Zhitong Finance Appは、Huafu証券が調査レポートを発表したことを知りました。このレポートによると、世界の太陽光発電の新規設置量は24/23年には380/470GWで、24年には前年比で24％の増加が見込まれ、需要は依然として回復力があります。国内では、上流の原材料のコストが急激に下がり、ターミナルの需要が高まり、太陽光発電設備が予想を上回りました。新しい太陽光発電設備は、24年23年には180/210GWに達し、24年には17％増加すると推定されています。米国側では、IRA法案は+PPA電力価格の上昇+金利引き下げのサイクルを刺激して、太陽光発電設備の需要を共鳴させます。24年以内に38GWの新規設備容量が追加されると推定されています。さらに、多くのヨーロッパ諸国は、カーボンニュートラルを達成する決意を示すために、設備容量の目標を引き上げました。エネルギー政策とグリーントランスフォーメーションは、ヨーロッパの太陽光発電需要の伸びを引き続き牽引しています。24/23には、太陽光発電の新規設置容量は65/90 GWになると推定されています。

華福証券の見解は以下の通りです：

業界：中国、アメリカ、ヨーロッパの市場は3倍の勢いを増しており、新興市場ももうすぐ始まります。

グローバル：世界の新しい太陽光発電設備は、24年23日に380/470GWに達し、24年には前年比24％の増加が見込まれており、需要は依然として回復力があります。中国：上流の原材料費が急激に下がり、ターミナルの需要が急増し、太陽光発電設備が予想を上回りました。24/23には、中国の新しい太陽光発電設備容量は180/210 GWに達し、24年には17％増加すると推定されており、需要の伸びの傾向は変わりません。米国：IRA法は、PPAの電気料金の値上げと金利引き下げのサイクルを刺激して、太陽光発電設備需要を共同で押し上げます。24年以内に38GWの新規設備容量が追加されると推定されています。ヨーロッパ：多くの国で設備容量目標が増加していることは、カーボンニュートラルを達成する決意を示しています。エネルギー政策とグリーントランスフォーメーションは、ヨーロッパの太陽光発電需要の伸びを引き続き牽引しています。24/23には、太陽光発電の新規設置容量は65/90 GWになると推定されています。新興市場：中東およびアフリカ市場におけるエネルギー転換のスピードは、明らかに地域的な利点によってさらに悪化しています。24/23に追加される新しい太陽光発電設備の数は、12/16 GWになると推定されています。

メインチェーン：利益は底を打つことが予想され、新技術の進歩は大手企業の利益を後押ししています。

シリコン材料：過剰生産能力はコンセンサスです。23年末までに、世界のポリシリコン生産能力は240万トンを超え、支持部品の需要は900GWを超え、25年24月も超過パターンを維持すると推定されています。24年後のシリコン除去の現金コストは50,000元/トンになると推定されています。大手企業は、NPシリコンの価格差と粒状シリコン技術の進歩に焦点を当てて、コスト面で有利です。

シリコンウェーハ：23年の主要メーカーの生産能力は826GWで、龍済グリーンエナジーとTCL中環シリコンウェーハは安定した状態にあります。内層砂の供給ギャップは、23/24年にはそれぞれ0.9/20,000トンになると予想されています。Sibelcoの生産能力の拡大に伴い、内層砂の供給不足は比較的緩和されます。

バッテリー:TopConの技術にはまだ改善の余地があります。レーザーSEと両面ポリを重ね合わせると、大量生産効率が25.3％から26％以上に向上します。HJTの工業化とコスト削減プロセスが加速し、XBCの高い変換効率が長期の結晶シリコン電池技術の主流になる可能性があります。

部品：大手メーカーのシェアは上昇し続けており、上位10社の部品メーカーは23年間で約223GWを出荷しています。銀行は、シリコンの価格が65元/kgの場合、PERC、TopCon、ヘテロ接合（低温銀ペースト）、ヘテロ接合（銀被覆銅+0BB）のコストがそれぞれ0.93/0.98/1.08/1.05元/Wになると予想しています、そして部品価格はコストラインの近くでサポートされるかもしれません。

補助材料：生産能力または在庫がクリアされると予想される生産能力または在庫、および新技術のリリース構造のアップグレードに焦点を当てます。

インバーター：海外、特にヨーロッパの家庭用ストレージとマイクロリバースインベントリでは、チャネルストレージ圧力によりインバーターの出荷が抑制されます。23年のインバーターの輸出実績は低調でした。ヨーロッパの高い太陽光発電経済と自律制御エネルギーへの絶え間ない需要の影響を受けて、24年の光ストレージ端末の高い成長率は、ヨーロッパのインバーターの在庫を一掃するのに役立ちました。炭素-炭素熱分野：需要側は3種類の新規/代替/変換需要を検討しており、25年間の需要は14,733トンに達すると予想され、22〜25年のCAGRは43％、供給側は23-25年に業界の供給が9771/11671/14971トン、CR4の生産能力は25年に84％に達すると予想しており、業界の生産能力は頭に集中しています。ホットフィールドの価格は上昇し、利益は24年には底を打って回復すると予想されています。

シルバーペースト：トプコンのシルバーペーストの処理コストは、PERCシルバーと比較して300元/kg以上かかります。大手銀ペースト企業は、トプコンの出荷シェアの増加から最大の恩恵を受けることが期待されています。大手銀ペースト会社は、LECOの特殊銀ペースト処理コストの増加と相まって、上流の銀粉と銀粉末の現地化率が高まっており、大手銀ペースト企業の利益は24年で増加する可能性があります。

粘着フィルム：23年末までに、業界の名目生産能力は約70億平方メートルで、24平方メートルと比較してそれを上回りました。粘着フィルムの粗利益は、上流の粒子価格により大きく変動し、24年には粒子価格の低下とともに改善すると予想されています。N型バッテリー技術が満開になるにつれ、さまざまなカテゴリーのフィルム包装ソリューションの変化に焦点が当てられています。

ガラス：生産拡大と資金調達政策は厳しくなり、太陽光発電ガラスの生産能力への投資は著しく鈍化しています。23年10月、中国の太陽光発電ガラスの生産能力は95,280トン/日で、前年同期比で36％に低下しました。23Q1-24Q4太陽光発電ガラスの過剰生産能力率は、それぞれ 22%/19%/1%/6%/5%/4%/3% でした。半年にわたるガラスの収益性圧力テストと相まって、実際の供給は少なく、太陽電池ガラスの需給構造は徐々にバランスが取れています。

溶接ベルト：フラット溶接ベルトからMBB丸溶接ベルト、SMBB溶接ベルト、低温溶接ベルト、XBC溶接ベルトに発展した太陽光発電溶接ベルトで、薄型化は溶接ベルトの将来の開発における重要なトレンドとなりました。0BBは銀を減らすための新しいアイデアを開き、HJTは低温溶接ベルトの需要を生み出すと予想されます。BC開発は丸型溶接ベルトと大手企業の需要を押し上げていますフラット溶接ベルトの分野で多くのことを蓄積してきました。

投資アドバイス:

1）大きな競争上の優位性と高純度石英砂保険を備えたシリコンウェーハ蛇口：TCL Central（002129.SZ）に焦点を当てることをお勧めします。

2）効率が向上した統合コンポーネント：龍済グリーンエネルギー（601012.SH）、ジンガオテクノロジー（002459.SZ）、ジングケエナジー（688223.SH）などに焦点を当てることをお勧めします。

3）新しいテクノロジープレミアムを享受することが期待される利益回復とバッテリーリンク：アイクス株式会社（600732.SH）、Junda株（002865.SZ）、Shijing Technology（301030.SZ）などに焦点を当てることをお勧めします。

4）需要の急増と利益の着実な増加の恩恵を受けるインバーターと補助材料：サンシャインパワー（300274.SZ）、Deye Co., Ltd.（605117.SH）、グッドウェイ（688390.SH）などに焦点を当てることをお勧めします。

5）発電所の開発と運用プロセス：ジンケテクノロジー（601778.SH）、寧輝テクノロジー（301046.SZ）、臨陽エネルギー（601222.SH）などに焦点を当てることをお勧めします。

6）コスト面で有利な大手シリコン企業：トンウェイ株式会社（600438.SH）、GCLテクノロジー（03800）、大泉エネルギー（688303.SH）に焦点を当てることをお勧めします。

リスク警告：光ストレージの世界的な需要は予想を下回り、産業チェーンの価格は予想を上回り、海外の金利は予想を下回りました。