グロンハイ11月8日 香港株の主要指数は10月24日に年内最低水準を更新した後、最近反発しています。11月からは、易方達投資信託香港株通信インターネットETF、富国投資信託香港株通信インターネットETF、華宝投資信託香港株通信インターネットETF、鵬華投資信託香港株科技ETF、工銀瑞信投資信託香港株通信科技30ETF、海富通投資信託香港株通信科技ETF、興銀投資信託香港科技ETF、平安投資信託香港株医薬品ETF増加率は7％を超えました。

南向き資金は昨日、香港株に対して9.567億元の純買いを行い、2ヶ月ぶりに最高水準を記録しました。先週、南向き資金は累計で85.15億香港ドルの純流入となり、全体的に成長を好んでおり、一部の高配当株を売却しました。

近頃南向き資金は、成長産業により関心を寄せており、先週の純流入金額の上位6つの業種は、製薬、テクノロジーハードウェア及び装置、耐久消費財及び衣料、半導体及び装置、自動車及び部品、小売業種。一方、純流出は高配当株式投資信託からの流出があり、上位6つの業種は、ソフトウェア及びサービス、エネルギー、多元金融、電気通信サービス、消費者サービス及び媒体業です。

今年以来、香港株式市場のETF純資産価値が普通に下がっており、資金は下がるにつれて買われる傾向があり、国内資金は香港株式に引き続き参入しています。

データによると、香港株式科技50ETF、香港株式創新薬品ETFの規模は11月以降、どちらも10億株式を超えて拡大しています。また、恒生インターネットETF、恒生科技指数ETFなども資金流入を獲得しています。

長期的に見れば、恒生インターネットETF、香港株式通インターネットETF、恒生医療ETF、恒生科技指数ETF、恒生科技ETFは、全て100億以上の株式純申し込みを獲得しており、香港株式科技50ETFは50億以上の株式純申し込みを獲得しています。

香港株式資本市場に資金が流入する背景には、海外流動性の締め付けサイクルが終了すること、現在の香港株式の評価が低いため、株債のコスト効果が高いため、という2つの理由があります。

海外の利上げ縮小局面で、ハンセン指数及びハンセン科技指数の評価は、歴史的に低い水準に抑えられています。現在、ハンセン指数の評価は8.46倍で、過去10年平均以下1倍標準偏差に位置しており、ハンセン科技指数の評価は22.5倍で、歴史的に低い水準にあります。

香港株式市場の売り方比率は、10月27日の17.5％から11月3日の15.4％に回落しました。香港株式と内地株式の溢価指数は143.9で、過去10年平均以上1倍標準偏差よりも高い水準です。波動率に関しては、ハンセン指数の波幅指数は11月3日に23.56に低下し、過去10年の歴史的平均値に近い水準です。

港股市場について、中庚基金の邱栋荣は三季報で、港股インターネット株は確実性と成長性を兼ね備えていると述べています：

1. 供給の形態による清算性：消費が引き続き回復し、ユーザーの習慣は不可逆的であるため、プラットフォームの競争は比較的コントロールされ、製品型企業の競争は進み、プラットフォームの希少性がさらに浮き彫りになっています。コスト削減による利益率と利益品質の大幅な高まりが合わさります；

2. 価値チェーンの縦の拡大が成長を牽引する：政策は温和であり、創業者が復帰し、組織的なイノベーションの信頼性と活力が高まることが期待され、中国のサプライチェーンの優位性に基づいて、海外事業は新たな成長ポイントになる可能性があり、プラットフォームエコノミーは、技術の蓄積と応用シナリオに基づいて、最大の利益者となるかもしれません；

3. インターネット分野は、消費とテクノロジーに関するアセットの中で、共通的に低い評価特性を示しており、株主還元を強化する株式の買い戻し、市場は収入端の弾力性を収益の不確実性のために過度に低く評価している可能性が高く、それが高い非合理的な競争にもたらされた可能性が高いです。

中国国泰安は、海外流動性の縮小の予想が頂点に達し、香港株式の評価水準が歴史的に低いため、現在はタイミングを計るべきだと考えています。米国経済及び雇用データは下がっており、FRBのパウエル議長は前回の会議よりも鳩派的な姿勢を見せており、市場が利上げピークを予想しています。10年債イールドは短期的にピークに達する可能性が高いです。一方、香港株式の評価水準は、歴史的に低い水準に押し込められました。海外流動性が緩和に向かう時期には、資金は市場の洼地に位置する資産へと回帰する可能性があります。配置に関しては、短期的に成長スタイルを優先して、中長期的には配当資産を重視するようになるでしょう。恒生科技指数、インターネット小売り、革新的医薬品、半導体、新エネルギー、繊維・衣料などの分野に注目すべきです。中長期的には、アメリカのインフレ中央値は急速に低下することはできず、米国債のイールドは短期間前よりも高い水準に留まる可能性が高く、2024年の米国大統領選挙、地政摩擦などによって、香港株式市場は引き続き大きな不確定性に直面していくでしょう。そのため、低位での配当資産の配置をお勧めします。