出典：Zhitong Finance and Economics 作者：Wei Haoming
アナリストは、来年、米国の医療テクノロジーセクターに注目している。
ウォール街は、肥満治療への熱狂がイーライリリー(LLY.US)とノボノルディスク(NVO.US)を市場価値最高の2つの製薬会社に押し上げるとはほとんど予想していなかった。今年の初めに、アナリストたちは、今年のイーライリリーの株価が約8％上昇すると予想しており、大型株市場の予想の半分にも満たなかった。最も楽観的な予測であるモルガン・スタンレーのアナリストであるTerence Flynnでも、上昇余地は20％前後だと予想しているに過ぎない。一方、同社の株価は今年50％以上飛躍し、時価総額は約200億ドル増加した。
ただし、他の医療株はまったく異なる表現方法をしている。ウンコス(PODD.US)やバクスター・インターナショナル(BAX.US)などの生物技術企業を含む医療テクノロジー企業は、ノボノルディスクの減量薬OzempicとWegovy、イーライリリーの減量薬競合MounjaroとZepboundによって、インスリンポンプから膝関節手術などすべての製品の需要が侵食され、重大な影響を受けている。さらに、ファイザーとモデルナが歴史的な下落を見せる中、米国の医療関連業界は20年以上の間初めて続けて年間損失を計上した。
来年は、政治的リスクと減量薬の発展により、投資家は警戒心を持ち続ける必要があります。米国銀行の戦略家Jared Holzは、「これは棘のある背景です。私には、多くの株式が公正な価格よりも低く取引されているとは思えません。この業界のほとんどの株式は、合理的な価格に定価されているようです。」と述べています。
医療保健の業績はS&P 500指数よりも劣っており、過去25年で最低のパフォーマンスを記録しました。このように、一部の投資家は、減量薬の熱狂が減退するにつれて、医療保健株が失われた地盤を取り戻すと予想しています。Holz氏は、「医療器具メーカーが30％以上反発したことで、世界が終わったシナリオはすでに発生していない。」と語っています。
投資顧問会社Carnegie Investment Counselの投資ポートフォリオマネージャーShams Afzal氏は、肥満治療薬メーカーの価格設定が完璧であると述べています。イーライリリーの株式の予想PERは約46倍です。Afzal氏は、「これは、株式を選ぶ人々の市場であるという点で、非常にまだ市場が残されています。全体的な市場が継続して上昇する場合、医療保健は2023年の損失を埋め合わせるため、公正な負担を負う必要があります。」と述べています。
生物技術および医療機器の株式が来年回復する見込みがある。
医療機器およびバイオテクノロジー株式について、一部の人々はさらなる回復の可能性があると考えています。Bairdのヘルスケア専門家のMike Perrone氏は、この2つのセグメントが現在の低水準から改善される可能性が最も高いと述べています。経済が減速すると、彼らは防御力を強化したいと考えており、医療保健は優れた防御部門です。数十年にわたる最高の利率と一連の不良な臨床試験データにより、高リスクで高リターンのバイオテクノロジー企業が圧倒され、このセクターのリスクのいくつかが排除されました。先週、米連邦準備制度理事会は、注目のSPDR SPバイオテクノロジーETFの今年の下落を打ち消す明年の複数回の利下げを示唆した。過去2年間、この等重視ETFの年間下落率は20％を超えています。
米国銀行のアナリストは、BridgeBio Pharma(BBIO.US)とRocket Pharmaceuticals(RCKT.US)を優先しています。一方、Afzal氏は、人口の高齢化に伴い、ストライカー(SYK.US)とアボットラボラトリーズ(ABT.US)の前景を期待しています。
マクロ経済上の逆風の課題は、治験サービスおよびラボツールデバイスプロバイダにプレッシャーをかけています。生物医薬品企業が支出を減らす中、ラボ機器および製品を医薬品開発会社に販売する機器メーカーも問題に直面しています。
高盛グループのアナリスト、Asad Haider氏を筆頭に、生命科学ツールセグメントは来年、優れたパフォーマンスを示し、医療保険および歯科関連株式にはより厳しい環境が待ち受けていると予想しています。彼らは、生物プロセッサー企業のアバンター(AVTR.US)が最初に回復するツール企業の1つであると予測しています。
来年、大手製薬会社は失速する可能性があります
ストラテジストと投資ポートフォリオマネージャーは、大手製薬会社の株式を避けることを提案しています。減量薬市場は最終的に1000億ドルに達すると予想されていますが、2024年までにこれらの製薬会社が遅れると予想する投資家が多数います。問題は、これらの薬剤の巨大な需要を満たし、広範なビジネスカバレッジを獲得できるかどうかです。アフザルは、「彼らがその期限に間に合わない場合、市場は関係ありません。これは、管理陣の能力を示す時期です。」と述べています。
アメリカ政府による処方薬価格交渉の計画は、大手製薬会社の将来の利益に対する脅威となっています。主要販売製品の特許が切れる前に、新たな収入源を探す圧力が増大しています。
これは再びM&Aブームを引き起こす可能性があります。機関投資家数によると、2015年のピークからはるかに低い2022年と同じ2023年の前半に、10億ドル以上の16件の取引が発表または完了しました。ただし、PfizerとAmgen (AMGN.US)の巨額取引により、規制障壁が取り除かれ、楽観的な雰囲気が引き起こされました。ETF企業Global XのシニアヘルスケアアナリストであるLis Agostoは、「一部の大規模な買収取引が、最小限の譲歩、または予想よりも少ない譲歩で完了したことを見て、市場が反発する可能性があることがわかりました。」と述べています。