Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. Importantly, Post Holdings, Inc. (NYSE:POST) does carry debt. But the more important question is: how much risk is that debt creating?
Why Does Debt Bring Risk?
Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.
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What Is Post Holdings's Debt?
The image below, which you can click on for greater detail, shows that Post Holdings had debt of US$6.14b at the end of June 2022, a reduction from US$7.45b over a year. However, it does have US$747.4m in cash offsetting this, leading to net debt of about US$5.39b.
NYSE:POST Debt to Equity History September 30th 2022
How Healthy Is Post Holdings' Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Post Holdings had liabilities of US$757.7m falling due within a year, and liabilities of US$7.09b due beyond that. On the other hand, it had cash of US$747.4m and US$545.3m worth of receivables due within a year. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by US$6.56b.
When you consider that this deficiency exceeds the company's US$4.95b market capitalization, you might well be inclined to review the balance sheet intently. In the scenario where the company had to clean up its balance sheet quickly, it seems likely shareholders would suffer extensive dilution.
We use two main ratios to inform us about debt levels relative to earnings. The first is net debt divided by earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA), while the second is how many times its earnings before interest and tax (EBIT) covers its interest expense (or its interest cover, for short). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).
Post Holdings has a rather high debt to EBITDA ratio of 5.4 which suggests a meaningful debt load. However, its interest coverage of 4.5 is reasonably strong, which is a good sign. Post Holdings grew its EBIT by 4.4% in the last year. That's far from incredible but it is a good thing, when it comes to paying off debt. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately the future profitability of the business will decide if Post Holdings can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this free report showing analyst profit forecasts.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. So it's worth checking how much of that EBIT is backed by free cash flow. Over the most recent three years, Post Holdings recorded free cash flow worth 51% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This free cash flow puts the company in a good position to pay down debt, when appropriate.
Our View
On the face of it, Post Holdings's level of total liabilities left us tentative about the stock, and its net debt to EBITDA was no more enticing than the one empty restaurant on the busiest night of the year. But at least its conversion of EBIT to free cash flow is not so bad. Overall, we think it's fair to say that Post Holdings has enough debt that there are some real risks around the balance sheet. If all goes well, that should boost returns, but on the flip side, the risk of permanent capital loss is elevated by the debt. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. For instance, we've identified 3 warning signs for Post Holdings (2 are significant) you should be aware of.
At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
一部の人は、投資家として、リスクを考慮する最良の方法は債務ではなく波動性だと言っているが、バフェットは波動性はリスクの同義語ではないと言っていた。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。重要なのは郵便持ち株会社(ニューヨーク証券取引所コード:POST)確かに債務を背負っている。しかしもっと重要な問題はこれだ:この債務はどのくらいの危険をもたらしたのか
なぜ債務が危険をもたらすのですか
債務は企業の発展を助ける道具であるが、ある企業が貸手の債務を返済できなければ、それは貸手の言いなりになるしかない。最終的に、会社が債務返済の法的義務を履行できなければ、株主は何もなく離れてしまう可能性がある。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。もちろん、多くの会社は債務を利用して成長に資金を提供し、否定的な結果はない。ある会社の債務水準を考慮する際に、最初のステップは、その現金と債務を同時に考慮することだ
Post Holdingsの最新分析を見てください
Post Holdingsの借金は何ですか
次の図(クリックして詳細を見ることができます)によると、2022年6月末現在、Post Holdingsの債務は61.4億ドルで、1年間の74.5億ドルを下回っています。しかし、それはこれを相殺するために7億474億ドルの現金を持っており、純債務は約53.9億ドルになる
ニューヨーク証券取引所:債務持分の歴史を公表2022年9月30日
Post Holdingsの貸借対照表の健康度はどうですか
最近の貸借対照表から、Post Holdingsは7.577億ドルの債務が1年以内に満期し、1年を超える債務が70.9億ドルで満期になっていることが分かる。一方、7.474億ドルの現金と5.453億ドルの売掛金が1年以内に満期になった。したがって、その負債は現金と売掛金の和より65.6億ドル高い
この不足が同社の49.5億ドルの時価を超えていることを考えると、貸借対照表の審査に集中する傾向がある可能性が高い。同社がその貸借対照表を迅速に整理しなければならない場合、株主は広範な希釈を受ける可能性がありそうだ
私たちは収益に対する私たちの債務の水準を知らせるために二つの主要な比率を使用する。1つ目は純債務を利息,税項,減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものであり,2つ目はその利税前収益(EBIT)がその利息支出(あるいは利息被覆と略す)の何倍をカバーしているかである。この方法の利点は,債務の絶対数(純債務とEBITDAの比)も考慮し,債務に関する実際の利息支出(とその利子カバー率)も考慮していることである
Post Holdingsの債務とEBITDAの比は5.4とかなり高く,債務負担がかなり大きいことを示している。しかし、その4.5%の利息カバー率はかなり強く、これは良い兆候だ。Post Holdingsの昨年の利税前利益は4.4%増加した。これは信じられないことではないが、債務返済に関しては良いことだ。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし最終的には、この業務の将来の収益力は、Post Holdingsが時間の経過とともに貸借対照表を強化できるかどうかを決定する。未来に注目すればこれを見ることができます無料ですアナリストの利益予測の報告書を示す
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。したがって、この利税前の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されているかをチェックする必要がある。ここ3年間、Post Holdingsが記録した自由キャッシュフローはその利税前利益の51%に相当し、自由キャッシュフローに利息や税収が含まれていないことを考慮すると、この数字は正常水準に近い。このような自由現金流は会社が適切な時に債務返済に有利な立場に置かれる
私たちの観点は
表面的には、Post Holdingsの総負債水準に懐疑的だ。純債務とEBITDAの比は、1年で最も忙しい夜のがらんとしたレストランほど魅力的ではないしかし、少なくともそれは利税前の利益を自由キャッシュフローに変換するのはそんなに悪くない。全体的に、Post Holdingsは十分な債務を持っており、貸借対照表の周囲にはいくつかの真のリスクがあると公平に言えると思う。すべてがうまくいけば、これは見返りを向上させなければならないが、一方で、債務は永久資本損失のリスクを増加させる。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし結局、どの会社も貸借対照表以外に存在するリスクを含む可能性がある。例えば私たちはPost Holdingsの3つの警告信号(2つは重要だ)あなたは意識すべきだ
結局、純債務を持っていない会社に集中した方がいい。私たちのような会社の特別リストにアクセスすることができます(利益増加の記録があります)。これは無料です
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