「投資家ネットワーク」ジョーダン

編集者ウー・ユエ

この第3四半期は、白雲山にとって「波乱に富んだ秋」と言えるでしょう（600332.SH）。

一方で、同社の3つの子会社は、国民健康保険局から価格が高騰し、資金を引き出したと報告されました。しかし、過去の広州市場監督局によるスポットチェックでは、3社すべてが「修正を命じられた問題を発見する」や「後で対処すべき問題が見つかった」など、程度の差こそあれ、状況も様々でした。

一方、同社のスターブランド「Wang Laoji」は、「虚偽の投資」によって引き起こされたディーラーの権利保護の嵐に「襲われた」のです。その後まもなく、広州製薬グループは、「ワン・ラオジ・オペレーション・センター」という名前で投資した企業の多くは同社と提携していないという声明を発表しました。「私たちのグループまたは子会社の名前で事業を行うと、商人はそのような企業が広州製薬グループの関連会社であると誤解します。上記の行為は、関連するマーチャントに経済的損失をもたらしただけでなく、当社グループのブランドイメージにも深刻な影響を及ぼしました。」

国民健康保険局が報告した3社と「Wang Laoji」ブランドは、それぞれ白雲山の医薬品製造部門と健康部門に属しています。これらはまた、会社の売上総利益率が最も高い2つの事業ですが、今年の上半期には、両事業の営業利益の比率が低下しました。

問題はスポットチェック中に何度も「発見」されました

国民健康保険局が報告した3社は、広州白雲山天心製薬株式会社（以下「天心製薬」）、広州白雲山製薬グループ株式会社、白雲山製薬工場（以下「白雲山製薬工場」）、広州白雲山京秀堂製薬有限公司（以下「白雲山製薬工場」）です。にちなんで「京秀堂」と呼ばれます）。

レポートによると、2017年から2021年5月にかけて、「ツーチケットシステム」の方針と監督を回避するために、天心製薬を含む3つの製薬メーカーは、50を超える下流の薬剤と共謀して、セフィアザミジンなどの87種類の注射用医薬品を高価で購入し、資金を下流の薬剤に移しました。関係する金額は膨大です。資金の一部は、医療スタッフや特定の利害関係者に賄賂を贈り、違法薬物の宣伝を行うために使用されます。

これに対し、Baiyunshanも間もなく、この問題は会社の将来の製品販売にある程度の影響を与えるが、業績に大きな影響を与えることはないと説明した通知を出しました。また、一連の是正措置が講じられていることを伝えました。

一方、メディアの報道によると、今年の6月、安徽省製薬集中調達サービスセンター、貴州製薬集中調達プラットフォーム、山西省製薬機器集中入札調達ネットワークなど、多くの州の医薬品収集プラットフォームが、上記の3社から医薬品を排除するか、程度の差こそあれば値下げすることを次々と発表しました。

広州製薬グループの公式ウェブサイトによると、天心製薬は、医薬品の研究開発、製造、販売を統合する医薬品製剤メーカーです。広州で最初のセファロスポリン粉末針メーカーです。白雲山製薬総合工場は、広州製薬グループ傘下の最大の製薬業界企業であり、セファミジン硫黄に関する独立した知的財産権を持ち、クエン酸シルデナフィルのAPIと錠剤（白雲山「バイアグラ」）を独自に開発しました。Jing Xiutangは、広州製薬グループの主要な漢方薬メーカーの1つです。

3社はすべて白雲山傘下の製薬会社で、過去1年間、広州市場監督局はこれら3社に対して何度もスポットチェックを行い、その結果、何度も「問題が見つかりました」。

企業の調査によると、2021年6月から2022年6月にかけて、広州市監督局は天心製薬に対して7回のスポットチェックを実施しました。このうち、6件の「問題が見つかりました」。2つの結果は「後で対処すべき問題が見つかった」ことを示し、4つの結果は「見つかった問題は修正するように命じられた」ことを示しました。

2021年7月27日、2022年6月21日、2022年7月8日、白雲山製薬総合工場は、広州市場監督局から「問題を発見し、修正を命じられた」。一方、Jingxiutangは、今年7月22日に「後で対処すべき問題を見つけた」ことが判明しました。

「ワン・ラオジ」は虚偽の投資の波に見舞われました

医薬品製造部門に加えて、白雲山の大手健康ブランド「Wang Laoji」も過去3か月で嵐に見舞われました。

「証券市場レッドウィークリー」のレポートによると、中国招商会社は投資やさまざまな支援方針などの餌として王老吉公社の名前を使用し、契約と支払いを行った後も責任を果たさなかったため、最初の商品は正常に販売できなかったというエージェントがいました。しかし、多くの代理人が自分たちの権利を守るために会社に行ったとき、彼らは会社を解約したり、会社の名前や住所を変更したりして、業務を維持できるのは一部の人員だけになりました。その結果、多くのディーラーは文句を言う方法がありませんでした。さらに、会社は多額の購入価格を受け取った後に「使い果たされ」、エージェントは資金と商品を使い果たしてしまいました。

鄭という姓のディーラーも「インベスターネットワーク」に、ワン・ラオジのシリーズ製品の関連代理店と販売契約を結んだ後、相手は商品の発送も返金もしないと言いました。鄭氏はまた、購入の支払いを回収するために複数の方法を使用しましたが、どれもうまくいきませんでした。

上記の状況について、「投資家ネットワーク」は広州製薬グループの関係者に証拠を求めていますが、相手はまだ返答していません。

レッドスター・キャピタル・ビューローの報告によると、広州製薬グループは今年7月に「法律違反者が当社グループまたは子会社になりすまして投資を行うことに関する声明」を発表しました。声明によると、「ワン・ラオジ・オペレーション・センター」という名前で投資した企業の多くは、提携していないとのことです。

声明には、「2021年以降、多くの企業が「王老吉オペレーションセンター」という名前で市場に登場し、当社グループの商標を違法に使用したり、当社グループの関連する承認書類などを改ざんしたり、当社グループの装飾、販促資料、作業服などを模倣して、当社グループや子会社の名前などで事業を行い、商人を誤解させてそのように考えさせています。企業とは、広州製薬グループに関連する企業です。上記の行為は、関連するマーチャントに経済的損失をもたらしただけでなく、当社グループのブランドイメージにも深刻な影響を及ぼしました。」

北京英（杭州）法律事務所の弁護士であるディン・メンダンは「投資者ネットワーク」に、「虚偽の投資」に騙された代理人の場合、責任紛争を解決するために契約を結んだ当事者の株主を訴えることができると語りました。すでに解約されている企業の場合、解約前に債務がすでに発生している場合、相手方は依然として債務を取り消すことを余儀なくされ、株主は流動性を申請するよう訴えられる可能性があると話しました。責任に関する紛争。少なくとも入手可能な証拠から判断すると、「ハッキングされた」ディーラーは損失を取り戻したいと思っています。本当の標的はワン・ラオジであってはなりません。

Wang Laojiのブランドは白雲山で重要な役割を果たしています

医薬品製造および健康事業は、白雲山の収益に占める割合は比較的小さいですが、売上総利益率は比較的高いです。

2022年上半期、同社の医薬品製造、ビッグヘルス、大企業の収益比率はそれぞれ16％、18％、65％で、それに対応する売上総利益率はそれぞれ 48%、46％、7％でした。そのうち、医薬品製造とビッグヘルスの収益は、それぞれ1.7パーセントポイントと1.25パーセントポイント減少しました。ビッグヘルスの事業の粗利益は、前年比で2.68パーセントポイント減少しました。大手医療部門の収益の減少について、同社は投資家向け広報活動の記録表で、春節の天候や流行の影響などの理由によるものだと述べています。

全体の業績を見ると、2022年上半期の白雲山の総売上高は372億元、純利益は26億元で、前年比でそれぞれ3％と3.5％の増加でした。パフォーマンスは前年同期の 19% と 42% の増加と比較して、成長を維持していますが、今年上半期のパフォーマンスの成長率はかなり鈍化しています。また、純利益の面でも、同社は「ワン・ラオジ」にある程度依存しています。

「Wang Laoji」は、白雲山の子会社である広州王吉達健康工業有限公司（以下「Wang Laoji Health Company」）のブランドです。2022年上半期のワン・ラオジ・ヘルス・カンパニーの収益は59億元、純利益は12億元で、総収益と純利益のそれぞれ16％と46％を占めました。白雲山の純利益のほぼ半分はワン・ラオジ・ヘルス・カンパニーからのものでした。

2022年上半期だけでなく、以前の財務報告から判断すると、ワン・ラオジ・ヘルス・カンパニーの収益と純利益はすべて、白雲山全体の業績、特に純利益の一定の割合を占めていました。

2019年から2021年にかけて、白雲山の収益はそれぞれ650億元、617億元、690億元で、純利益はそれぞれ32億元、29億元、37億元でした。そのうち、ワンラオジヘルスカンパニーからの収益はそれぞれ103億元、69億元、97億元で、純利益はそれぞれ14億元、12億元、13億元でした。

財務報告から判断すると、製品販売によってもたらされた実際の業績に加えて、「Wang Laoji」自身のブランド価値も一定の利益をもたらしました。財務報告によると、2022年の前半に、同社は「Wang Laoji」シリーズの商標について、白雲山と黄から合計60万元のライセンス料を徴収する必要があります。この手数料は、昨年の同時期に42万元でした。

実際、「Ji You」と「Ji Zhi」に加えて、Wang Laojiには他の認定製品もあります。上海証券取引所EのインタラクティブプラットフォームでのBaiyunshanの回答によると、市場に出回っている「ワン・ラオジ・スイスイ・カウ」、「ワン・ラオジ・ジジ・ビール」、「ビヒ・ビール」など、市場に出回っている製品はすべて、会社の他の企業から製造と販売の許可を受けています。現在、販売規模は小さいです。

一方、大手健康分野では、ワン・ラオジのハーブティーに加えて、白雲山は近年「プリックリー・レモン・ジ」や「リー・シャオジ」など他の「Jiシリーズ」製品も発売し、縁起の良い三宝パッケージを作りました。これにより、新製品に対する市場の認知度が高まっています。しかし、現時点では、関連製品に対応する売上データは開示されていません。製品の市場からのフィードバックについて、Bai Yunshanは投資家向け広報活動の記録シートに次のようにしか述べていません。「新製品の開発を成功させるには、多くの時間と労力が必要です。上場後、販売や多品種への開発も、栽培には長い時間がかかります。」（シンキング・ファイナンスが制作）■