Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We note that China Yongda Automobiles Services Holdings Limited (HKG:3669) does have debt on its balance sheet. But should shareholders be worried about its use of debt?
When Is Debt A Problem?
Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.
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How Much Debt Does China Yongda Automobiles Services Holdings Carry?
As you can see below, China Yongda Automobiles Services Holdings had CN¥5.05b of debt at June 2022, down from CN¥6.88b a year prior. On the flip side, it has CN¥3.69b in cash leading to net debt of about CN¥1.36b.
SEHK:3669 Debt to Equity History November 17th 2022
How Strong Is China Yongda Automobiles Services Holdings' Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that China Yongda Automobiles Services Holdings had liabilities of CN¥12.9b falling due within a year, and liabilities of CN¥3.84b due beyond that. Offsetting these obligations, it had cash of CN¥3.69b as well as receivables valued at CN¥3.35b due within 12 months. So its liabilities total CN¥9.68b more than the combination of its cash and short-term receivables.
Given this deficit is actually higher than the company's market capitalization of CN¥7.52b, we think shareholders really should watch China Yongda Automobiles Services Holdings's debt levels, like a parent watching their child ride a bike for the first time. Hypothetically, extremely heavy dilution would be required if the company were forced to pay down its liabilities by raising capital at the current share price.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
With net debt sitting at just 0.34 times EBITDA, China Yongda Automobiles Services Holdings is arguably pretty conservatively geared. And it boasts interest cover of 9.1 times, which is more than adequate. But the other side of the story is that China Yongda Automobiles Services Holdings saw its EBIT decline by 5.0% over the last year. That sort of decline, if sustained, will obviously make debt harder to handle. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But ultimately the future profitability of the business will decide if China Yongda Automobiles Services Holdings can strengthen its balance sheet over time. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. Over the last three years, China Yongda Automobiles Services Holdings actually produced more free cash flow than EBIT. That sort of strong cash conversion gets us as excited as the crowd when the beat drops at a Daft Punk concert.
Our View
While China Yongda Automobiles Services Holdings's level of total liabilities has us nervous. To wit both its conversion of EBIT to free cash flow and net debt to EBITDA were encouraging signs. We think that China Yongda Automobiles Services Holdings's debt does make it a bit risky, after considering the aforementioned data points together. That's not necessarily a bad thing, since leverage can boost returns on equity, but it is something to be aware of. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. Be aware that China Yongda Automobiles Services Holdings is showing 1 warning sign in our investment analysis , you should know about...
Of course, if you're the type of investor who prefers buying stocks without the burden of debt, then don't hesitate to discover our exclusive list of net cash growth stocks, today.
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伝説的ファンドマネージャーLi·Luは、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかだと言っていた。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。私たちが気づいたのは中国永達自動車サービス持株有限公司(HKG:3669)の貸借対照表には確かに債務がある。しかし、株主はそれの債務使用状況を心配しなければなりませんか
債務はいつ問題ですか
一般的に、ある会社が簡単に債務を返済できない場合にのみ、債務は真の問題となり、資金調達でも自分のキャッシュフローでも。最悪の場合、ある会社が債権者の債務を返済できない場合、それは破産する可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として苦しい)シナリオは、株主を恒久的に希釈するために、新しい株を低価格で調達しなければならないということである。とはいえ、最も一般的なのは、ある会社が債務をかなり管理している--自分に有利だということだ。ある会社の債務水準を考慮する際に、最初のステップは、その現金と債務を同時に考慮することだ
中国永達自動車サービス持株会社の最新分析を見てください
中国永達自動車サービス持株会社はどのくらいの借金を背負っていますか
以下に示すように、2022年6月現在、中国永達自動車サービス持株有限公司の債務は人民元50.5億元で、1年前の人民元68.8億元を下回っている。一方、人民元36.9億元の現金を持ち、純債務は約13.6億元だった
連結所:3669社債転株歴史2022年11月17日
中国永達自動車サービス持株の貸借対照表はどのくらい強いですか
最近の貸借対照表から、中国永達自動車サービス持株有限公司は129億元の負債が1年以内に満期になり、38.4億元の負債が1年以内に満期になったことが分かる。これらの債務に対する相殺として、同社は36.9億カナダドルの現金および33.5億カナダドルの売掛金が12カ月以内に満期になった。そのため、その負債総額は人民元96.8億元で、現金と短期売掛金の合計よりも多い
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私たちの観点は
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