Zhitong Financeアプリは、華泰証券が現在の内部および外部環境を考慮すると、次のような調査レポートをリリースしたことを知りました。食品および飲料部門の全体的な需要は、24年に着実に回復すると予想されています現在の低い評価水準（CS Food and Beverage PETTMは2018年以来9％の四分位数にあります）と、国内の食品および飲料消費の長期的な可能性に対する楽観的な見方を考えると、このセクターには依然として中長期的な配分価値があります。24年先を見据えて、リズム/ストラクチャード投資の機会をつかむことが推奨されます。コスト改善/効率改善/需要回復の3つの主要ラインに焦点を当てます。全体として、酒類部門は緩やかな回復を主軸に、緩やかな回復を主軸に、ビールはコスト改善と構造のアップグレードに重点を置き、利益はしっかりと支えられています。調味料の需要は、主要なチャネル/カテゴリーの変更の有効性に重点を置いて低調です。カジュアルスナックのリーダーは、スナックの大量販売などの新しいチャネルに依存しており、今後も堅調な伸びが見込まれます。乳製品や液体ミルクの需要は今後も続くと予想されます。改善され、将来の製品構造は改善すると予想されます。冷凍品の需要食糧は改善しつつあり、ブームは続くでしょう。

華泰証券の主な見解は次のとおりです。

コスト改善：原材料価格は現在下落の変曲点にあり、コストの改善は利益の回復につながります

23H1のカジュアルスナック/ベーキングサブセクターは、パーム油などの原材料価格の下落の恩恵を受け、コスト圧力は大幅に緩和されました。ビール/調味料セクターのコスト圧力の緩和は引き続き実現されています。また、主要原材料の価格が高いため、ハロゲン化製品/ローストナッツ/酵母に対するコスト圧力が深まっています。23H2から24にかけて、アヒルのふるい/ヒマワリ/大豆/糖蜜/大麦などの原材料の価格は次々と下落経路に入ると予想されます。利益回復の機会が出てきています。実装のペースから判断すると：

ハロゲン製品部門の調達ペースは柔軟で、23Q3に収益性が徐々に向上しました。ローストナッツに含まれるヒマワリの種（メロンの種）の新しい調達シーズンが到来し、23Q4から徐々にコスト改善が実現すると予想されます。酵母/ビール部門は、原材料の価格ロック期間が長いため、年末の価格交渉の後、24年後に徐々に利益の弾力性を回復すると予想されます。調味料部門は、22/23年も大豆供給の継続的な緩和の恩恵を受けると予想されています。コスト圧力は引き続き改善すると予想されます。

効率の向上：効率向上の需要が高まっており、チャネル統合の傾向が徐々に現れています

今年以来、外部消費環境全体が弱い回復傾向を示しており、企業の経営効率が堅調で、チェーン解釈が加速しているかどうかをさらに試すことができます。サプライチェーン業界の発展と改善に伴い、高効率のチャネルが混雑したり、業界の非効率的なチャネルに取って代わったりする明らかな現象が観察されました（高効率チャネルは、サプライヤー、チャネル関係者、消費者の「双方にメリットがある」モデルとして解釈されます）。たとえば、ケータリング業界の大手チェーン企業は回復が好調で、長期的なサプライチェーンの蓄積により業務効率が継続的に最適化されています。

ベーカリー製品の需要は、値上げ率の高いベーカリーショップから、製品のコストパフォーマンスが高いスーパーマーケットやレストラン（コーヒー/ティーショップなどを含む）チャネルにシフトしています。同時に、冷凍ベーカリーメーカーはスケール効果を利用して高い稼働率を実現できます。非常にコストパフォーマンスの高いスナック量販店が活況を呈しており、高効率端末の統合が加速しています。

需要回復：費用対効果の高い消費は続くと予想され、需要は徐々に増加すると予想されます

23年間の回復のペースから判断すると、国内消費は23Q1の春節の間に急激な回復を経験しました。第2四半期23四半期以降、回復の傾きは鈍化しています。23第3四半期以降、政策の導入により市場の信頼感が回復し、前向きな兆候が現れ始めています。将来を見据えて、低基本効果やシナリオ回復などの代償的消費の影響が徐々に低下するにつれて、食品・飲料部門の回復のペースは24年には安定する可能性があると判断されています。回復の程度は、依然として消費者の購買力のわずかな改善の度合いにかかっています。

消費者の動向から判断すると、「コストパフォーマンス」の判断は来年も引き続きメインテーマになる可能性があり、消費者支出のアイデアは徐々に値下げから品質向上に近づくと予想されます。競争環境から判断すると、差別化の傾向は続く可能性があり、中央集権化は依然として主線です。優れたファンダメンタルズを持つ大手企業を選ぶことをお勧めします。

リスク警告:

経済成長が期待を下回るリスク、業界の競争が予想以上に激しくなるリスク、食品安全上の問題。