今年の上半期、医療機器業界は複雑な外部環境に直面しました。

一方で、エピデミックの影響が収まるにつれて、社会的・経済的活動は順調に進んでいます。医療需要は回復しましたが、全体的な回復はまだそれほど顕著ではありません。

一方、資本市場の観点からは、一次市場と二次市場はどちらも比較的人けのない場所です。プライマリーマーケットでは、上半期に国内の医療機器部門で237件の融資事件が発生し、融資額は123億元でした。全体的な傾向は低下し続け、1回の取引の平均取引額は7,300万元に減少し続け、過去3年間で過去最低を記録しました。流通市場では、医療機器部門は2021年以降衰退しており、今年上半期の業績も低調でした。実際、製薬業界全体を見てみると、同じことが言えます。全体的なバリュエーションはすでに歴史的に低い水準にあり、配分と市場センチメントの両方が氷点下に達しています。

業界に圧力がかかっているにもかかわらず、大小を問わず、企業の成長はまだ止まっていません。最近、RunMedという会社に気づきました。上半期の財務データは非常に印象的です。流行を経験した3年間で、その成長パフォーマンスは非常に印象的でした。現在、製薬セクター全体がボトムアップの環境では回復する可能性があるので、この会社の機会をどう捉えるべきでしょうか？

1。財務報告における回復力と成長

直感的に、Runmedの財務データは、今年の上半期に503億7400万元の売上高を達成したことを示しています。前年に比べて、全体的な状況は比較的安定していました。同社はマーケティング能力と事業レベルの面で強い開発レジリエンスを持っていることがわかります。

(データ源:会社財務報告書)

収益シェアからわかるように、会社の収益の大部分は、コンソール（FlashAngio CAFFRシステム）と独自の消耗品（FlashPressure CAFFR圧力センサー）を含むCAFFRシステムからのものです。同時に、別の革新的な医療機器であるCaIMRシステムは、2023年4月に州医薬品局によって承認されました。製品が販売されてからわずか1か月で、すぐに28億7300万元の売上を達成し、優れたマーケティング能力を示しました。世界で初めて販売が承認された非介入型冠動脈微小循環診断製品として、CaiMRシステムの市場ポテンシャルはここからわかります。

同社の過去のデータを見ると、2019年10月に主力製品のCaFFRシステムが商品化されて以来、同社に強力な業績向上をもたらし、収益を飛躍的に伸ばし、他の革新的なFFR製品をリードし、類似製品の中で市場で主導的な地位を確立していることがわかります。また、CaiMRシステムの将来のレイアウトへの道も開きました。

(データ源:会社財務報告書)

売上総利益では、同社の全体の売上総利益率は上半期に74.0％に達しました。わずかな減少にもかかわらず、全体の利益率は高い水準を維持しました。これは、同社が依然として製品販売において高い収益性を維持していることを示しており、製品の高度な革新と差別化によってもたらされる価格力を反映しています。

研究開発費では、Runmedの上半期の研究開発費は226.17万人民元で、収益の約45％を占めています。年次データから判断すると、同社の研究開発費は2022年度の収益の約53％を占めました。これはまた、Runmedが一時的に低迷する業界の状況を恐れず、冷静かつ楽観的に会社の戦略の実施を推し進め、開発中の製品パイプラインへの強力な投資を維持し、独立したイノベーションを促進し続けていることを意味します。

財務状況から判断すると、上半期現在、同社の銀行預金は3か月以上満期が2億500万元でした。同時に、現金および現金同等物も1億2300万元に達しました。注目すべきは、上半期に、会社の現金および現金同等物が前年同期と比較して35％近く増加したことです。これは、同社が引き続き資本基盤を強化し、良好な資本状況を維持していると同時に、事業や研究開発のニーズを支えるのに十分な現金準備があることを示しています。

全体として、RunMedの財務データは、その強力な回復力と成長上の利点を示しています。コア製品が市場に投入され、成長の可能性が継続的に解き放たれる中、同社は新製品開発を促進するために研究開発を強化し続け、製品のフライホイールサイクルを作り出し、それが会社全体の開発に大きな推進力をもたらしました。

2、短期的な開発ではパフォーマンスに確信が持てます

短期的な観点から見ると、RunMedは堅調なファンダメンタルズと業績の安定性を示しており、明確な成長期待を持っています。

一方で、そのコア製品であるCaFFRシステムは、同社の主な収入源です。過去数年間の売上データから、著しい成長傾向が見られ、会社の財務健全性の強固な基盤となっています。特に、パンデミックの最中でも、CaFFRシステムの売上は高水準の伸びを維持し、市場を拡大し、リスクに耐える能力を示しました。流行が過ぎ去った今、同社は市場シェアを拡大し続け、医療機器分野での優れた地位を継続的に強化し、基盤市場を固めることに成功しています。これは将来の成長の強固な基盤を築くでしょう。

一方、同社が今年上半期に発売したCaiMRシステムは、大きな市場ポテンシャルを示しました。CaFFRシステムを複製する成長経路があり、爆発的な成長を示す可能性があります。これにより、会社のその後の業績が発表されるという確実性も高まりました。

製品のハイライトから判断すると、非介入型IMR製品の世界初の確認臨床試験では、CaiMRシステムは好調で、大きな競争上の優位性がありました。ガイドワイヤーIMRと比較して、CaIMRシステムの精度は93.81％と高く、一貫性、感度、特異性が非常に高いです。従来のガイドワイヤーIMRに取って代わることができ、大規模な臨床微小循環評価のためのより安全で非侵襲的なソリューションを提供します。この利点により、CaiMRシステムは市場で他に類を見ないものになり、会社に新たな成長機会をもたらします。

同時に、CaIMR システムと CaFFR システムは互いに補完し合っています。これにより、会社の製品ポートフォリオに多様性が加わるだけでなく、その相乗的な利点が市場のニーズをよりよく満たし、強いブランド評判と競争上の障壁を確立することができます。情報によると、CaFFRシステムとCAIMRシステムは、それぞれ動脈の大循環（全動脈の5％）と微小循環（全動脈の95％）を測定するために使用されます。併用することで、CAD患者の冠状動脈血行状態を包括的に評価できます。したがって、CAFFRシステムのディーラーは、一般的にCaiMRシステムを調達カテゴリに含めたいと思っています。この相乗効果により、RunMedの市場での地位が強化されるだけでなく、RunMedにとってより競争力のある製品ポートフォリオが生まれます。これにより、RunMedは心血管医学の分野でより大きな市場機会の開拓をさらに推進することが期待されます。

CaiMRシステムの成功は、同社が既存の製品の維持に頼るだけでなく、新製品の継続的な導入を通じて市場での地位を安定させ、協力的な優位性と堀を築くことができることも意味します。

マーケティングレベルでは、CaFFRシステムはその高い精度と信頼性で広く認められています。今日では、主導的な地位を占め、国内外で広範な商業ネットワークを確立しています。財務データによると、今年上半期の時点で、Runmedの流通ネットワークは、中国の22の省、3つの自治区、3つの中央政府直属の自治体、および海外の15の国と地域の1,000を超える病院をカバーしています。これらの利点はすべて、その後の新製品に相乗効果をもたらすと期待されています。

業界レベルでは、冠状動脈ステントの価格が採取後に急激に下がったため、PCI手術は引き続き拡大されました。同社の主力製品は血管疾患の正確な診断と治療を行うために不可欠な製品であることを考えると、これは同社がこの傾向の中で引き続き市場機会を獲得し、高い成長を維持することを示しています。

3。長期的な開発は爆発的な成長を遂げています

長期的な観点から見ると、同社は引き続き研究開発にリソースを投資し、引き続きイノベーションの高い基盤を占め、成長のための内部原動力を構築することが期待されています。

プラットフォームレベルの手術ロボットの戦略的レイアウトによると、開発中の製品マトリックスに引き続き追加され、診断と治療のプロセス全体をカバーする介入型血管手術ロボットFlashBotや、衝撃波バルーンFlash IVLや腎動脈アブレーションシステムFlash RDNなどの最先端の血管疾患精密治療技術を発売しています。その中でも、FlashBotは、診断と治療のプロセス全体をレイアウトする中国初のプラットフォームレベルの血管介入手術ロボットです。このロボットシステムの開発は、医療分野に大きな革新をもたらすでしょう。CAFFRシステムとCAIMRシステムを統合できるので、心臓血管介入手術の際に、医師はより正確で効率的な診断および治療ツールを利用できます。

ご存知のように、インターベンショナル血管外科は、精度と革新性が非常に高い要件を持つ高度に専門化された分野であり、RunMedがこれらのニーズを満たすことが期待されているのは、継続的な研究開発努力によるものです。これはまた、同社が今後も強力なイノベーションエンジンを持ち続け、競争力のある製品を発売し続け、想像力を広げることができることを意味します。

さらに、RunMedは合併や買収の投資対象も積極的に探しています。合併や買収を通じて精密診断・治療製品ラインを拡大し、会社全体と急速な発展を促進することを計画しています。

中間財務報告からわかるように、同社のIVD製品の売上も今年上半期に収益に貢献し始めました。この収入の主な源は、今年の3月に株式の68.32％を取得して購読したYuehekang Biotechです。

この戦略的な合併と買収により、RunMed Medicalの精密診断製品ラインは、「手術プロセス全体をカバーする」から「入院時の即時検査」と「ベッドサイドでの即時検査」へと拡大し続けます。将来的には、製品のレイアウトをさらに改善するために、「凝固」や「およびペプチチン」などの革新的で正確な心血管体外受精診断製品の開発にも協力します。このレイアウトは、正確な心臓血管の診断と治療のプロセス全体に関するRunMedの戦略計画に適合するだけでなく、戦略的レイアウトを即時入院や即時ベッドサイド検査などのアクションに移行します。つまり、将来的には、同社の製品は医療プロセスのあらゆる段階で重要な役割を果たし、患者の治療体験を高め、より迅速かつ正確な診断と治療を促進することになります。

心臓血管医療機器市場が拡大し続ける中、Runmedは多様な製品ポートフォリオを通じて、さまざまな患者にカスタマイズされた診断と治療計画を提供できます。これはまた、心臓血管分野での市場での地位をさらに強化し、正確な診断の分野で急速に発展し、将来の成功のための強固な基盤を築くのにも役立ちます。

全体として、短期的であれ長期的であれ、RunMedは驚くべき確実性と爆発性を示しました。業界の状況が一時的に低迷している状況では、会社は急ぐことなく、確立された戦略計画に従って業界の動向に積極的に対応し、新しい市場機会を継続的に模索し、新しい成長曲線を拡大し続けています。これにより、堀の利点が示され、持続可能な成長のためのビジネスモデルも構築されました。

4。エピローグ 

現在の市場の悲観論の下では、製薬セクターの評価はすでに底を打っており、業界全体が回復することは明らかです。RunMedは、その健全な基盤と革新能力により、その魅力を示しました。

長い目で見れば、ヘルスケア業界は典型的な長期的成長軌道であり、会社の将来にもチャンスがたくさんあります。支援政策が次々に進展するにつれて、市場の需要は徐々に解放され、規模が拡大した医療機器セクターの全体的な業績は回復しつつあり、医療機器セクターの大小企業に利益をもたらしています。Runmedは、香港株式市場の「介入型血管手術ロボットの最初の株式」として、中国の正確な冠動脈診断と治療の分野のリーダーでもあります。それは抜群の成長の可能性を秘めており、将来を楽しみにしています。