要約：積極性を失わずにいかに穏健であるか
今年のA株市場は徐々に暖かくなり、投資家の気持ちは積極的に楽観的になり、資金の流れも変化した。データによると、今年に入ってから北向き資金が大挙して購入され、1月の16取引日に純購入額は1412.90億元に達し、単月の純購入額が過去最高を記録した。
このような市場環境の下で、投資姿勢を積極的に調整して積極的に加倉する人もいれば、機会を把握しながら慎重に、権益倉位が中程度に偏った柔軟な配置型基金を厳選する中で、本当に“柔軟性”を示す製品を見せる人もいる。例えば広発成長は、株式動揺の2022年に、同種の柔軟配置型基金(基準株式割合30%-60%)の平均リターンが-14.37%、最大引き戻し平均20%を超えた場合、この基金は年間3.20%の収益で同種の上位5%(15/451)にランクインし、年度最大引き戻しはわずか6.5%であり、良好な逆引き防止特徴を示している(データ源：銀河証券)。
図1広発成長好適2022年純価値動向図
逆勢上昇の広発成長は過去1年間どのように資産配置が行われているのが好ましいか？新しい年、どのような方向に集中するのでしょうか？これは投資家たちが関心を持っている重要なテーマだ。
以下では、製品2022年の定期報告に関連して、基金の倉庫運営について簡単に分析する。
倉位では、第1四半期の低倉運営を除いて、基金は残りの3四半期とも3割以上の倉位を維持し、徐々に倉を増やす傾向を示した。四季報まで、基金権益倉位はすでに5割に近づいている。これはファンドマネージャーが頻繁に時期を選ばないという特徴を反映しており、動揺が下落した第3四半期でも目立った降倉は見られなかった。その結果、上海深300指数の下落幅が21%を超えた2022年には、広発成長に最適な純価変動と最大下げはいずれも7%以内に抑えられた。
シーズン報における運用分析に合わせてみると、第2期報と第3期報では、ファンドはいずれも“組合せリスクをコントロールするとともに、良質資産の低価格購入機会の把握に力を入れている”という表現がある。四季報になると、表現にはより積極的な意向がにじみ出ている。組み合わせ株のポジションは5割近くに上昇し、製品は4四半期からリスク暴露の口を上げ、株の“春”相場を積極的に把握していることが分かる。
図2：広発成長好適2022年の各シーズン報告資産配置状況
産業構成では、基金は均衡分散の特徴を表している。グループ持倉とファンドマネージャーの運営分析を結合してみると、製品は主に3種類の機会に注目している
1.ファンダメンタルズがしっかりしており、中長期的な気品が続くことが期待される標的
基金は第2四半期の評価値が低い位置に食品飲料、医薬、新エネルギー、化学工業、コンピュータ、マスコミなどの業界の基本面がしっかりしており、中長期的な景況度が持続する見込みの標的を追加し、その後の第3四半期と第4四半期に、またコストパフォーマンス状況と結合して一部の標的に対して増減調整を行った。
2.経済成長率の変化と密接に関連する伝統業界の中で、合理的な優良企業を過小評価或いは評価する
第二、第三四半期、製品は経済増加率の変化と密接に関連する伝統業界に注目し、その中で比較的に強い競争力を持ち、業績増加率が業界の増加率より持続的に高く、しかも推定値が合理的或いは市場に悲観的すぎる期待の標的を与えることに力を入れた。
3.新エネルギーに代表される成長業界の中で，競争力と良好な評価を兼ね備えた標的
四季報では、上位2種類の標的に加え、ファンドマネージャーが成長業界での配置選好を共有している。その表示は、業界が次第に成熟に向かう過程中に企業が見せた競争力の変化を重視し、そして推定状況と結合して優先配置を行うことを示した。
1株レベルで見ると、基金3部の季報のトップ10は重倉の継続性が良く、変化は大きくなかった。例えば四季報のトップ10の重倉株のうち、八匹は三季報に続く配置であり、もう二頭も二季報のトップ10の重倉に現れた古い顔である。基金マネージャーは一つの株選択で相対的に長いことを知っている。
動揺の2022年には、広発成長は低い変動と後退、逆勢上昇の業績表現によって投資家に認められ、規模も2022年下半期に明らかな増加傾向が見られることが好ましい。
それによると、広発成長が最適な現基金マネージャーの姚秋は最近9年の公募投資経験を持ち、誘致証券はそれを厳格にリスクをコントロールする資産を多面的に配置することを評価し、マクロの角度から各種資産のリスク収益のコストパフォーマンスを測定し、大種類の資産配置を行うことが得意であると評価した。その投資は中長期的な穏健な収益を目指し、ポートフォリオの総リスクを厳しくコントロールする。
2023年の権益機会を積極的に把握するためには、広発成長好適(000214)に注目してみてはいかがでしょうか。