Zhitong Finance Appは、国生証券がセクターセンチメントの観点から見ると、太陽光発電セクターの評価額は10倍未満で、底を打ったという調査レポートを発表したことを知りました。2020年以降、その年の太陽光発電セクターの業績は、最も評価点の高いPEに相当し、50倍近くです。現在の評価水準は8〜9倍で、7年ぶりの低水準を突破しています。太陽光発電業界全体の評価額は過度に下落した状態にあり、将来、大きな対立が緩和された後の評価修復の先駆けとなると予想されます。

国生証券の主な見解は次のとおりです。

需要：金利サイクルは低下しており、来年、金利引き下げは需要側の重要な触媒になると予想されています。

2023年の需要は予想を上回りました。1）中国は依然として世界の主要な太陽光発電市場ですが、国内消費の問題は徐々に深刻化しており、来年は消費者ソリューションの実施の進捗状況に焦点を当てる必要があります。2）海外での高成長に関する判断は変わりません。IRA法に刺激されて、米国の新規太陽光発電設備は2023年に55％増加すると予想されています。2024年の回避防止免除期間が終了するまでにはまだ一定の時間枠があります。米国市場は来年の前半も人気を維持すると予想されています。ヨーロッパは短期在庫の影響を受けます。長期的なエネルギー転換と安全性の問題は依然として優先事項です。EUは、再生可能エネルギーの設置を保証するために多くの政策を導入しています。来年、エネルギーサイクルは変わらないでしょう。金利サイクルの変化は太陽光発電需要に影響を与える重要な要因になるでしょう。

2024年を見据えて、金融緩和、財政力、景気回復を背景に、国内外の金利政策は改善していると判断されます。金利は下がると予想され、太陽光発電ターミナルのIRRは引き続き上昇し、需要のさらなる増加を刺激するでしょう。

供給：すべてのセクターにおける質の高い生産能力は、業界最下位で最も競争力のある資産であり、すべてのセクターにおける需要と供給の問題が主な対立となっています。

2024年になっても、太陽光発電が直面している主な矛盾は、依然として供給過剰と不確実な需要です。現在、産業チェーン全体が下落傾向にあり、すべてのリンクの価格は底に近いです。来年 1）部品価格の着実な回復は、セクター需要の回復を加速させるでしょう。2）生産能力のクリアランスは、需要と供給の関係を逆転させる重要な要素です。すべてのセクターにおける高品質の生産能力は、業界最下位で最も競争力のある資産です。

2024年のPV投資提案：Nタイプのイテレーションで活用できるサブリンクの機会。

1）シリコン材料が最初にクリアされると予想されています。N型シリコンバリアは高く、需要と供給は厳しいです。部分製造業のシリコンウェーハ/バッテリー/モジュールの3つの部分と比較すると、分極産業における多結晶シリコンの生産能力の利用率はフルでなければならず、生産能力の低下が最初に起こる可能性があります。さらに、N型シリコンは製造が難しく、高密度と低不純物の両方の特性を備えている必要があります。最初に価格の底に達すると予想されるシリコンプロセスに焦点を当て、高品質のシリコン材料の大手サプライヤーであるTongwei Co., Ltd. を推薦することをお勧めします。

2）N型トプコンの普及率の増加は、新しい補助材料技術の加速を後押しし、このサイクル全体でコストと技術的優位性が期待されます。来年、N型TopConは市場シェアの拡大ペースを加速させると予想されるため、もたらされる新しい1.6mm薄ガラスとEPEフィルム技術にはかなりのスペースがあります。薄くて軽いガラスのプロセスは非常に難しく、企業のソフトパワーのギャップが浮き彫りになると予想されます。フォレットのような大手企業に焦点を当てることをお勧めします。ベータEPEが太陽光発電業界に浸透すると、大手企業のノウハウの価値がさらに浮き彫りになります。フォスターのような映画会社の投資機会に焦点を当てることをお勧めします。

3）新技術は急速に変化しており、HJT電池とBC電池はペロブスカイトの大量生産の前夜に着実に進歩しています。ペロブスカイト産業における積層プロセスルートの完成とペロブスカイト装置のローカリゼーションコストの削減は、今でもペロブスカイト触媒の最も注目すべき2つのポイントです。現在、単接合ペロブスカイトは一般的に溶液コーティング法を使用しています。積層ペロブスカイトの製造には、気相堆積および蒸発法の方が有利です。湿式設備と乾式機器の国内交換は同時に行われています。ペロブスカイト技術ルートの詳細なレイアウトを持っているOlaideやLongji Green Energyなどの機器会社に焦点を当てることをお勧めします。

HJTは引き続きコストを削減しています。1）HJTの銀還元に向けて着実に進んでいる東方日生、レーザーダイレクトライティングとプロジェクションマスクリソグラフィ技術ルートに焦点を当てることをお勧めします。また、事前にチップボードプランが用意されています。BCバッテリーは将来、業界の新しい選択肢になる可能性があり、技術の浸透の加速により、レーザー機器の調達需要が高まると予想されます。BC Batteryの大手バッテリー会社であるLongji株に焦点を当てることをお勧めします。

4）主要なマシュー効果が反映されており、統合コンポーネントからの利益は底を打って回復すると予想されます。現在、産業チェーンの価格はコストテスト段階に入っており、大手メーカーの製品は、そのコストと技術的優位性により、依然として非常に競争力があります。来年、総合メーカーは「継続的な技術革新の下で部品の効率を着実に改善し、自社の利益を保証するために海外チャネルを開拓する」という戦略を引き続き維持します。部品価格が着実に回復した後、数量と価格が急激に上昇し、センチメントの改善につながると予想されます。

リスク警告:

2024年に太陽光発電設備需要が予想を下回るリスク、新技術の開発にボトルネックが生じるリスク、太陽光発電産業チェーンの競争パターンが悪化するリスク、業界の需要予測が歪むリスクがあります。