can be valued in a lot of ways, so we would point out that a DCF is not perfect for every situation. For those who are keen learners of equity analysis, the Simply Wall St analysis model here may be something of interest to you.
See our latest analysis for CapitaLand India Trust
Is CapitaLand India Trust Fairly Valued?
As CapitaLand India Trust operates in the real estate sector, we need to calculate the intrinsic value slightly differently. Instead of using free cash flows, which are hard to estimate and often not reported by analysts in this industry, dividends per share (DPS) payments are used. This often underestimates the value of a stock, but it can still be good as a comparison to competitors. We use the Gordon Growth Model, which assumes dividend will grow into perpetuity at a rate that can be sustained. The dividend is expected to grow at an annual growth rate equal to the 5-year average of the 10-year government bond yield of 2.0%. We then discount this figure to today's value at a cost of equity of 8.9%. Relative to the current share price of S$1.1, the company appears about fair value at a 16% discount to where the stock price trades currently. Valuations are imprecise instruments though, rather like a telescope - move a few degrees and end up in a different galaxy. Do keep this in mind.
Value Per Share = Expected Dividend Per Share / (Discount Rate - Perpetual Growth Rate)
= S$0.09 / (8.9% – 2.0%)
= S$1.3
Important Assumptions
Now the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate, and of course, the actual cash flows. If you don't agree with these result, have a go at the calculation yourself and play with the assumptions. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at CapitaLand India Trust as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 8.9%, which is based on a levered beta of 1.370. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
SWOT Analysis for CapitaLand India Trust
Strength
Debt is well covered by earnings.
Dividends are covered by earnings and cash flows.
Dividend is in the top 25% of dividend payers in the market.
Dividend information for CY6U.
Weakness
Earnings declined over the past year.
Shareholders have been diluted in the past year.
Opportunity
Annual earnings are forecast to grow faster than the Singaporean market.
Good value based on P/E ratio and estimated fair value.
Threat
Debt is not well covered by operating cash flow.
Revenue is forecast to grow slower than 20% per year.
Is CY6U well equipped to handle threats?
Moving On:
Although the valuation of a company is important, it is only one of many factors that you need to assess for a company. The DCF model is not a perfect stock valuation tool. Rather it should be seen as a guide to "what assumptions need to be true for this stock to be under/overvalued?" If a company grows at a different rate, or if its cost of equity or risk free rate changes sharply, the output can look very different. For CapitaLand India Trust, we've put together three fundamental factors you should consider:
Risks: To that end, you should learn about the 5 warning signs we've spotted with CapitaLand India Trust (including 1 which makes us a bit uncomfortable) .
Future Earnings: How does CY6U's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the SGX every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
Have feedback on this article? Concerned about the content?Get in touch with us directly. Alternatively, email editorial-team (at) simplywallst.com. This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
主要ポイント
ディビデンドディスカウントモデルに基づいて、CapitaLand India Trustの予測公正価値はS$1.27です。
CapitaLand India TrustのS$1.06の株価は、公正価値の見積もりと同じレベルで取引されていることを示しています。
当社の公正価値の見積もりは、CapitaLand India Trustのアナリスト価格目標であるS$1.29より2.1%低いです。
この記事では、CapitaLand India Trust(SGX:CY6U)の内在価値を、将来のキャッシュフローを予想し、それらを現在価値に割引することによって推定します。当社の分析は、割引キャッシュフローモデル(DCF)を使用します。理解できないと思ったら、読み続けてください!実際には、想像しているよりも複雑ではありません。
CapitaLand India Trustは不動産業界で運営しているため、内在価値を若干異なる方法で計算する必要があります。この業界では、分析家が報告することが少なく、見積もりにくいフリーキャッシュフローの代わりに、1株あたり配当金(DPS)が使用されます。これは、株価の価値を過小評価することがよくあるため、競合他社との比較にはよいです。当社はGordon Growth Modelを使用しており、配当が持続可能な速度で永久に成長するという前提で動いています。配当は2.0%の10年間国債利回りの5年平均と同じ年間成長率で成長することが期待されています。その後、8.9%の資本コストで現在価値に割引します。現在の株価のS$1.1に比べて、会社は現在の株価より16%割安です。ただし、評価は不正確な器具であり、望遠鏡のように移動すると別の銀河にいることがあります。これを念頭に置いておいてください。
1株あたり価格=期待配当金額/(割引率-永久成長率)
= S$0.09/(8.9%-2.0%)
= S$1.3
重要な前提条件
割引キャッシュフローの最も重要な入力は、割引率と実際のキャッシュフローです。これらの結果に同意しない場合は、計算自体を行い、前提条件を変更してみてください。DCFは、業界の可能性のある周期性や、企業の将来の資本要件を考慮しないため、会社の潜在的なパフォーマンスの完全なイメージを提供しないことに注意してください。私たちはCapitaLand India Trustを潜在的な株主として見ているため、費用の割引率として資本コストではなく、株式のリスクプレミアムを使用しています。 この計算では、レバレッジド・ベータが1.370であることから、8.9%を使用しました。ベータとは、市場全体との比較で株価の変動性を示す尺度です。私たちは、グローバルに比較可能な会社の業界平均ベータからベータを取得しており、安定したビジネスにとって合理的な範囲である0.8から2.0の間の上限が設定されています。
CapitaLand India TrustのSWOT分析
強み
収益によって十分に債務がカバーされています。
配当金は収益とキャッシュフローによってカバーされています。
配当金は市場の配当金支払い者の上位25%にあります。
CY6Uの配当情報。
弱さ。
過去1年間に収益が減少しました。
株主が希薄化されました。
機会。
年間収益がシンガポール市場よりも速く成長すると予想されています。
P/E比と推定公正価値に基づいた価値が良いです。
脅威。
債務は運転キャッシュフローによって十分にカバーされていません。
売上高は年間20%未満で成長すると予想されています。
CY6Uは脅威に対応するために十分装備されていますか?
次のステップ。
企業の評価は重要ですが、あくまでも評価すべき多くの要素のうちの1つです。DCFモデルは完璧な株式評価ツールではありません。むしろ、「この株は過小評価されているか、過大評価されているかを判断するための仮定が真である必要がある」というガイドとして見るべきです。企業が異なるペースで成長した場合や、自己資本コストやリスクフリーレートが急激に変化した場合、出力は大きく異なる場合があります。CapitaLand India Trustに関しては、次の3つの基本的なファクターを考慮する必要があります。
リスク:そのため、CapitaLand India Trustで見つけた5つの警告サイン(1つは私たちを少し心配させる)について学ぶ必要があります。
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