全世界の民衆は数十年ぶりのインフレを経験しており、食品、交通、宿泊と暖房資源などの必需品の価格は1年前より高騰している。多くの経済学者は世界のインフレ率がすでに頭打ちになっていると考えているが、高インフレ中期には明らかに低下しにくい可能性があり、マイナスの影響はさらに悪くなる可能性がある。

2021年半ば以降、世界のインフレ情勢は“温和”から“高熱”に転じた現在の多くの統計データによると、世界のインフレ率は頭打ちの兆しを示しているが、データも世界のインフレが依然として相対的に高い位置にあることを示している。これはインフレデータが数十年ぶりの高値から緩やかに回復しているにもかかわらず、正常な水準に向かうにはまだ時間と忍耐が必要であることを示しており、これは依然としてインフレが2023年にも世界の各中央銀行が直面する大きな難題になることを意味する。

世界のインフレ率については、下の図は世界のインフレ率が11月に3年間のピークに達したことを示しており、これも一部の経済学者が予測した今回の世界インフレを背景にした最高の数値である。

世界経済はどうやって高インフレに向かっているのでしょうか二つのキーワードから離れられない：新冠疫病と地政学的動揺。新冠流行後、一部の政府·中央銀行は数兆ドルの支援を発動して、封鎖状態の企業や家庭を正常な生活を維持させたが、今年以降、低インフレと低金利の長期快適な時期が止まった。

政府救済措置と中央銀行が放出した天量流動性“双管下”は、労働者群が引き続き正常に仕事をする能力があり、企業を破産から救い、不動産会社を崩壊から免れることができる。しかし、これらのマクロ調整措置もこれまでになく市場の長年の需給バランス局面を破壊した。

2021年初期になると、状況はすべて変わったようだ。世界の閉鎖期が続々と終わるにつれ、世界経済は80年間の衰退後最も速い速度で増加し、これらの刺激資金は世界貿易システムを水没させた。

遊休した工場は迅速に生産して高い需要を満たすことができず、新冠疫病後に実施したいくつかの新しい安全細則などの要素は小売、輸送と医療保健などの基本領域に労働力不足を招き、同時に全世界の経済回復ブームはエネルギー価格の高騰を招いた。その後、ロシア衝突が2月に勃発し、西側はこの主要な石油と天然ガス輸出国に対してかつてない制裁措置をとり、世界のエネルギー価格をさらに押し上げた。

高インフレ率は一般消費者に衝撃を与え、ストライキや連続上演が行われる

2桁にのぼるインフレ率は、一部の市場観察者から“貧困層税”と呼ばれている。低所得者への打撃が最も大きく、世界的な不平等を悪化させているからだ。一般的に、裕福な消費者は新冠疫病期間中に蓄積された貯蓄に頼ることができ、FRBなどの中央銀行の“水門開放放水”後に株価が高騰し、彼らの富量も急増したが、他の人は生計を維持することが困難であり、安価な必需品に依存する人が増えている。

智通財経アプリは、北半球全体の冬の到来に伴い、燃料価格が高騰し続け、この地域の人々の生活コストがより大きな圧迫を受けることを知った。世界的に医療保健から航空などの運輸業界の労働者がストライキ行動を続けており、賃金とインフレ水準の同時維持を求め、ストライキに抗議した韓国のトラック運転手数万人が賃金制度の大幅な改善とそのカバー範囲の拡大を求めている。しかし、ほとんどの場合、彼らはもっと低い賃金上昇を受け入れなければならないだろう。

生活コスト問題は豊かな国の政治を主導している--場合によっては他の優先順位(例えば気候変動行動)が後ろにランクインしている。

最近のガソリン価格の下落は一部の圧力を緩和したにもかかわらず、インフレを下げることは依然としてバイデン米大統領が率いる政府の最優先課題である。フランスのマクロン大統領とドイツのショルツ首相率いる政府は、数十億ユーロを消費計画支援に充てる予算を拡大している。

しかし、工業化経済が困難な状況にあるとすれば、ハイチからスーダン、レバノンからスリランカまで、高騰している食品価格は、貧しい国の貧困と苦難を悪化させている。

世界食糧計画局によるとオウ紛争が勃発して以来、世界で約7000万人の人口が急増して飢饉に直面し、この組織は“飢餓津波”と呼ばれている。

“軟着陸”は贅沢になる恐れがある！2023年の世界経済情勢はもっと悲観的かもしれません

現在、世界の中央銀行は市場の需要を冷却し、力を入れて数十年来最高のインフレ率を抑制するために大幅な利上げを開始している。IMFは、2023年末までに世界のインフレ率は4.7%に低下し、現在の水準の半分をやや下回るが、依然として多くの中央銀行の目標値をはるかに上回ると予測している。

今年、インフレ高騰の速度も持続時間も経済学者の予想を上回った後、世界の各大手中央銀行が大幅に金利を上げる取り組みにも影響が出始めている可能性があるが、一部の影響は遅れる可能性がある。下図の統計データによると、今年に入ってから、世界の各大手中央銀行は過激な“収水”モデルを開始してインフレ率を上昇抑制している。FRBが6月に75ベーシスポイントの利上げ幅を開いた後、世界の中央銀行はFRBの歩みに続いて新冠流行以来の緩和された通貨政策を大幅に引き締めた。

世界の中央銀行の目標は非常に一致している--経済の“軟着陸”を実現すること、すなわち不動産市場の崩壊、企業の倒産、失業率の急上昇なしにインフレ率の大幅な冷え込みを実現することだ。しかし、過去に記録的な高インフレに遭遇した場合、このような最適な期待は実現困難であり、景気後退は避けられないようだ。現在、ウォール街では米国が来年衰退する確率は50%に達すると一般的に予想されている。

FRBのパウエル議長からラガルド欧州中央銀行総裁まで、過激な利上げという猛薬は非常に苦いかもしれないと考える中央銀行の指導者が増えている。何よりも、露烏衝突や、他の地政学的事件などの重大な不確実性をめぐる尾部リスクはますます厳しくなる傾向にある。

IMF(IMF)の10月の通常の展望は、長年の最も暗い経済展望の一つであり、同IMFは“簡単に言うと、最悪の状況はまだ来ていない。多くの人にとって2023年は衰退になるだろう”と指摘している

IMFは今年の世界全体の経済成長率の予測値を3.2%の水準に維持しているが、来年の予測値を2.7%に引き下げ、2023年には世界的に広い範囲の成長鈍化が予想され、世界経済の3分の1程度を占める国は今年か来年に景気後退が発生すると予想している。

有名な経済学者は、将来は衰退に直面するだけでなく、市場の激震を引き起こす“カスケード効果”もあると予言している

影響力のある投資会社太平洋投資管理会社(PIMCO)の最高経営責任者や、オバマ政権時代の世界開発委員会議長を務めた有名な経済学者モハメド·エイリアンは、世界は別の景気後退の瀬戸際に揺れているだけでなく、深い経済·金融転換の中にある。

彼は、ビジネスサイクルが自然の終点に達し、次のサイクルが本格的に始まっていない場合、景気後退が起こるという経済学理論を引用したが、今回は“経済車輪”の再回転ではないと述べている。世界が経験している大きな変革の時期は“現在のビジネスサイクルよりも長く続く”と考えているからだ。彼は世界経済と金融システムが根本的に転換していることを示す3つの傾向を強調した。第一の転換傾向は需要不足から供給量不足への転換であり、第二は世界の中央銀行の無限流動性の終わりであり、第三は金融市場がますます脆弱になっていることである。

これらは“過去数年間の多くの異常な経済発展”を説明するのに役立つと考えており、将来を展望すると、経済が受ける衝撃が“より頻繁に、より激しくなる”に伴い、より大規模な不確実性を見ている。エイリアンはこう言いました前に見ると、このような変化は最終的な結果がもっと予測しにくいということを意味する。これは必ずしも簡単な結果を意味するのではなく、単独の悪い事件が一連の意外な事件を次々と発生させる可能性がある“カスケード効果”の反映である。

エイリアンは世界経済の未来が多重の脅威に直面することを指摘する唯一の経済学者ではない。ベテラン経済学者で“終末博士”と呼ばれるルビニ(Nouriel Roubini)と金融歴史家トゥーツ(Adam Tooze)は、相互に関連する脅威要因に警告する他の2人の著名人である。ルビニは最近、トゥーツと似たような現象を描いていると語っていたが、エイリアンの批判的な発言には言及しなかった。しかしエイリアンのようにこのように相互に関連しているため、ルビニは作用する多重要素を説明しており、将来的にドミノ効果が生じ、起こりうる経済衰退は結果の一つにすぎない。