Zhitong Financeアプリは、Guotai Junanが国内経済は着実に回復しており、香港株の利益センターは上昇すると予想されているという調査レポートを発表したことを知りました。FRBの金利引き上げの終わりは徐々に明らかになりつつあり、流動性はわずかに改善する可能性があります。中米関係は緩和された時期があり、香港株に大きな押し上げ効果をもたらしました。利益、流動性、リスク選好の3つの要因が共鳴し、香港株式市場は第4四半期に強気でした。反発期は主に香港株ハンセンテクノロジー指数、インターネット小売、革新的医薬品、半導体、金などを中心とした成長で、中長期的には引き続き配当資産を取り入れました。

国泰君安の主な見解は次のとおりです。

香港株は先週上昇し、食品小売部門と技術ハードウェア・機器部門が最も上昇しました。

香港株は先週の最初の4取引日中、上昇を続けました。金曜日には、米国のCPIが予想を上回り、米国株式と中国証券が一晩で下落したため、上昇は幾分回復しました。ハンセン指数は先週累積1.9％上昇し、ハンセン国有企業指数は2.4％上昇し、ハンセン技術指数は1.7％上昇しました。セクター別では、食品小売と技術的なハードウェアと機器がそれぞれ18.6％と6.3％と最も高い伸びを示しました。

分子的側面：国内経済は着実に回復しており、香港株の利益センターは上昇すると予想されています。

国内の安定成長政策は引き続き力を増しており、経済は底を打って安定しています。データは、経済全体が改善傾向にあることを示しています。着実な成長政策に刺激されて、今後もある程度の回復力を維持し、企業の利益予想は徐々に改善し、香港株式の利益センターは上昇すると予想されます。1）CPIはわずかに低下し、PPIは引き続き改善します。後で見ると、豚肉の消費量は第4四半期にピークシーズンに入り、豚の価格上昇とCPIを支えました。10月の建国記念日と中秋節は、食料品以外の価格を押し上げる可能性があります。2）輸出入の減少が縮小し、貿易黒字が拡大しました。輸出の伸び率は引き続き回復し、前月比の成長率は季節性を大幅に上回りました。これは、輸出がプラスに転じ始め、輸出が今後も回復し続けることを示しています。3）ソーシャルファイナンスの総額が予想を上回り、信用構造に明るい兆しが見られました。不動産政策に刺激されて、住宅部門の信用需要は当初改善しました。しかし、伝送にはある程度のタイムラグがあり、最適化効果はまだわかりません。今後さらに強化する余地はまだあります。現在のクレジットサイクルは底を打っており、徐々に回復傾向が見込まれます。

分母側：米国債の金利は「M」ピークに達しており、中期的には流動性が改善する可能性があります。

1）9月の米国の非農業部門雇用者数は予想を上回りました。これは主に、構造的弱体化の兆候を示したパートタイム労働者の数の急激な増加によるものです。9月の米国の新規非農業部門雇用者数は市場の予想を上回りましたが、データは以前に発表されたADPの雇用統計と矛盾しています。根本的な理由は、9月の総増加分をパートタイム労働者が占めたからです。これは、9月の好調な雇用を維持するのが難しいことを意味します。構造的には、すでに弱体化の兆しが見られます。2）9月の米国のCPIは前年比で予想をわずかに上回り、コアCPIはわずかに低下しました。各項目を見ると、家賃の上昇は前月比で回復しており、ガソリンと燃料の価格は上昇圧力にさらされています。今回のコアインフレの主な要因は住宅です。住宅を除いた後、コアインフレの前年比成長率は6か月連続で低下しました。米国債の金利は「M」ピークに達している可能性があります。

A株と比較して、香港株は最近好調です。最近の中国の株価が変動する中、中国の株価はより回復力があります。

第1に、香港株のセンチメントはより完全に「カタルシス」になり、8月から9月の早い時期にバリュエーションが低下しました。2つ目は、米国債の金利低下と中米関係の改善が香港株に大きな影響を与えたことです。3つ目は、香港株のハンセン・テクノロジー・インデックスの収益のわずかな改善が、リバウンドのより強固な基盤を提供したことです。

第4四半期の投資戦略：「三つの要因」が香港株に響き、強気：

1) 香港株が反発したら何を買うべきですか？海外の流動性がわずかに改善した場合は、インターネット小売、革新的医薬品、半導体、自動車、金などの成長スタイルに焦点を当ててください。2）中長期的に配当資産を引き続き採用し、電気通信事業者、石油化学、公益事業など、確実性に対する「プレミアム」を要求してください。

リスク要因:1）国内の安定成長政策は予想を下回りました。2）アメリカのコアインフレ率は予想を上回りました。