Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. As with many other companies China Railway Hi-tech Industry Corporation Limited (SHSE:600528) makes use of debt. But the real question is whether this debt is making the company risky.
When Is Debt Dangerous?
Debt is a tool to help businesses grow, but if a business is incapable of paying off its lenders, then it exists at their mercy. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more frequent (but still costly) occurrence is where a company must issue shares at bargain-basement prices, permanently diluting shareholders, just to shore up its balance sheet. Of course, plenty of companies use debt to fund growth, without any negative consequences. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
View our latest analysis for China Railway Hi-tech Industry
What Is China Railway Hi-tech Industry's Debt?
The image below, which you can click on for greater detail, shows that at June 2022 China Railway Hi-tech Industry had debt of CN¥598.0m, up from CN¥385.0m in one year. However, its balance sheet shows it holds CN¥4.98b in cash, so it actually has CN¥4.38b net cash.
SHSE:600528 Debt to Equity History September 29th 2022
A Look At China Railway Hi-tech Industry's Liabilities
The latest balance sheet data shows that China Railway Hi-tech Industry had liabilities of CN¥26.9b due within a year, and liabilities of CN¥820.0m falling due after that. Offsetting these obligations, it had cash of CN¥4.98b as well as receivables valued at CN¥13.6b due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by CN¥9.14b.
While this might seem like a lot, it is not so bad since China Railway Hi-tech Industry has a market capitalization of CN¥16.4b, and so it could probably strengthen its balance sheet by raising capital if it needed to. But we definitely want to keep our eyes open to indications that its debt is bringing too much risk. While it does have liabilities worth noting, China Railway Hi-tech Industry also has more cash than debt, so we're pretty confident it can manage its debt safely.
But the other side of the story is that China Railway Hi-tech Industry saw its EBIT decline by 4.8% over the last year. That sort of decline, if sustained, will obviously make debt harder to handle. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But it is China Railway Hi-tech Industry's earnings that will influence how the balance sheet holds up in the future. So when considering debt, it's definitely worth looking at the earnings trend. Click here for an interactive snapshot.
Finally, a company can only pay off debt with cold hard cash, not accounting profits. China Railway Hi-tech Industry may have net cash on the balance sheet, but it is still interesting to look at how well the business converts its earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, because that will influence both its need for, and its capacity to manage debt. During the last three years, China Railway Hi-tech Industry burned a lot of cash. While that may be a result of expenditure for growth, it does make the debt far more risky.
Summing Up
Although China Railway Hi-tech Industry's balance sheet isn't particularly strong, due to the total liabilities, it is clearly positive to see that it has net cash of CN¥4.38b. So although we see some areas for improvement, we're not too worried about China Railway Hi-tech Industry's balance sheet. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. Case in point: We've spotted 1 warning sign for China Railway Hi-tech Industry you should be aware of.
At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.
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マックスはよく言っているが、株価変動を心配しているのではなく、私が心配しているのは永久赤字の可能性だ……私が知っている実際の投資家は誰もが心配している。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。他の多くの会社と同様に中国鉄道ハイテク産業株式会社(上海証券取引所：600528)債務を利用する。しかし本当の問題は、この債務がその会社を危険に直面させるかどうかだ
借金はいつ危険ですか
債務は企業の発展を助ける道具であるが、ある企業が貸手の債務を返済できなければ、それは貸手の言いなりになるしかない。資本主義の一部は“創造的破壊”の過程であり、破産した企業は銀行家によって非情に清算される。しかし、より一般的な(しかしコストが依然として高い)場合には、ある会社は、その貸借対照表を支えるために、株主の株式を恒久的に希釈し、その貸借対照表を極めて低い価格で発行しなければならない。もちろん、多くの会社は債務を利用して成長に資金を提供し、否定的な結果はない。ある企業がどれだけの債務を使っているかを考えるとき、まずすべきことは現金と債務を一緒に見ることだ
中国の鉄道ハイテク産業の最新分析を見てみましょう
中鉄高新の債務は何ですか
下の図によると、2022年6月現在、中鉄高新の債務は5.98億カナダドルで、1年間の3.85億カナダドルを上回っている。クリックしてより詳細を見る。しかし、その貸借対照表は、人民元49.8億元の現金を持っているため、実際には人民元43.8億元の純現金を持っていることを示している
上証総合：600528債転株歴史2022年9月29日
中国鉄道ハイテク産業負債問題のぞき見
最新の貸借対照表データによると、中鉄高新は269億元の負債が1年以内に満期し、8.2億元の負債が1年以内に満期になることが示された。これらの債務に対する相殺として、同社は49.8億カナダドルの現金および136億カナダドルの売掛金が12カ月以内に満期になった。そのため、その負債は現金と(最近)売掛金の和より91.4億元高い
これは多くのように見えるかもしれないが、それほど悪くはない。中鉄高新の時価は人民元164億元であるため、必要であれば、資本を調達することでその貸借対照表を強化する可能性がある。しかし、私たちはその債務があまりにも大きな危険をもたらす兆候に集中したいと確信している。中鉄高新は確かに注目すべき負債を持っているにもかかわらず、現金も債務よりも多いため、債務を安全に管理できると確信している
しかし一方で、中国鉄道ハイテク産業の昨年の利税前利益は4.8%低下した。このような減少は、持続すれば、明らかに債務をもっと難しくするだろう。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし、将来の貸借対照表の表現に影響を与えるのは中鉄高新の利益状況になるだろう。したがって、債務を考慮する時、絶対的に収益の傾向に注目する価値がある。ここをクリックしてインタラクティブなスナップショットを表示します
最後に、ある会社は会計利益ではなく、冷たい硬い現金で債務を返済するしかない。中鉄高新は貸借対照表に純現金を持っている可能性があるが、この業務が利税前利益(EBIT)を自由キャッシュフローに変換することを見てみると興味深い。債務に対する需要と債務管理能力に影響を与えるからである。過去3年間、中国鉄道ハイテク産業は大量の現金を燃やした。これは支出を増加させる結果かもしれないが、それは債務の危険をはるかに大きくする
総括
中鉄高新の貸借対照表は特に強くないにもかかわらず、総負債のため、その純現金は43.8億元であり、これは明らかに積極的である。したがって、私たちはいくつかの改善すべき点を見たにもかかわらず、私たちは中鉄の新しい貸借対照表をあまり心配していない。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし結局、どの会社も貸借対照表以外に存在するリスクを含む可能性がある。適切な例があります中国鉄道ハイテク産業の警告板あなたは意識すべきです
結局、純債務を持っていない会社に集中した方がいい。私たちのような会社の特別リストにアクセスすることができます(利益増加の記録があります)。これは無料です
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