智通財経アプリによると、東吳証券は研究レポートを発表し、2023年は需要側の不動産とインフラ双方が弱弱しい状態であり、内装建材企業の収入側は普遍的に圧かけますが、利益側は徐々に回復し、現在内装建材企業の評価水準は基本的に歴史的な低水準に回帰しています。2024年、需要側の回復には依然として圧力がかかりますが、三大工事の建設と積極的な財政政策は政策変数となる可能性があり、需要側の回復を促進するでしょう。銀行は不動産投資側と主体信用側が2024年で安定し、不動産チェーンにとって多くの細分業種の集中度はまだ向上する空間があり、部分的なレーストラックの格局改善は、既に反応し、想定以上の成果を出しています。

お勧め：トウフクユコン(002271.SZ)、ケンロウホールディングス(002791.SZ)、ベイシンジェンカイ(000786.SZ)、ウェイシンシンC材(002372.SZ)など。同時に、一部の伝統的な建材・家具企業は、スマート化転換において加速しており、スマートホームの浸透率が急速に上昇する段階でリードを占め、箭牌家居(001322.SZ)、ルーエルト(002790.SZ)、好太太(603848.SH)などに注意を払うことをお勧めします。

東吳証券の観点は以下のとおりです：

需要側：24年新規開工は底打ち予想、竣工スピードは鈍化するが悲観する必要はない、三大工事の建設が加速する。

1)新規開工面積の減少幅が縮小し、24年の新規開工は最初に底を打つでしょう。竣工面積の増速は鈍化するが、保交楼政策の持続的な推進、及び竣工周期の長期化により、24年の竣工は悲観する必要はありません。消費建材にとって、一部の竣工貢献の装飾・内装の需要は24年に延期されます。2)中央政府は、住宅保護、都市村再生、平急両用など「三大工事」の建設スピードを加速することを何度も提唱しており、都市村再生は大都市を中心に、建材需要の増加をもたらす可能性があります。

製品カテゴリを拡大し、構造を調整し、増量を探すことは、消費建材企業の持続的な経営改善の源泉です。

1)消費建材企業は、C側と小さなB側で新しい製品を推進し、資金とチャネルの優位性を利用して迅速に展開し、ビジネス構造の変革を加速させる。C側と小さなB側の急速な発展は、大きなBビジネスの減退に伴う空白を埋め、企業の経営質が高まり、粗利率が上昇し、キャッシュフローが改善することを意味します。2)海外ビジネス展開では、消費建材企業は、一帯一路の国々などに子会社を設立し、新しい生産拠点を建設し、販売チャネルを展開するなどして、海外市場でビジネスを拡大し、企業のビジネス国際化を推進しています。3)2023年の中央経済調整会議では、積極的にスマートホームなどの消費増加要因を育成する数字消費の大幅な発展が提唱されており、スマートホーム製品の浸透率を促進して、産業の発展を加速することが期待されています。伝統的なバスルームメーカーや五金付属品メーカーなどの建材家具企業は、スマートホームビジネスを拡大していくことに加速し、長期的な発展のスペースを開くことができるでしょう。

投資アドバイス：銀行は、2024年に新規開工が徐々に減少していくと予想していますが、竣工は徐々に圧迫されていくものの、保交楼の一部の支援が引き続きあります。同時に、三大工事の建設が続けられます。政策の相互作用下、国内の不動産の下降トレンドは遏止されると予想されます。銀行は、不動産投資側と主体信用側が2024年に安定すると予想しています。不動産チェーンにとって、多くの細分業種の集中度はまだ向上する空間があり、一部のレーストラックの格局改善は、既に反応していて、想定以上の成果を出しています。この時点で、レバレッジを渋っていない優れた企業がより重視されるでしょう。

リスク警告：下流需要の変動リスク、業界競争の激化リスク、原材料価格の大幅な変動リスク、売掛債権リスクなど。