Analysts at Wedbush are not romanticizing the relationship between AMC Entertainment Inc (NYSE:AMC), and its retail shareholders. In fact, Wedbush believes that the steadfast retail crowd will continue to prop up shares of AMC.
But that's not enough for Wedbush, which is calling for a 48% downside on shares of AMC from here, citing a myriad of risks.
The AMC Analyst: Wedbush's Alicia Reese reiterated an Underperform rating on the company, but maintained its $2 price target on the stock.
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"AMC has the cash to continue operating through an improved theatrical environment in 2023 — however, AMC is still grappling with its massive debt balance, while it seeks ways to bolster confidence among its retail shareholders by way of new business ventures and screen acquisitions," Reese wrote in a note to investors Thursday.
The Adam Aron-led company issued two press releases. On Dec. 19, he announced that AMC would reduce its debt by $35.95 million in total, at a significant discount (AMC paid roughly $14 million for the $36 million debt reduction).
The second announcement, issued on Dec. 22, included three shareholder proposals and said that AMC raised $110 million of new equity capital through the sale of its AMC Entertainment Hldg Pref Equity Units (NYSE:APE).
- A proposal to hold a shareholder meeting for AMC and APE shareholders to vote on converting all outstanding APE shares to AMC shares.
- A proposal to affect a reverse stock split of AMC common shares after the proposed APE conversion, at a 1:10 ratio.
- A proposal to authorize ordinary share capital such that it would be able to issue common equity as it has had with APE share.
Wedbush's analysts expect shareholders to allow the first two proposals but says the third proposal is less likely to pass if left to its retail shareholders.
"Without making any changes to our valuation parameters, the APE share conversion and reverse stock split would push our price target to $40," Reese told investors. "If we compare this to January 1, 2020, where the share count was similar and net debt was $450 million less, it becomes even clearer how overpriced shares of AMC are at current levels."
AMC would reach a price target of $18 if given the benefit of the best-case (ex-MEME-stock) scenario, which includes normalized adjusted EBITDA in 2024 or 2025 and a peak pre-MEME-stock historical EV-to-EBITDA multiple of 9x.
This suggests that if AMC keeps losing its retail shareholder base, shares of the company might still lose up to two-thirds of their current value.
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Wedbushのアナリストは、両者の関係をロマンチックに評価していません AMCエンターテインメント株式会社 (NYSE: AMC) とその個人株主。実際、Wedbushは、堅調な小売業の群衆が引き続きAMCの株式を押し上げると考えています。
しかし、Wedbushにとってはそれだけでは不十分です。Wedbushは、無数のリスクを理由に、ここからAMCの株式を48％下落させることを求めています。
AMC アナリスト: ウェドブッシュ アリシアリース 同社のアンダーパフォーム格付けを改めて表明したが、2ドルの株価目標を維持した。
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リースは木曜日、投資家向けのメモで、「AMCには、2023年も劇場環境の改善を通じて事業を継続するための資金がある。しかし、AMCは、新規事業やスクリーン買収を通じて小売株主の信頼を高める方法を模索している一方で、依然として巨額の負債残高に苦しんでいる」と書いている。
の アダム・アーロン-主導の会社が2つのプレスリリースを発表しました。12月19日、彼はAMCが総額3595万ドルの負債を大幅に値引きして削減すると発表しました（AMCは3,600万ドルの債務削減に約1,400万ドルを支払いました）。
12月22日に発表された2回目の発表には、3つの株主提案が含まれており、AMCは株式の売却を通じて1億1000万ドルの新規自己資本を調達したと述べています。 AMCエンターテインメントホールディングプレフ・エクイティ・ユニット (ナイス:エイプ)。
- AMCとAPEの株主が株主総会を開き、すべての発行済みAPE株式をAMC株式に転換することについて投票する提案。
- 提案されたAPE転換後のAMC普通株式の 1:10 の比率での株式併合を実施する提案。
- APE株式と同様に普通株式を発行できるように、普通株式資本を承認する提案。
Wedbushのアナリストは、株主が最初の2つの提案を許可すると予想しているが、3番目の提案は個人株主に任せれば可決される可能性は低いと述べています。
「評価パラメータを変更しなければ、APEの株式転換と株式併合により、目標価格は40ドルに押し上げられるだろう」とリースは投資家に語った。「これを、株式数がほぼ同じで、純負債が4億5000万ドル少なかった2020年1月1日と比較すると、AMCの株式が現在の水準でどれほど高値になっているかがさらに明らかになります。」
2024年または2025年に調整後EBITDAが正規化され、ミーム株以前のEV対EBITDAの倍数が9倍になるなど、ベストケース（ミーム株を除く）シナリオのメリットを考慮すれば、AMCの価格目標は18ドルに達するでしょう。
これは、AMCが小売株主基盤を失い続ける場合でも、同社の株式が現在の価値の最大3分の2を失う可能性があることを示唆しています。
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