Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We note that Sailun Group Co., Ltd. (SHSE:601058) does have debt on its balance sheet. But the real question is whether this debt is making the company risky.
When Is Debt A Problem?
Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
See our latest analysis for Sailun Group
How Much Debt Does Sailun Group Carry?
As you can see below, at the end of September 2022, Sailun Group had CN¥11.5b of debt, up from CN¥7.77b a year ago. Click the image for more detail. However, because it has a cash reserve of CN¥6.18b, its net debt is less, at about CN¥5.31b.
SHSE:601058 Debt to Equity History November 3rd 2022
A Look At Sailun Group's Liabilities
The latest balance sheet data shows that Sailun Group had liabilities of CN¥13.9b due within a year, and liabilities of CN¥4.87b falling due after that. On the other hand, it had cash of CN¥6.18b and CN¥4.39b worth of receivables due within a year. So its liabilities total CN¥8.18b more than the combination of its cash and short-term receivables.
Sailun Group has a market capitalization of CN¥27.1b, so it could very likely raise cash to ameliorate its balance sheet, if the need arose. But it's clear that we should definitely closely examine whether it can manage its debt without dilution.
We use two main ratios to inform us about debt levels relative to earnings. The first is net debt divided by earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA), while the second is how many times its earnings before interest and tax (EBIT) covers its interest expense (or its interest cover, for short). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
Sailun Group's net debt is sitting at a very reasonable 2.0 times its EBITDA, while its EBIT covered its interest expense just 5.8 times last year. While these numbers do not alarm us, it's worth noting that the cost of the company's debt is having a real impact. Notably Sailun Group's EBIT was pretty flat over the last year. Ideally it can diminish its debt load by kick-starting earnings growth. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But it is future earnings, more than anything, that will determine Sailun Group's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, a business needs free cash flow to pay off debt; accounting profits just don't cut it. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. Considering the last three years, Sailun Group actually recorded a cash outflow, overall. Debt is usually more expensive, and almost always more risky in the hands of a company with negative free cash flow. Shareholders ought to hope for an improvement.
Our View
Sailun Group's conversion of EBIT to free cash flow was a real negative on this analysis, although the other factors we considered cast it in a significantly better light. But on the bright side, its ability to to cover its interest expense with its EBIT isn't too shabby at all. When we consider all the factors discussed, it seems to us that Sailun Group is taking some risks with its use of debt. While that debt can boost returns, we think the company has enough leverage now. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. We've identified 4 warning signs with Sailun Group (at least 2 which are a bit unpleasant) , and understanding them should be part of your investment process.
At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
伝説的ファンドマネージャーの理想自動車·Luは、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかだと言っていた。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。私たちが気づいたのはサイロングループ株式会社です。(上交所:601058)の貸借対照表には確かに債務がある。しかし本当の問題は、この債務がその会社を危険に直面させるかどうかだ
債務はいつ問題ですか
債務は企業の発展を助ける道具であるが、ある企業が貸手の債務を返済できなければ、それは貸手の言いなりになるしかない。資本主義の一部は“創造的破壊”の過程であり、破産した企業は銀行家によって非情に清算される。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。もちろん、多くの会社は債務を利用して成長に資金を提供し、否定的な結果はない。ある企業がどれだけの債務を使っているかを考えるとき、まずすべきことは現金と債務を一緒に見ることだ
サイレングループの最新分析を見てみましょう
サイロン·グループはどのくらいの借金を背負っていますか
以下に示すように、2022年9月末現在、サイロングループの債務は115億元で、1年前の77億7千万元を上回っている。画像をクリックしてより詳細を知ります。しかし、その現金備蓄は61.8億カナダドルであるため、その純債務は少なく、約53.1億カナダドルである
上証総合:601058債転株歴史2022年11月3日
サイレン·グループの負債状況をちらっと見た
最新の貸借対照表データによると、サイレンスグループは139億元の負債が1年以内に満期し、48.7億元の負債が1年以内に満期になった。一方、現金61.8億元と43.9億元の売掛金が1年以内に満期になった。そのため、その負債総額は現金と短期売掛金の合計より81.8億元高い
サイレンスグループの時価は271億元であるため、必要があれば、その貸借対照表を改善するために現金を調達する可能性が高い。しかし、私たちはそれが希釈せずに債務を管理できるかどうかを絶対的に慎重に確認しなければならないということは明らかだ
私たちは収益に対する私たちの債務の水準を知らせるために二つの主要な比率を使用する。1つ目は純債務を利息,税項,減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものであり,2つ目はその利税前収益(EBIT)がその利息支出(あるいは利息被覆と略す)の何倍をカバーしているかである。したがって、私たちは減価償却と償却費用を含む収益に対する債務を考慮する
サイレングループの純債務はその利税前利益の2.0倍に相当し、かなり合理的だが、昨年の利税前利益は利息支出の5.8倍にとどまった。これらの数字は私たちをパニックにさせていないが、同社の債務コストが真の影響を与えていることに注意されたい。注目すべきは、サイロングループの昨年の利税前利益がほぼ横ばいだったことだ。理想的には、それは利益成長を開始することで債務負担を軽減することができる。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし最も重要なのは、将来の収益がサイレンスグループが将来健康な貸借対照表を維持できるかどうかを決定するということだ。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、企業は債務を返済するために自由なキャッシュフローが必要だ;会計利益はこれを削減できないだけだ。したがって、私たちは明らかに利税前の利益が相応の自由現金流をもたらすかどうかを見なければならない。ここ3年を考慮すると、サイロングループは実際に全体的に現金流出を記録している。自由キャッシュフローが負の会社の手では、債務は通常より高く、リスクもほぼ常に高い。株主たちは状況の改善を望んでいなければならない
私たちの観点は
サイロングループが利税前利益を自由キャッシュフローに変換することは、私たちが考慮している他の要素がこれを明らかに改善しているにもかかわらず、この分析に対して真の負の影響である。しかし良い面から見ると、それは利税前の利益で利息支出を補う能力は少しも悪くない。私たちがすべての討論の要素を考慮した時、私たちの考えでは、サイレン集団の債務使用はいくつかのリスクを担っているように見える。この債務は収益を向上させることができるが、私たちはその会社が今十分なレバーを持っていると思う。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない--そうではない4つの警告信号を確認しましたサイロン·グループと協力して(少なくとも2つは少し不快な)彼らがあなたの投資過程の一部であるべきだと知っています
結局、純債務を持っていない会社に集中した方がいい。私たちのような会社の特別リストにアクセスすることができます(利益増加の記録があります)。これは無料です
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