中信建投が発表したリサーチレポートによると、2023年の前半期と第3四半期のセクター全体の売り上げは、前年同期比で正の成長率を達成し、第3四半期の成長速度が低下し、規制要件の改善による影響により成長率が鈍化したが、需要と革新により、業種のQ3収益は持続的に伸びた。伸び方の違いが分化しており、成長が鈍化したサブセクターの多くは、去年の同期基数に関係している。

2023H1および2023年の前半期と第3四半期に、収入と税引前合併純利益の両方が正の成長率を達成し、比較的上位のサブセクターには医療機器、中薬、医療美容、血液製剤、医療サービス、医療小売、総合器具、化学製剤が含まれています。投資信託の保有銘柄の状況：Q3全体的な保有銘柄が増加し、CXOなどの医療産業の株式ファンドが明らかに増加している。

中信建投の主な観点は次のとおりです。

業種のQ3収益の短期的な成長が鈍化し、コストと費用が上昇し、利益が減少した。2023年の前半期と第3四半期のセクター全体の売り上げは、前年同期比で正の成長率を達成し、第3四半期の成長速度が低下し、セクター全体の環境の影響を受けた。2022年および2023年の前半期と第3四半期のコスト側の増加傾向は大体同じで、販売費用の増加傾向は縮小し、研究開発費用の増加速度はやや緩やかになっている。2022年に帰属する純利益と調整後の帰属する純利益は、それぞれ5.63％、16.12％増加し、2023年Q1-Q3はそれぞれ前年同期比で-21.33％、-17.48％減少した。

伸び方の違いが分化しており、成長が鈍化したサブセクターの多くは、去年の同期基数に関係している。2023H1および2023年の前半期と第3四半期に、収入と税引前合併純利益の両方が正の成長率を達成し、比較的上位のサブセクターには医療機器、中薬、医療美容、血液製剤、医療サービス、医療小売、総合器具、化学製剤が含まれています。

投資信託の保有銘柄の状況：Q3全体的な保有銘柄が増加し、聚焦制药及びCXO分野の保有銘柄が増加している。公募投資信託23Q3の医薬品保有銘柄割合は12.26％で、前期比で1.08ポイント増加し、保有銘柄の割合が増加しました。指数型投資信託、医薬品型投資信託を除いた保有株式の割合は5.37％で、前期比で0.71ポイント増加しました。長期的に見ると、現在のファンドの持ち株比率は過去の平均水準より低いです。23Q3には、CXOなどの医療産業の株式ファンドが増加しました。

主要な板块である製薬、CXO、器械、サービス、中薬の状況。①製薬：2023年Q3は政策的な一時的な揺れにもかかわらず、穏やかな成長を遂げました。個別の企業を除外した場合、利益率の変動はそれほど大きくありません。代表的な企業は、研究開発による企業の変革とアップグレードを継続して、会社をリードしています。②CXO：短期的な変動を薄めて、長期的な発展に期待しています。昨年同期の高い基数と下流需要の成長率の鈍化の影響を受け、板块の成長率はさらにQ2よりも低下し、各社の注文は分化しています。代表的な企業は、内部の精密な管理と海外の顧客開拓に積極的に取り組んでいます。③器械：基数効果により全体的に低下し、通常の品種全てが回復し、Q3の短期的な変動、特に機器が影響を受けました。④医療サービス：板块の業績は持続的に回復しており、Q3にはある程度の高い基数の影響を受け、成長率が低下しました。⑤中薬：全体的な成長性は低下しており、主にブランド中薬は基数効果、院内中薬と配合薬は主に規制要件の改善と集中購入の影響を受けています。

今後は何に注目するか：

処方箋薬：技術主導、革新的なアップグレード；政策は底打ち、伝統的な変革。技術革新による医薬品形態の変化、ASCOの多くの企業が最新の進歩を発表し、多くの国産の二重抗体、ADC、免疫療法と細胞療法のデータに注目が集まっている。治療領域は、減量が重要な成長源となっています。政策的なシグナルが底打ちし、集中購入のリスクが徐々に解消されています。イノベーションによる転換期を迎える後続のジェネリック医薬品メーカーが現れています。

医療器具：院内回復、政策整頓及び構造の変化に焦点を当てた適切な機会の選択。健康産業構造の投資機会を捉えながら、医療新基盤の需要が高いところに投資することを期待しています。内視鏡、リハビリ、装置の上流投資機会にも注目しています。高価な消耗品：集中購入が上市企業の戦略的調整を推進し、集中購入品目のパフォーマンスの転換点に注目します。IVD：一般的な診断治療の回復と政策の結果に注目しています。低価格の消耗品：国内では治療量の回復と製品のアップグレード、海外では大口注文の継続的な入手によるメリットがあります。

医療サービス：眼科や厳粛な医療などの分化サブセクターに注目しています。2023年には、ターミナルの需要が持続的に回復し、眼科医療が強い弾力性を示すことが期待されます。

中医薬産業チェーン：小さな芽が顔を出している。供給側：漢方薬の登録管理の専門規定が発表され、業種の長期的な高品質な発展を促進する。漢方製剤の集中調達が着実に推進され、全体的な進捗は予想に従っている。基本薬剤目録の調整が間近にあり、漢方薬品種が恩恵を受ける可能性がある。支払い側：政策の好況が持続し、医療保険は中医薬伝承の創新的な発展を大力支援している。