ジョブズは亡くなってから12年が経ちました。

この12年間、Appleは最大で最も利益を上げるスマートフォンメーカーに成長しました。現在、時価総額は10倍以上に拡大して3兆ドルを超え、世界第1位に躍り出ました。

これはAppleの最高の時代です。

しかし、同時に、Appleの革新的なイノベーションは少なくなっており、痕跡すら残っていません。ジョブズが推進したイノベーションプロジェクトもほとんど音沙汰がありません。近年の修復をしている商品は、消費者の熱意と期待を徐々に弱めている。

世界中で注目されているメタバース、熱狂的なスマートカー、そして最近熱狂的な生成AI、これらの全ての波に多くのテクノロジー企業が参加していますが、Appleの現実的な動きは見られません。

現在、Appleの新製品が発表されると、消費者が体験店での並びに人は減り、不正購入するスパイは昔ほどいなくなりました。

Appleは今でも適正な時価総額を引き上げていますが、その成長は徐々に遅くなっているようです。

Appleは過去のものになるのでしょうか？

01

バフェットの賭け

科技株式への投資を避けてきた老バフェットは、2016年にAppleを購入し始め、徐々に株式数を増やしていきました。

第3四半期末には、Appleは彼の最も重要な保有銘柄となり、時価総額の過半数を占めて、1572.4億ドルに達しました。

言い換えれば、老バフェットは自分の命の半分以上をAppleに預けており、Appleの株価が大幅に変動すれば、バークシャーハサウェイの保有時価総額も大幅に変動します。

今年の第3四半期にバフェットは127.7億ドルもの大損失を出しましたが、これは実際にはAppleの株価の大幅な下落が原因です。

なぜ2016年という時間を示さなければならないのでしょうか？

それは、資本市場がAppleの投資ロジックを見るための区切りの良い時期だからです。

バフェットは非常に特別な人物であり、彼は一生涯自分のバリュー投資理論を堅持し、決して変更しませんでした。

したがって、バフェットが注目して購入したものは、非常に象徴的な事件となります。

彼は科学技術股の株を軽はずみ買うことはありません。

そのため、2016年の時点で、資本市場では、Appleが科学技術成長株に分類されるかどうかについて大きな議論が発生しました。

もし計算すると、バフェット氏は死に物狂いということになりますか？

もし計算しない場合、なぜiPhoneの販売台数が確かに急速に増加し、利益も新高を記録しているのかを説明できるのか？

2016年、アップルの年間収益は2156.39億ドル、純利益は456.87億ドル、時価総額は5000億ドル以上でした。そして、2019年には、年間収益2601.74億ドル、純利益552.56億ドル、市場価値が1兆ドルを超えるのに初めて突破しました。

つまり、アップルは3年間で収益や純利益が僅かに2割以上しか増えていないが、時価総額は倍以上になっている。

業績だけを見ると、このスピードは科学技術の成長株ではなく、むしろ消費株に似ている。

アップルを購入する前に、バフェット氏はこう言いました。「先日、曾孫娘との会話で、彼女たちのほとんどがアップルのスマートフォンを持っており、アップル製品がないと効率が悪くなることに気付きました。アップルの顧客の縛りが非常に高いことを理解しました。また、アップル製品自体がとても価値があると思いました。」

明らかに、バフェット氏は変わっておらず、アップルを非常に強い抑止力を持つ一般消費株と見なしています。

したがって、バフェット氏がアップルを購入し始めた時から、アップルは科学技術の成長株ではなく、抑止力の高い消費株となったことは明白です。

02

クック氏の窮地

ジョブズ氏の死後、アップルの破壊的な革新は止まりました。

ジョブズ氏が推進したアップルテレビやアップルカーは今でも音信不通のままであり、これはクック氏に関係しているかもしれません。

クック氏は確かに成功したビジネスマンですが、創新者としての成功はありません。

クック氏はジョブズ氏のような破壊的な革新能力を持っていなくても、アップルの業績や株価を神の領域に押し上げることができます。

クック氏時代の2011年から2022年まで、アップルの業績は4倍に、時価総額は10倍になりました。

ビジネスや投資の観点からだけ見ると、これを達成することができたので、何が再び必要になりますか？

それに反論することができません。商業上の革新の追求は、お金を稼ぐためにあるのではないでしょうか？

確かにそれは言えます。

ただし、アップル自体には多くの批判があります。最も重要なのは、全社員がジョブズ氏の功績に依存していることです。

そうです、ジョブズ氏の遺産により、アップルはこれから10年間は利益を続けることができますが、問題は、次の10年間、アップルは何に依存するのでしょうか。

バーチャルリアリティ、スマートカー、AIGCのいずれかになるのでしょうか？

過去10年間、クックはいくつも新たな伝説を作るために創造性の点でAppleを導くことができることを証明する機会があった。

しかし、最終的に、彼は収益力に関する業績で、ジョブズでさえ達成できなかった高みに到達した。

これらの革新的な発明品はほとんど成功しなかった。

1985年、ペプシコからCEOのスカリーを引き抜いた乔布斯は、最終的に自分が設立したAppleを追われることになった。

以降、Appleはますます平凡になり、Microsoftに完全に埋没するようになりました。 1997年、乔布斯が復帰したことで、再び輝きを取り戻しました。

実際、スカリーの時代のAppleは、常にジョブズが残した物を食べていました。 スカリーはビジネスを上手く行かせたかもしれないが、彼は販売職員であり、革新的な発明品とは関係がありませんでした。 さもないと、1993年にAppleを追って出ているはずではないでしょう。

歴史は常に驚くべき類似点を持っていて、現在のクックは、かつてのAppleと少し似ています。

ただ、革新的な発明が失われることなく、Appleは貧困に追われるのでしょうか？ それとも失敗を繰り返すのでしょうか？

03

シリコンバレーの新王者

革新の点で言えば、シリコンバレーには常にリードする人材が不足していません。

ジョブズは2000年以降、シリコンバレーにおける最も重要なテクノロジー革新の代表者でしたが、彼の死後、Appleの革新的な発明品は突然ストップしました。

今、彼を超えようとする後続者がいます。

たとえば、マスクやオウトマンなどです。

これら2人は、現在のグローバルテクノロジー革新分野を支配していると言っても過言ではありません。

マスクは電気自動車、ロケット、AI、通信ネットワークなどに大きな貢献をしています。 一方、オウトマンは主にAI分野に集中しています。

どちらも得意分野がありますので、どちらが優れているかは言いがたいところです。

ただ、投資家としては、常に多くのテクノロジー成長の選択肢があるということは幸運なことです。

Appleはもはやテクノロジー成長株とは見なされていないと考える方もいるかもしれませんが、少なくとも、テスラはそのような1つの選択肢であり、市場に出ていないOpen AIと、電気自動車、自動運転、生成的人工知能に関連する概念会社があることは間違いありません。

現在、特斯拉のFSDはV12のバージョンまで進化し、ベータテストの言葉もカットされました。マスクは長年自慢を言ってきましたが、明らかにFSDは商業化に向けてますます近づいています。

最近は、華為が発表したスマートドライブ機能にも驚かされる人が多いのではないでしょうか。

知能化は遅れるかもしれませんが、必ずやってきます。

AIの応用はまだまだあります。

ですので、多くの人にとって、バフェット氏のように自分の人生の半分をアップルに委ねる必要はないと思います。なぜなら現在は選択肢がたくさんあるからです。アップルは多くのお金を稼いでいる良い会社かもしれませんが、投資の世界では、かつてのような想像力にあふれていた、無限の可能性を持つ会社ではなくなってしまっています。

想像力が消えたら、もうそれを取り戻すことは本当に難しいです。

もちろん、あなたがアップルに半分の人生を委ねても、彼らはあなたをひどい目にあわせることはありません。お金を稼いだり、損失を出したりするだけです。損失を出しても、待てば必ず戻ってくるでしょう。

幸いなことに、私たちは他の選択肢もあります。

同様に、テスラ、オープンAIなどは、自分たちのイノベーション力を十分に発揮している会社にも当てはまります。

04

結論

中国人はよく言います、「江山には才人が出て、世代を超えて上々になるものだ」と。

この点は、遠い大洋を挟んでのシリコンバレーでもとても当てはまります。

最初はHPのビル・ヒューレットとデイビッド・パッカード、その後インテルのゴードン・ムーア、そしてジョブズ、ゲイツ、ラリー・ペイジ、セルゲイ・ブリン、ザッカーバーグ、今はマスク、オットマンなど。

水は流れ続け、人は常に革新を生み出しています。

アメリカに信用がなくても、その技術革新と、それによって生み出される投資機会には絶対に信用することができます。（完）