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The 2022 bear market has drawn a lot of comparisons to the 2008 financial crisis. That's mostly because it's the most recent "normal" recession. (The Covid-19 crash doesn't count).
Obviously, that's a spooky comparison. But astute investors have noted that the 2008 crash was exacerbated by the bankruptcy of Lehman Brothers. It was a so-called "Black Swan" event that very few saw coming. And it sparked a financial contagion that spread across the equity markets, sending the S&P 500 down about 40% in just two months.
We haven't had that Black Swan event in 2022. And so, most investors have written off the 2008 comparisons as overly pessimistic.
But that all changed this past weekend.
On Sunday, ABC Australia reported that a "major international investment bank is on the brink," citing a credible source.
And everyone on Wall Street knows who they're talking about…
So, who are they talking about? Will that bank actually blow up like Lehman Brothers? Will its blow-up spark a broader financial contagion that crashes the stock market by 40%? And how should you be positioning your portfolio right now?
Let's answer all those questions and more.
Who Is on the Brink?
The major international investment bank that is on the brink, according to ABC Australia, is Credit Suisse (CS).
Credit Suisse has been struggling for about a year now. The bank had significant exposure to Archegos, the highly-leveraged hedge fund that blew up in epic fashion mid-2021. It also had major exposure to Greensill, the fintech disruptor that purported to make financing fairer, which itself imploded in March 2021.
Those two crises cost Credit Suisse billions and put the bank on very unsure footing heading into 2022.
Then the bond markets went crazy. Across North America and Europe this year, government bond yields have soared in a way they've never soared before. That's problematic because it has injected unprecedented volatility into traditionally stable government bond markets. Banks – like Credit Suisse – count on traditionally stable markets to stay balanced. When they get hit with long-lasting unprecedented volatility, bank trading models tend to break.
A well-capitalized bank can handle those breaks. But a struggling bank cannot. Credit Suisse was deeply damaged coming into 2022. Apparently, it is now struggling to just stay above water.
The bank's credit default swap spreads have just hit their highest levels since the depths of the 2008 financial crisis. That means that the market believes the odds of Credit Suisse going bankrupt today are as high as they were back in late 2008 – when investors thought the entire global financial system was going to collapse.
We are not going to argue with Mr. Market here. While the odds of a Credit Suisse insolvency event are still below 50% (and even below 30%), the odds are high enough for us to factor this risk into our investment decision-making calculus.
So… what happens to the markets if Credit Suisse goes belly-up?
Will a Credit Suisse Collapse Crash the Markets?
The spookiest thing about the potential insolvency of a major investment bank is that nobody really knows what will happen afterward.
The investment banking and financial derivatives world is a giant "black box." We don't really know what these banks are doing with their risk. And that was the problem in 2008 – all these seemingly unrelated banks were holding each other's risk, so when one blew up, almost all of them did.
That still could happen today. But it is unlikely.
Since 2008, a series of legal measures have been put in place – especially in the U.S. – to restrict the risk of a financial contagion spreading throughout the banking system. That's why the Fed regularly runs stress tests on all the major U.S. banks.
The banks have consistently passed and continue to pass those tests.
That's because they are much better capitalized today. They have much less systemic risk exposure and better risk management practices than they did in 2008.
Therefore, the consensus belief on Wall Street is that a potential Credit Suisse insolvency event would undoubtedly hurt the entire financial system. But it wouldn't put everyone else on the brink, too.
That's why most major Wall Street banks have seen their stocks decline "only" 25% to 35% in 2022, versus a 60%-plus meltdown in Credit Suisse stock.
Still, while a potential repeat of 2008 likely isn't on the table, a potential deeper drop in stocks still is.
In anticipation of that drop, you need to position your portfolio for success.
How Should You Position Your Portfolio?
It increasingly feels like we are in the final innings of the 2022 bear market.
Investor sentiment is at record-low levels, on par with where it was when the stock market bottomed in early 2009. The market's forward price-to-earnings multiple has fallen to its lowest level (16X) since the market bottomed in early 2016. We're now about 25% off the recent highs – pretty close to what history would deem an "average" bear market drawdown. The midterm elections are just around the corner, and stocks always rally after the midterms.
The end of this selloff is near. But it hasn't arrived quite yet.
Where we are in the current bear market cycle feels a lot like late 2008/early 2009. During this stretch, the 2008 bear market was in its final innings. But it wasn't over quite yet.
From November 2008 to March 2009, the S&P 500 dropped another 8% to its bear-market low. Yet, during that time – while the market was undergoing its "final selloff" – certain high-growth stocks actually soared.
Salesforce (CRM) rallied 24%. Booking (BKNG) popped 56%. Amazon (AMZN) soared 76%. Netflix (NFLX) almost doubled. That's all while the stock market wrapped up the last leg of its bear market.
We think history will repeat.
That means that over the next few months, we expect the stock market to drop another 5% to 10%. Earnings season will disappoint. 2023 earnings estimates will be revised lower. Valuations will reset to those lower earnings estimates. And financial stress in the system will continue to build.
Concurrent to that market selloff, we expect high-quality high-growth stocks to soar in late 2022 and early 2023, just like they did in late 2008 and early 2009.
But it won't be Amazon, Netflix, and Salesforce stocks leading the rally. This time, it will be the next Amazon, the next Netflix, and the next Salesforce.
The Final Word on a Credit Suisse Meltdown
The odds are fairly high that Credit Suisse goes under within the next few weeks. The odds are also high that this insolvency event hurts – but doesn't crash – the stock market.
To position yourself for this "Lehman moment," you need to buy high-quality high-growth stocks today. They have a track record of bouncing back incredibly quickly from big bank collapses.
Find out the best of these stocks to buy today to prepare for the potential market meltdown.
On the date of publication, Luke Lango did not have (either directly or indirectly) any positions in the securities mentioned in this article.
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2022年の熊市は2008年の金融危機と同列に多くの人に取られている。これは主に最近の“正常”の衰退だからだ。(新冠肺炎崩壊とはいえない)。
明らかに、これは不気味な対比だ。しかし抜け目のない投資家は2008年の崩壊がリーマン·ショックで悪化したことに気づきましたリーマン兄弟それは.これはほとんど誰も予想していなかったいわゆる“黒白鳥”事件だった。株式市場全体を席巻する金融危機を引き起こしました標準プール500指数わずか2ヶ月で約40%下落した。
私たちは2022年にブラックスワンイベントを開催したことがない。したがって、ほとんどの投資家たちは2008年の比較が悲観的すぎると思う。
しかし過ぎたばかりの今週末には、これはすべて変わった
日曜日、オーストラリア放送は信頼できる情報源を引用して、大型国際投資銀行が設立されると報じた。
ウォール街の誰もが彼らが誰について話しているのか知っている…
では、誰ですかあります彼らは何について話していますか。あの銀行は本当にリーマン·ブラザーズのように倒産するのでしょうか。それの崩壊はより広い金融危機を引き起こし、株式市場の40%の暴落を招くのだろうか?あなたは今あなたのポートフォリオをどのように位置づけるべきですか?
このすべての質問、さらにもっと多くの質問に答えましょう。
誰が崖のそばにいますか。
オーストラリア放送のデータによると絶滅に瀕している主な国際投資銀行はスイスの信用(政務司司長).
スイスの信用は現在約1年間苦しんでいる。モルガン大通は高レバレッジ基金Archegosへの開放が大きく,後者は2021年にEpic方式で倒産した。グリンスールにも大きな開きがあり、後者は金融科学技術の転覆者であり、融資をより公平にするためだと主張しているが、同社自体は2021年3月に崩壊した。
この2つの危機は瑞信に数十億ドルの損失をもたらし、同行を2022年に入る際に非常に不安定な地位に置かせた。
そして、債券市場は狂った。今年北米とヨーロッパでは、国債収益率が前人未到の方法で高騰している。これは従来の安定した国債市場にかつてない変動性を注入したため問題がある。銀行-スイスの信用と同じように-伝統的に安定した市場に依存してバランスを維持する。彼らが持続時間が最も長い空前の変動の打撃を受けると、銀行取引モデルはしばしば崩壊する。
資本の十分な銀行はこのような中断を処理することができる。しかし苦しんでいる銀行はできません2022年に入って、スイスの信用は深刻な打撃を受けた。明らかに、水面を維持しようとしています.
同行の信用違約交換利差は2008年の金融危機の最も深刻な時期以来の最高水準に触れたばかりだ。これは、市場がスイスの信用が今日破綻する可能性は2008年末と同様に高いと考えており、当時の投資家は世界金融システム全体が崩壊すると考えていたことを意味する。
私たちはここで市場さんと議論しないつもりだ。スイスの信用破綻事件が発生する可能性は依然として50%(さらには30%未満)を下回っているにもかかわらず、その可能性は十分に高く、私たちはこのリスクを私たちの投資意思決定計算に組み込むことができる。
だから…もしスイスの信用が破綻したら、市場は何が起こるだろうか?
スイスの信用の崩壊は市場崩壊を招くのでしょうか?
大規模投資銀行が借金をしないかもしれない最も恐ろしい点は誰も後に何が起こるか本当に知らない.
投資銀行と金融派生商品の世界は巨大な“ブラックボックス”だ。私たちは本当にこの銀行たちが彼らの危険を処理するために何をしているのか分からない。これが2008年の問題ですこのような関係のないように見えるすべての銀行がお互いのリスクを担っているので、銀行が倒産した時、ほとんどの銀行がそうしました。
今日、このような状況はまだ発生する可能性があるしかしそれは不可能です
2008年以降、金融危機が銀行システム全体に広がるリスクを制限するための一連の法的措置--特に米国では、一連の法律措置が導入されている。これがFRBが定期的に米国のすべての主要銀行に対してストレステストを行っている理由だ。
この銀行たちはいつもこのようなテストを通過し、このようなテストを継続するだろう。
これは彼らの今日の資本状況がはるかに良いからだ。2008年に比べて、それらの系統的なリスク開放ははるかに小さく、リスク管理の実践もより良い。
したがって、ウォールストリートの共通認識は、潜在的な瑞信破産事件が疑いの余地なく金融システム全体を損なうということだしかしこれは他のすべての人たちを崖っぷちに押し上げることはできない
これが大多数のウォール街大銀行の株価が2022年には25%から35%しか下落しなかったのに対し、スイスのクレディの株価は60%を超えて急落した理由である。
しかし、2008年の状況は繰り返されない可能性があるにもかかわらず、株式市場はより大きな下落が生じる可能性がある。
予想下落の場合、あなたはあなたのポートフォリオの成功を位置づける必要があります。
あなたはあなたのポートフォリオをどのように位置づけるべきですか?
私たちは2022年の熊市の最後の数局にいると思うようになってきている。
投資家感情は記録的な安値にあり、2009年初めの株式市場が底を打った時の水準と横ばいだった。市場予想市場の収益率は2016年初めの市場底打ち以来の最低水準(16倍)に低下している。私たちは現在、最近の高値より約25%低い--歴史的に考えられている熊市の下落の“平均”にかなり近い。中間選挙を目前に控え、株式市場は中間選挙後にいつも反発するだろう。
この売り相場はもうすぐ終わりますしかしまだ完全には到着していません
私たちが現在いる熊市サイクルは2008年末/2009年初めに似ているような気がします。その間、2008年の熊市は最終段階に入った。しかしこれはまだ完全には終わっていません
2008年11月から2009年3月まで、スタンダードプール500指数はまた8%下落し、熊市の安値に下落した。しかし、その間-市場が“最後の売り”を経験している時--いくつかの高成長株が実際に高騰した。
Salesforce (CRM)は24%上昇した予約する (BKNG)56%急騰したアマゾン (AMZN)76%上昇した網が飛ぶ (NFLX)はほぼ2倍になった。このすべては株式市場が熊市の最後の時間を終えた後に行われた。
私たちは歴史が繰り返されると思う
これは次の数ヶ月間、株式市場がさらに5%~10%下落すると予想されることを意味する。財務シーズンは失望させるだろう。2023年の収益予想は引き下げられるだろう。推定値は低い収益期待にリセットされるだろう。金融システムでの財政的圧力は引き続き増加するだろう。
市場売りと同時に、私たちは2008年末と2009年初めにしたように、高品質の高成長株が2022年末と2023年初めに高騰すると予想している。
しかし上昇をリードしているのはアマゾン、Netflix、Salesforceの株ではない。今回は、次のアマゾン、次のNetflix、そして次のSalesforceになるだろう。
スイスの信用崩壊の最終定説
スイスの信用は今後数週間以内に破産する可能性がかなり高い。この破産事件は株式市場にダメージを与えるが崩壊しない可能性も高い。
この“リーマン·アワー”の準備をするためには、今日中に高品質の高成長型株を買う必要がある。彼らは大銀行の倒産から信じられないほど急速に反発した記録を持っている。
これらの株の中で最高の1匹を探し出し、今日買い、潜在的な市場崩壊に備えている。
投稿された日まで、ルーク·ランゴは、本明細書に記載された証券を(直接または間接的に)保有していなかった。
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