「医療用および美容用マスクの最初の在庫」に掲載されていたShierjia（301371.SZ）のフィルターが少し早く故障しました。
最近、Shierjiaは第3四半期報告書を発表しました。報告期間中、売上高は13.4億元で、前年比1.86％増加、純利益は5億3600万元で、前年比17.33％減少しました。その中で、Shierjiaは第3四半期に純利益が40％近く急落し、業績に深刻な打撃を与えました。
むかしむかし、Shierjiaは主にマイクロビジネスモデルに頼って、授乳中の母親の仲介手数料を稼いでいました。彼らは立ったままフェイスマスクを売って、2回勝ちました。
しかし、マイクロビジネスモデルの上限ははっきりと見えます。その結果、2018年以降、Shierjiaはオンラインチャネルに積極的に切り替えてきました。しかし、問題も続きました。シルジアは、通信量のために電子商取引プラットフォームだけでなく、主要なアンカーにも支払いをしなければなりませんでした。
財務報告に示されているように、販売経費率は10％未満から20％以上に増加し、Shierjiaの利益実績が低下しました。
バーニングマネーオンラインは、Shierjiaのような医療や美容ブランドの特許ではありません。生放送室は長い間、美容やスキンケアのブランドが死ぬための「シャムロック」でした。
明らかな事実の1つは、Shirjiaの販売経費率は年々上昇していますが、収益の伸びは早くも2021年と22年にほぼ停止したということです。
株価に反映されているように、Shierjiaの流通市場での業績は「上場のピーク」でもあります。
上場だけで5日目に発行価格を下回りました。10月15日の取引終了時点で、初回上場時の最高値である80元/株と比較して、Shierjiaの株価は低迷し、40.61元/株と報告されました。
オンラインチャネルのアルバイト
Douyinのトップで頭がおかしいYang Geが、Li Jiaqiが商人を「ハイジャック」したとして激怒して批判する前に、Shi Erjiaはすでに第3四半期レポートを使用して、チャネルに「拘束される」にはどうしようもないというジレンマを完全に表現していました。
今年の第3四半期に、Shierjiaの業績は「顔を変えました」。収益は上場以来初めてのマイナス成長を記録しました。単四半期の収益は前年同期比5.47％減少し、純利益は前年同期比32.76％と大幅に減少して1.83億元になりました。
Shikierjiaは、第3四半期のレポートで純利益が急激に減少した理由を明らかにしていません。Cinda証券のアナリスト、Lau Ka-yanは調査レポートで、「マーケティングプロモーションの継続的な増加は、会社の収益性の低下につながっている」と述べています。
今年の最初の3四半期で、Shierjiaの販売経費率は過去最高の26.53％に達しました。管理費も前年同期比で105.82％急増しました。シキエルジアは、管理職の報酬、北部の美しいシエルジア渓谷の住宅と設備の減価償却、および報告期間中の固定資産費の増加によるものでした。
TradeWind01（ID：TradeWind01）は、マネージャーの報酬が急増した理由についてシエルジアに電話をかけましたが、接続できませんでした。
役員の昇給は偶然かもしれませんが、年々増加している販売費は、Shierjiaが費やさなければならない厳格な経費です。
2018年から2022年にかけて、Shierjiaのオンラインチャネルのシェアは年々11.85％から40.62％に増加し、販売経費率も5.72％から22.06％に増加しました。これもShierjiaの利益実績を著しく低下させ、純利益率は53.44％から47.89％に低下しました。
予想通り、Shierjiaのオンラインシェアは増え続けるでしょう。サウスウエスト証券のアナリスト、Gong Menghongは調査レポートで、Shierjiaのオンラインチャネル収益のシェアが最終的にオフラインを上回ると予測しました。
しかし、これはまた、Shierjiaが最終的に均質化されがちな市場で、同じオンラインチャネルで「成り立つ」必要があることも意味します。
ベストセラーのフェイシャルマスクとロレアルのマスクはどちらも修復や美白などのさまざまな機能があると主張していますが、この2つはもともと2種類の製品で、前者の平均価格は一般的に通常の化粧用マスクよりも30％高くなっています。
その理由は、機械ブランドの承認を得た包帯は、医療機関や美容機関、さらには公立病院などのチャネルに入ることができ、専門家による承認を提供する医師もいるからです。
たとえば、Shierjiaは、安全なブランドを使用し、製剤のセールスポイントを合理化して、プライベートおよびソーシャルメディアで小さなBサイドビューティーサロンを通じて、「医療用および美容用マスク」に関する教育を続けています。
Shikierjiaの主力製品は「ホワイトマスク」と「ブラックマスク」で、医療や審美の場面、または術後のケアに使用できます。2022年には、それぞれ6億2400万元と2億2000万元の収益に貢献し、総収入の47.7％を占めました。
フロスト＆サリバンによると、シルジアとジャイアントバイオテック（2367.HK）は国内のドレッシング会社のトップ2で、2021年の小売売上高はそれぞれ26億元と23億元に達しました。
しかし、否定できない事実の1つは、この2つがますます収束しつつあるということです。
2018年、Shierjiaは電子商取引チャネルを利用して、機械ブランドから化粧品へと勢いを増し始めました。ブランド製品の専門家の承認により、Shierjiaの化粧品製品の収益は2022年に9億300万元に達し、51.05％を占めました。
Syrgaの収益の半分以上を生み出すメイクアップブランドの製品は、敏感肌の人をターゲットとするWinonaや、治療後の治療や敏感肌の修復でSierjiaと同じ立場にあるMibelなど、機能性にも焦点を当てたスキンケア製品を備えたオンラインチャネルで同業他社と一緒に紹介する必要があります。
業界における競争が徐々に均質化していることで、Shirjiaはeコマースのライブストリーミングステーションに「税金を払って」続けています。販売費はどんどん増えていますが、収益は安定しています。
研究開発能力不足の後遺症
もう1つ心配すべきことは、組換えコラーゲンがヒアルロン酸に及ぼす潜在的な影響です。しかし、研究開発能力にまだ欠点があるShierjiaにとって、この傾向に追いつくのは容易ではありません。
まず、研究開発投資の面では、外部から批判されてきたシルジアの研究開発能力は、常に大きな欠点でした。
2022年末までに、Shierjiaには研究開発要員が8人しかおらず、研究開発費率はわずか0.87％でした。比較すると、ジャイアントバイオテクノロジーは1.9％、華西バイオテクノロジー（688383.SH）は6.1％、ベタニー（300957.SZ）は5.08％です。
Shierjiaは設立以来、契約業務を提供するカザフサンリアン（002900.SZ）と常に深く結びついてきました。
Shierjiaが独立した生産能力を備えた証券取引所を通じて、カザフサンリアの子会社である北興製薬の株式の100％を取得したのは2021年になってからでした。その結果、カザフスタンのサンリアンもシエルジアの株式の5％を保有していました。
しかし、需要が多様化するスキンケアの競争では、ヒアルロン酸がたっぷり入ったマスク1枚では、シエルジアは安心できません。同業者は複数の市場セグメントを次々と打ち出しています。
たとえば、ベタニーは、ハイエンド市場に焦点を当てた「AOXMEDRAGES」と、幼児の敏感肌向けのサブブランドである「Winona Baby」を企画しています。対照的に、ブランドが1つしかないShiljiaは、需要の傾向をつかむのが難しく、業界のリスクに耐える能力はさらに悪いです。
さらに重要なのは、ヒアルロン酸はマスクやその他の包帯に最適なソリューションではないということです。ドレッシング市場とCyrjiaでトップ2を占めるバイオテクノロジーは、コラーゲンの未来に賭けています。
フロスト＆サリバンの予測によると、2025年にコラーゲンの市場シェアは初めてヒアルロン酸を上回り、機能性スキンケア製品の最大の成分になるでしょう。
中国東部のプライベートエクイティ筋はTradeWind01（ID：TradeWind01）に、組換えコラーゲンは動物由来のコラーゲンと比較して拒絶反応の問題を解決し、長持ちすると伝えました。注射に関しては、将来の組換えコラーゲン包帯でほとんどのものに取って代わることができますが、完全に置き換えることはできません。
チャネルに関する限り、ジャイアントバイオテックの新製品の宣伝効率も、シエルジアよりも有利です。前者は公立病院、私立病院などをカバーできるため、後者はBのリソースを拡大するためにディーラーにしか頼ることができません。安信インターナショナルのアナリスト、謝信義氏の調査報告によると、今年上半期現在、医療機関向けに、Juzi Biotechは全国の1,400以上の公立病院、約2,200の私立病院と診療所、約500の薬局チェーンを対象としています。
チャネルと製品の違いは、端末の価格に直接反映されます。公立病院に入ることができる巨大バイオテクノロジーは、Shierjiaよりも売れ行きが良く、収入も多いです。
国元証券のアナリスト、Li Dianの研究報告によると、JuziBiotechのブランドであるJuziBiotechのブランドは、組換えコラーゲンドレッシングを1錠あたり39.6元で販売できますが、Shierjiaの高級医療用ドレッシング「ブラックフィルム」は33.8元/錠でしか売れません。ギャップは明らかです。