Zhi Tong Finance APPによると、中国信託証券は調査レポートを公表し、現在、充電スタンド業界が積極的な変化を迎えていると報告しました。一方、充電スタンドの建設主体は多様化し、従来の充電運営会社に加えて、地方政府プラットフォーム、伝統的なエネルギー企業、新エネルギー自動車企業が進出を加速し、計画的に建設目標を設定して、充電スタンド建設に対する新しいエネルギーを持続的にもたらすことが期待されています。一方、800Vの高圧急速充電車両が需要を増し、充電スタンドは出力、冷却、安全性の三つの観点から技術革新を行う必要があり、それによって関連する部品のイテレーション需要と価値が向上し、長期的な成長の余地があります。高出力、冷却、安全性の三つの観点から、関連する企業の投資チャンスを掴んでください。

中国信託証券の見解は以下の通りです。

多様化する建設主体が、高出力急速充電方向に向かって製品を開発しています。

現在、充電器業界は、建設主体の多様化と製品の高出力化の2つの側面で積極的な変化を迎えています。建設主体の観点から見ると、従来の充電運営会社に加えて、地方政府プラットフォーム、伝統的なエネルギー企業、新エネルギー自動車企業が充電器の布石を加速させ、計画的に目標を設定しました。その中で、

1）地方政府プラットフォームは、専門債券、グリーン債券などの創新的な資金調達モデルを通じて充電基盤の建設を行い、国家政策に応え、地方の新エネルギー自動車の普及を促進しています。専門債券情報ウェブサイトによると、2023年12月15日までの中国の充電スタンド投資信託規模は64.22億元で、同比+146％、発行数は120個で、2022年のプロジェクト数の3倍です。

2）伝統的なエネルギー企業で、中石油、中石化などの中央企業や一部の地方の民間石油企業が大型の入札、買収、首位の新エネルギー企業との協業を通じて充電所を布置し、エネルギー転換を加速させています。

3)新エネルギー自動車企業で、理想の自動車、小鵬汽車、ウィリアムズ、極鮮などが代表的なもので、自社で高出力のスーパーチャージステーションを建設し、ユーザーの急速充電不安を緩和し、ブランド価値を高め、800V車の販売率を促進しています。出力構造から見ると、中国充電動作条件（CCIC）プロジェクトグループの実測データによると、銘板データを統計すると、2023年1月から10月まで全国の新規公共直流スタンドのうち、出力が250KW以上の割合は26％に達し、2022年の15％から有意に向上しています。

高出力観点：直流スタンド内部装置は高出力方向にアップグレードする必要があります。

華為デジタルエネルギーが発表した「中国の高圧急速充電産業発展レポート(2023-2025)」によると、2026年までに、国内の800V以上のプラットフォーム電動車の販売量は580万台に達し、浸透率は約50％に達し、高圧急速充電車両に対する市場の保有量は1,300万台を超える見込みです。 800Vの車両の量産化は、高出力直流充電スタンドの需要をさらに引き上げ、直流充電スタンド内部装置(コスト比例データは華為産業研究院から提供されています)は対応する技術を実施する必要があります:

1）充電モジュール：直流スタンドのコストの40％～50％を占める高出力モジュールは、15KW、20KWから30KW、40KWなどの高出力レベルに発展する必要があります。この核心は、モジュールの出力密度を高め、技術的な障壁を高くし、高出力レベルの充電モジュールの利益水準が高くなることです。

2）出力装置：充電モジュールのコストの約30％を占めるMOS管は主要な装置であり、高電圧、低消費電力の需要に対応するために、将来的にはスーパージャンクションMOSおよびSiCに向けたアップグレードが必要であることが予想されます。

3）磁気部品：充電モジュールのコストの約25％を占める磁気部品は、消費電力が少なく、小型化され、高出力密度が可能になるようになりました。私たちの推計では、120KW / 480KWでは、それぞれ4/16個の30KW充電モジュールが必要であり、1つのステーションの磁気部品の値はそれぞれ2160/8640元であり、充電出力が向上するにつれて、単一のステーションで使用される磁気部品の数量と価値が大幅に向上しました。

散熱観点：液冷システムは散熱効率を向上させ、寿命を延ばすことができます。

液冷超充電システムの中心には、液冷モジュールと液冷充電ガンラインがあります:

1）液冷モジュール：内部サーキュレーションされる冷却液と外界との熱交換によって、散熱効率が向上し、ノイズが低くなります。充電交換研究所のデータによると、通常、通常の冷却方式の使用寿命は3～5年であり、液冷の寿命は10年以上になります。

2）液冷ガンライン：内部には電線と水管があり、水管内を流れる冷却液によって熱量を運び、充電交換の研究所のデータによると、液冷ガンラインは、通常の冷却充電ガンよりも大きな電流量（500-700A）を実現することができ、同時に通常の充電ガンよりも軽量化できることもわかっています。

3）全液冷超充電システム：ホストシステム、パワーモジュール、充電端末の全体的なリンクが液冷技術を採用しており、従来の冷却式一体型充電スタンドが故障し、効率が低く、将来の進展に対応できず、効率が低く、騒音が大きいなどの問題を解決することができます。同時に、高圧プラットフォーム車両に急速に充電でき、将来的には太陽光発電や蓄電システムの追加の要件にも対応することができます。

安全性観点：光備充一体化が高出力と電力容量の矛盾を解決します。

充電スタンドの建設数と充電出力の大幅な増加に伴い、電気自動車の充電に対する電力容量の影響を無視することはできません。 「光備充」の一体化システムは、太陽光発電、蓄電、充電が統合され、お互いに協調して電力供給と充電のタスクを担当し、電力容量に対する影響を緩和できます。また、ピークバレーギャップアービトラージを実現し、運営コストを低減できます。初期の段階では、バッテリーコストが高く、ピークバレー差が小さいため、光備充システムは初期段階の投資が大きく、収益性が悪く、回収期間が長くなり、充電ステーションの運営者は備蓄する意志が低い傾向にありました。近年、バッテリーコストの低下や、時差電力価格政策の推進に加え、地域の工商業電力価格ピークバレーギャップの促進により、備蓄/光備充一体化システムの経済性はさらに向上する見込みです。弊社のコスト・収益モデルによると、備蓄エネルギーバッテリーシステムの単価が0.8元/KWh、ピークバレー差が0.8元/KWhの場合、600KWの充電出力に対応する備蓄システムの投資回収期間は約4年です。将来的には加速して普及する可能性があります。

各工程段の空間測量:

1）直流充電器：新エネルギー自動車の保有量の増加と充電能力の向上により、2027年までに全国に137万台の直流充電器が追加され、市場空間は約868億元に相当し、2022 - 2027年のCAGRは約45％と予想されます。そのうち、新規追加される直流充電器のうち、250KW以上の電力があるものは34％以上を占めると予想されます。

2）充電モジュールおよび内部部品：Hua Jing Industry Research Instituteのデータによると、現在の充電モジュールのコストは直流充電器のコストの40％〜50％を占めています。2027年までに充電モジュールの市場スペースは347億元に達し、2022-2027年のCAGRは約41％と予想されます。ここで、Hua Jing Industry Research Instituteのデータによると、電力デバイス/磁性部品はそれぞれ充電モジュールのコストの30％/25％を占め、2027年までに充電モジュールの中で、電力デバイスの市場スペースは104億元、磁性部品の市場スペースは87億元に達すると予想されます。

3）液冷超充填関連機器：800Vの車種が徐々に放出されるにつれて、関連する液冷超充填装置の需要が増加すると予想されます。2027年までに追加される480kW以上のスーパーチャージャーは約10万台で、市場スペースは200億元に相当し、そのうち、液冷モジュールの浸透率は約50％で、市場規模は約43億元になります。液冷充電銃は20万個で、市場規模は約9.8億元になります。

投資戦略:

現在の充電スタンド産業は、一方で、充電スタンド建設の主体が多様化しています。従来の充電運営会社のほか、地方政府プラットフォーム、従来のエネルギー企業、新興エネルギー自動車企業が急速に進出しており、計画建設目標が明確になっており、充電スタンド建設の新たなエネルギー源を持続可能とする。他方、高電圧急速充電車種が大量に放出されるにつれて、充電スタンドは電力、放熱、安全の3つの側面から技術改善が必要とされ、これによって関連部品の更新ニーズと付加価値の向上の追求が必要となり、さらに長期的な成長の余地が開かれる。充電交換基本的インフラストラクチャは、バッテリーおよびエネルギー管理の重要なハードウェアサポートであり、新エネルギー自動車、エネルギーストレージなどの下位アプリケーション市場の蓄積に伴い、バッテリーおよびエネルギー管理の重要性は大幅に向上しており、産業は投資機会を大きく拡大する可能性があります。「強于大市」格付けを提供します。

投資アドバイスについては、関連会社の投資機会は、高電力、放熱、安全の3つの大きな次元から掌握されることをお勧めします：1）高出力寸法：出力密度が向上し、スタンドの単価が向上する充電装置および部品の企業を推奨します。2）放熱寸法：より高い放熱効率、および単位価値が大幅に向上した液冷充電器企業を推奨します。3）安全側面：光媒質と保管充電形態の一体化充電布陣に比較的深い注目が必要な会社を提案します。

危険要因：新エネルギー自動車販売量が予測を下回る;高圧急速充電車種の浸透率が予測を下回る;液体冷却充電設備の浸透率が予測を下回る;原材料価格の波動が予測を超える;市場の競争は高まる可能性がある。