ZHITONG Finance APPは、広大証券が発表した調査レポートによると、2024年にはコークス炭供給が制限され、需要が引き続き増加する可能性があり、コークス炭輸入コストが上昇すると、コークス炭供給と需要の状況は引き続き向上する予想でき、第1四半期の長期契約価格は値上がりしました。コークス炭セクターの配備価値に注目し、コークス炭長期契約販売比率が高い山西焦炭(000983.SZ)などのコークス炭リーダー企業を推奨します。時価総額の弾力性が最大の平煤股份(601666.SH)などに注目してください。

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Mysteelの調査によると、山西大坑の2024年第1四半期のコークス炭長期契約価格が上昇しました。そのうち、低硫黄主コークス炭が200元/トン（+10％）、低硫黄肥料炭が200元/トン（+10％）、1/3コークス炭が200元/トン（+11％）、貧瘠炭が100元/トン（+8％）、ガス炭が100元/トン（+9％）に上昇しました。河南平頂山の主流鉱山も同じ時期に値上がりし、主コークス炭が200元/トン（+9％）、1/3コークス炭が150元/トン（+8%）に上昇しました。

▍Guangda Securitiesの主な観点は次のとおりです：

コークス炭の長期契約価格が上昇した後、現物市場は長期契約に比べてプレミアムがある。

Mysteelの統計によると、2024年1月2日現在、山西省呂梁の低硫黄主コークス炭の工場出荷価格は2500元/トンであり、2024年第1四半期の山西大坑の低硫黄主コークス炭の長期契約価格は2210元/トンであり、現物市場と長期契約の差額は13％です。临汾の1/3コークス炭の出荷価格は2300元/トンであり、2024年第1四半期の山西大坑の1/3コークス炭の長期契約価格は2035元/トンであり、現物市場と長期契約の差額も13％です。

資源の特性および安全事故により、コークス炭の生産能力と供給量が制限されています。

2023年1〜11月、国内のコークス炭精製量は4.5億トンで、前年同期比-0.1％、コークス炭生産量は12.2億トンで、前年同期比+1.3％でした。生産増加率は、生産量増加率（+3.5％）よりも低く、芬渭予測によると、2023年から2027年にかけて、全国で追加される石炭生産能力は5.03億トンであり、うち0.88億トンはコークス炭生産能力です；

石炭安全ネットによると、2023年11月までに、山西省では35件の炭鉱事故が発生し、死亡者数は67人であり、2022年同期比（55人）および2021年同期比（13人）よりも明らかに高かった。 2022年に山西省では7.1億トンのコークス炭が生産され、全国のコークス炭生産量の54％を占めています。

2024年には鉄鉱石の生産量が正の成長を示し、コークス炭の需要が引き続き高位で強固である可能性があります。

(1)コークス炭はほぼすべて鉄精錬に使用されます。中国の生産量は2022年には世界の66％を占め、2022年、2023年1〜11月の中国の生産量増加率はそれぞれ-0.8％、+1.9％であり、粗鋼生産量の増加率を連続して上回っています。これは、鉄鋼業界が微少益を上げている中で、鉄鋼メーカーがコストを削減し、よりコストが相対的に低い生鉄を活用することを重視するためです。スクラップではありません；

(2)2024年に向けて、中国の鉄鋼業界は引き続き微少益になる可能性があり、生鉄とスクラップのコスト差は引き続き存在する可能性があります。したがって、粗鋼生産量は横ばいになる可能性があり、したがって、生鉄生産量の増加率が粗鋼生産量の増加率を引き続き超えることになり、それによりコークス炭の需要が支えられます。

2024年には石炭輸入関税が復活し、中国のコークス炭輸入量が減少する可能性があります。

(1) "People's Republic of China Import and Export Tariff (2024)"によると、2024年1月1日に石炭の輸入関税が復活する予定です；(2)2023年1〜11月、中国は炼焦炭を9073万トン輸入し、関税調整がかかる8513万トン（総炼焦炭輸入量の94％で、国内生産量の18.8％）で、この部分の炼焦炭は輸入関税が3％増加します；(3)前回、中国が関税を取り消したのは2014年10月であり、2015年には、前月比で炼焦炭の輸入量が24％減少しました。

リスク分析：

経済の減速；水力発電の出力が予想を上回る；海外石炭価格の大幅な下落；建設中の鉱山の産能放出が予想を上回る。