As the markets launch into 2023 with an upward moment, a new analysis from Wall Street firm JPMorgan offers a bullish outlook for the year, concluding that a soft landing could be the most likely outcome.
What Happened: Seven of nine asset classes ranging from high-grade bonds to European stocks now show less than a 50% chance of a recession, JPMorgan's trading model shows, according to Bloomberg.
This marks a significant improvement from October 2022, when the firm said a recession was almost a done deal.
That said, global money managers were of the view the economy is not out of the woods yet, the report said, adding that the S&P 500 Index is still assigning a 73% probability of a recession materializing. On a positive note, the recession odds baked in by the stock market have improved from 98% in 2022.
The asset classes that have now discounted a less than 50% chance of a recession are:
U.S. high-grade credit
U.S. high-yield credit
Five-year treasuries
European stock market index
European Union high-grade credit
European Union high-yield credit
Five-year European Union government bonds
Apart from the S&P 500, only base metals are reflecting recession odds over 50%.
Most asset classes have been steadily pricing out recession risks helped by China reopening, the collapse of gas prices in Europe and larger than expected inflation downshifting in the US," JPMorgan strategist Nikolaos Panigirtzoglou reportedly said.
Opinions Diverge: JPMorgan's Marko Kolanovic, meanwhile, said investors are underpricing the potential pressure on stocks stemming from the growth slowdown in the months ahead, Bloomberg said.
The consensus forecast of economists has put the odds of a recession at 65%, up from 50% in October, the report added. It also said the Treasury yield inversion continues to flash a recession warning, noting that the yield on the three-month bills is more than that of the 10-year Treasury note.
The recent bounce in the market reflects investor expectations that the central banks will be able to bring about a soft landing, the report added.
市場が2023年に入り、市場が上りの時を迎えることに伴い、ウォールストリート社モルガン·チェースの新しい分析は2023年の見通しを楽観的にしており、軟着陸が最も可能な結果である可能性があると結論した。
何が起こったのか:ブルームバーグ社によると、モルガン·チェースの取引モデルによると、高水準債券から欧州株までの9つの資産カテゴリのうち、7つが現在景気後退を示す可能性が50%未満である。
これは2022年10月と比較して著しく改善されたことを示しており、当時同社は景気後退がほぼ定局となっていたと述べている。
それにもかかわらず、グローバルファンドマネージャーは経済がまだ苦境から出ていないと考えていると報告し、スタンダード500指数は依然として景気後退が現実になる可能性は73%であると補足した。積極的な面から見ると、株式市場による衰退確率は2022年の98%より改善されている。
現在景気後退の可能性が50%未満とされている資産種別には、
アメリカのハイグレード信用
アメリカの高収益信用
5年間の国庫券
ヨーロッパ株式市場指数
EU高格信用
EU高収益信用
5年間EU政府債券
標準プール500指数を除いて、卑金属だけが衰退する確率は50%を超えている。
大多数の資産カテゴリは衰退リスクを着実に消化してきたが、これは中国の再開、欧州の天然ガス価格の暴落、米国のインフレ減少幅が予想より大きいためである“とモルガン·チェース·ストラテジストは述べたニコラス·パニギルゾグルー報道によると、彼は言った。
各方面の意見は一致しなかったモルガン·チェースのマルコ·コラノビッチそして、これと同時に、ブルームバーグ社は、投資家は今後数カ月の成長鈍化が株式市場に与える潜在的な圧力を過小評価していると述べた。
報告書は、経済学者の一般的な予測は景気後退の可能性が65%であり、10月の予測の50%を超えると補足している。また、米国債の利回りは逆転して衰退警告を発し続けており、3カ月期国債の収益率が10年物国債よりも高いことを指摘している。
報告書は、最近の市場の反発は、中央銀行が軟着陸を実現できるとの投資家の期待を反映していると補足した。