智通財経APPは、国元国際が発行したリサーチレポートによると、特步国際（01368）の「買い」格付けを維持し、23E〜25Eの収益がそれぞれ150.8 / 182 / 218億元であり、親会社の当期純利益は、それぞれ11.2 / 13.9 / 17.2億元であり、目標株価は10香港ドルと予想している。ランニングシューズは、同社の優位商品カテゴリであり、今年恢復したシーンやランニング大会がランニングの成長を促進した。今後の成長ドライバーについては、主力ブランドの今後の成長が主に量によって駆動されると予想され、現在の消費環境下では同じ製品の価格設定が安定している。また、店舗拡張には十分な余地があり、多様なブランド戦略の効果も初期段階で現れている。
レポートの主な観点は以下のとおりです：
23Q3の主要ブランドの売り上げは2桁増となり、割引率はQ2に比べ若干深くなり、在庫増加率が改善されました。
23Q3特步の主要なブランドの小売売上高は前年同期比で高い二桁の数字で、予想に合います。主要ブランドのQ3の売上高は月々に改善され、内訳は7月に約10%、8月に中高双位数の同比増、9月は祭りの带动を受け、25〜30%増加しました。黄金週間の売上高は3割以上増加しています。品別やチャネルによって、ランニングとキッズウェアが主な成長の推進力であり、ランニング部門は25%以上、キッズウェア部門は3割以上の同増となっている。店舗売上高の増加スピードはオンライン売上高よりも高い。運営指標については、Q3の割引率が70-75%で、Q2と比較すると75%の折り畳みが少し深くなっています。Q3の季末在庫回転率は4.5〜5ヶ月で改善された。前期末は5か月でした。
展望Q4および全年:
(1) Q4在庫の状況に注目し、ディスカウント改善には引き続き時間がかかる見通し。 旧製品在庫は主にQ4商品に集中しており、現在の新旧比率は約7：3です。 在庫がスムーズに処理されれば、年末までに在庫回転率は約4ヶ月に改善する可能性があります。将来のディスカウント改善は、年末の在庫処理の進展と関係しています; (2) 23年のガイダンスは維持され、同社はQ4および24年の展望に積極的です。経営陣は、23Q4の売上目標を30％以上同期伸長する見通しだと述べています。 在庫処理の課題があるため、23年の年間売上伸長率は収益伸長率よりも高くなると予想され、23年の年間売上目標は20〜25％、収益目標は15〜20％の同期伸長率を維持します。 24年について、経営陣は流水増加率が20％以上に回復する見通しがあると述べています。
新ブランドの国内売上高が前年同期比100％以上増加、サッカニーの店舗展開ペースは予定通りです。
23Q3の新ブランドの国内小売り売上高は23H1の高い成長基調を維持しています。ソーコニーとゲスの国内店舗の効果が平均して月30万円以上に達しています。ソーコニーブランドの発展は予想に沿っており、年末までに100店舗（うちフランチャイズ約20店舗）に達することを目指しており、現時点ではブランド規模の拡大と消費者へのアプローチを主眼としており、年間利益を上げる見込みがあります。