「智通財経APP」によれば、民生証券は研究報告を発表し、供水産業は生活や産業生産と密接に関連しており、顕著な剛性を持ち、ほとんどの水道プロジェクトがすでに稼働しているため、水道会社は全体的に安定的な事業運営を行い、現金流の優位性や高い配当性を備えています。一方、我が国の水道料金は発展した国々に比べて低めであるため、価格と量が共に上昇し、水道会社が高い高配当を維持する見込みがある。洪城環境(600461.SH)、重慶水務(601158.SH)、粤海投資(00270)、中国水務(00855)、首創環保(600008.SH)といった水道運営の基準となる企業に注目しています。

民生証券の見解は以下の通りです。

水道は重要な民生基盤施設です。

水道業界の上流には、設備製造・工程建設が含まれます。中流では、水道設備の運営が主体となります。下流には、関連する企業ユーザーおよび住宅ユーザーが含まれます。水道設備の運営は、原水供給、上水の生産、排水、汚水処理、水資源の再利用などのフローで構成されています。水道運営プロジェクトは、一般的に特許経営モデルを採用しており、特許経営権の期間は25-30年であり、地域性と特許経営の障害を持っています。

水道：水資源の安全保障を確保し、省エネ／集約型を採用しています。

我が国の水資源は比較的欠乏しており、農業用水が最も高く占めています。工業用水量は全体的に年々減少しており、環境監視の厳格化、水資源の再生利用の重視などが主な要因です。 2023年9月、国家発展改革委員会など複数の部門が「水資源のさらなる省エネ化／集約化利用に関する意見」を発表し、水資源量および密度のきびしい制限を提唱しています。同時に、近年では我が国の一人当たりの水資源量が続けて低位になっており、連続した2年間の大旱魃の後、水資源の安全性がますます重要視されるようになっており、水道及び水処理業界に新たな発展機会をもたらすことが期待されています。

水処理：高度な改革が必要であり、リサイクル水の未来に注目しています。

全体として、我が国の排水処理排出基準は、厳格かつ完璧になり、国際基準に準拠するようになっています。水資源が不足している状況下では、リサイクル水が従来の水資源の代替品になり、農村灌漑、工業利用、景観環境利用などに使用でき、広大な展望を持っています。リサイクル水の利用率の向上には、費用とリサイクル水パイプラインの建設に制約があることが主な理由です。今後、水利部、環境生態部などの主管部署は、非標準的な水資源利用の分野や規模の拡大を促進し、典型的な地域でのリサイクル水利用の構成実験を推進し、関連部門と調整を図り、資金支援力を強化することが期待されます。

運営企業：現金牛、高配当性：

供水産業は生活や産業生産と密接に関連しており、顕著な剛性を持ち、ほとんどの水道プロジェクトがすでに稼働しているため、水道会社は全体的に安定的な事業運営を行い、現金流の優位性や高い配当性を備えています。一方、我が国の水道料金は発展した国々に比べて低めであるため、価格と量が共に上昇し、水道会社が高い高配当を維持する見込みがある。洪城環境、重慶水務、粤海投資、中国水務、首創環保、北京水務集団(00371);下水資源化の代表的企業である金科環境(688466.SH)に注目しています。

投資提言：我が国の水資源は比較的欠乏しており、一人当たりの水資源量は世界平均水準の35%程度であり、約3分の2の都市に水不足が発生しています。2年連続の大旱魃の後、水資源安全性がますます重要視され、節約集約化が発展トレンドとなっており、水処理産業に新たな発展機会をもたらす見込みがあります。供水及び水処理産業は生活や産業生産と密接に関連しており、量や価格の動向は上昇する傾向にあるため、利益能力を保証する見込みがあります。同時に、企業の現金流は充実しており、配当性は持続可能性が高いです。洪城環境、重慶水務、粤海投資、中国水務、首創環保、北控水務集団(00371)に注目しています。金科環境(688466.SH)は下水資源化代表企業であることに注目してください。

リスク警告：政策の推進が予想に反して遅れた場合、水道料金および汚水処理サービス料の調整が遅れた場合、気候変動。