Warren Buffett famously said, 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. We note that ANTA Sports Products Limited (HKG:2020) does have debt on its balance sheet. But should shareholders be worried about its use of debt?
Why Does Debt Bring Risk?
Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.
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What Is ANTA Sports Products's Net Debt?
You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that as of June 2022 ANTA Sports Products had CN¥12.8b of debt, an increase on CN¥12.2b, over one year. But on the other hand it also has CN¥26.3b in cash, leading to a CN¥13.6b net cash position.
SEHK:2020 Debt to Equity History October 3rd 2022
A Look At ANTA Sports Products' Liabilities
According to the last reported balance sheet, ANTA Sports Products had liabilities of CN¥23.7b due within 12 months, and liabilities of CN¥5.75b due beyond 12 months. Offsetting these obligations, it had cash of CN¥26.3b as well as receivables valued at CN¥3.12b due within 12 months. So these liquid assets roughly match the total liabilities.
This state of affairs indicates that ANTA Sports Products' balance sheet looks quite solid, as its total liabilities are just about equal to its liquid assets. So while it's hard to imagine that the CN¥204.6b company is struggling for cash, we still think it's worth monitoring its balance sheet. Despite its noteworthy liabilities, ANTA Sports Products boasts net cash, so it's fair to say it does not have a heavy debt load!
On the other hand, ANTA Sports Products saw its EBIT drop by 4.9% in the last twelve months. If earnings continue to decline at that rate the company may have increasing difficulty managing its debt load. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But it is future earnings, more than anything, that will determine ANTA Sports Products's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, a business needs free cash flow to pay off debt; accounting profits just don't cut it. While ANTA Sports Products has net cash on its balance sheet, it's still worth taking a look at its ability to convert earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, to help us understand how quickly it is building (or eroding) that cash balance. Over the last three years, ANTA Sports Products recorded free cash flow worth a fulsome 82% of its EBIT, which is stronger than we'd usually expect. That puts it in a very strong position to pay down debt.
Summing Up
We could understand if investors are concerned about ANTA Sports Products's liabilities, but we can be reassured by the fact it has has net cash of CN¥13.6b. And it impressed us with free cash flow of CN¥8.7b, being 82% of its EBIT. So we don't think ANTA Sports Products's use of debt is risky. Of course, we wouldn't say no to the extra confidence that we'd gain if we knew that ANTA Sports Products insiders have been buying shares: if you're on the same wavelength, you can find out if insiders are buying by clicking this link.
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バフェット(Warren Buffett)は波動性はリスクの代名詞ではないという名言を言った。したがって、ある会社のリスクがどれだけ大きいかを評価すると、賢い投資家は債務を知っているようだ-通常破産に関連している--非常に重要な要素である。私たちが気づいたのは安踏み体育有限公司(HKG：2020)の貸借対照表には確かに債務がある。しかし、株主はそれの債務使用状況を心配しなければなりませんか
なぜ債務が危険をもたらすのですか
一般的に、ある会社が簡単に債務を返済できない場合にのみ、債務は真の問題となり、資金調達でも自分のキャッシュフローでも。最悪の場合、ある会社が債権者の債務を返済できない場合、それは破産する可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として苦しい)シナリオは、株主を恒久的に希釈するために、新しい株を低価格で調達しなければならないということである。もちろん、債務の利点は、安価な資本を代表することが多く、特に会社の希釈の代わりに高い収益率で再投資できる能力である場合である。私たちが会社の債務用途を考える時、私たちはまず現金と債務を一緒に見るつもりだ
スポーツの最新の分析を見てみましょう
スポーツの純負債はいくらですか
次の図をクリックして歴史データを見ることができますが、2022年6月までの安踏みスポーツの債務は128億元で、前年より122億元増えたことを示しています。しかし一方で、263億カナダドルの現金もあり、136億カナダドルの純現金頭寸につながった
連結所：2020年債転株歴史2022年10月3日
スポーツの借金を一瞥する
最近報告された貸借対照表によると、安踏みスポーツでは237億カナダドルの負債が12カ月以内に満期になり、57.5億カナダドルの負債が12カ月を超えて満期になった。これらの債務に対する相殺として、同社は263億カナダドルの現金と31.2億カナダドルの売掛金が12カ月以内に満期になった。したがって、このような流動資産は総負債にほぼ相当する
このことは，スポーツを安定させた貸借対照表がかなり穏健に見え，その総負債が流動資産にほぼ相当することを示している。そのため、2，046億元の人民元を持つこの会社が苦しんでいるとは考えにくいにもかかわらず、その貸借対照表に注目すべきだと考えている。スポーツの負債は注目に値するにもかかわらず、それは純現金を持っているので、公平に言えば、それは重い債務負担がない
一方、スポーツの利税前利益は過去12カ月で4.9%減少した。収益がこのような速度で低下し続けると、同社の債務負担管理の難しさがますます難しくなる可能性がある。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし最も重要なのは、将来の収益がスポーツの未来に健康な貸借対照表を維持できるかどうかを決定することだ。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、企業は債務を返済するために自由なキャッシュフローが必要だ；会計利益はこれを削減できないだけだ。スポーツの貸借対照表には純現金があるが、利税前の利益を自由現金流に変換する能力は依然として見る価値があり、現金残高を構築(または侵食)する速度がどれだけ速いかを理解するのに役立つ。過去3年間、スポーツを安定させた自由現金流は、私たちが一般的に予想していたよりも良い利益の82%に相当する。これはそれが債務返済に非常に有利な立場になるようにする
総括
投資家がスポーツの負債を心配していれば、私たちは理解できるが、136億元の純現金を持っていることが安心できる。それは私たちに深い印象を与え、自由キャッシュフローは87億元で、その利税前の利益の82%を占めている。それで私たちはスポーツの起債に危険があるとは思わない。もちろん、もし私たちが安踏みスポーツの内部者がずっと株を買っていることを知っていれば、私たちはこの追加的な自信に言いません：もしあなたが安踏みスポーツと同じ考えなら、このリンクをクリックすることで、内部の人が購入しているかどうかを知ることができます
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