The recent earnings posted by Guangdong Investment Limited (HKG:270) were solid, but the stock didn't move as much as we expected. However the statutory profit number doesn't tell the whole story, and we have found some factors which might be of concern to shareholders.
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SEHK:270 Earnings and Revenue History September 29th 2022
A Closer Look At Guangdong Investment's Earnings
In high finance, the key ratio used to measure how well a company converts reported profits into free cash flow (FCF) is the accrual ratio (from cashflow). The accrual ratio subtracts the FCF from the profit for a given period, and divides the result by the average operating assets of the company over that time. This ratio tells us how much of a company's profit is not backed by free cashflow.
As a result, a negative accrual ratio is a positive for the company, and a positive accrual ratio is a negative. While it's not a problem to have a positive accrual ratio, indicating a certain level of non-cash profits, a high accrual ratio is arguably a bad thing, because it indicates paper profits are not matched by cash flow. To quote a 2014 paper by Lewellen and Resutek, "firms with higher accruals tend to be less profitable in the future".
Guangdong Investment has an accrual ratio of 0.21 for the year to June 2022. Unfortunately, that means its free cash flow fell significantly short of its reported profits. Over the last year it actually had negative free cash flow of HK$12b, in contrast to the aforementioned profit of HK$4.88b. We also note that Guangdong Investment's free cash flow was actually negative last year as well, so we could understand if shareholders were bothered by its outflow of HK$12b. Having said that, there is more to the story. The accrual ratio is reflecting the impact of unusual items on statutory profit, at least in part.
That might leave you wondering what analysts are forecasting in terms of future profitability. Luckily, you can click here to see an interactive graph depicting future profitability, based on their estimates.
The Impact Of Unusual Items On Profit
Given the accrual ratio, it's not overly surprising that Guangdong Investment's profit was boosted by unusual items worth HK$1.0b in the last twelve months. While it's always nice to have higher profit, a large contribution from unusual items sometimes dampens our enthusiasm. We ran the numbers on most publicly listed companies worldwide, and it's very common for unusual items to be once-off in nature. And, after all, that's exactly what the accounting terminology implies. Assuming those unusual items don't show up again in the current year, we'd thus expect profit to be weaker next year (in the absence of business growth, that is).
Our Take On Guangdong Investment's Profit Performance
Guangdong Investment had a weak accrual ratio, but its profit did receive a boost from unusual items. Considering all this we'd argue Guangdong Investment's profits probably give an overly generous impression of its sustainable level of profitability. In light of this, if you'd like to do more analysis on the company, it's vital to be informed of the risks involved. Our analysis shows 3 warning signs for Guangdong Investment (2 can't be ignored!) and we strongly recommend you look at these bad boys before investing.
In this article we've looked at a number of factors that can impair the utility of profit numbers, and we've come away cautious. But there is always more to discover if you are capable of focussing your mind on minutiae. For example, many people consider a high return on equity as an indication of favorable business economics, while others like to 'follow the money' and search out stocks that insiders are buying. So you may wish to see this free collection of companies boasting high return on equity, or this list of stocks that insiders are buying.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
最近発表された収益は広東海投資有限公司(HKG:270)は堅調だったが、株価動向は予想ほど大きくなかった。しかし,法定利益数字はすべての状況を説明することはできず,株主の注目を集める可能性のある要因が発見された
広東海への投資の最新分析を参照してください
連結所:270の利益と収入の歴史2022年9月29日
広東海投資の収入をよく見てください
ハイエンド金融分野では、ある企業が報告利益を自由キャッシュフロー(FCF)に変換する程度を測る重要な比率は応算比率(キャッシュフローから)。計算されるべき比率は、所与の期間の利益からFCFを減算し、その後、結果をその期間内の会社の平均運用資産で除算する。この比率は、ある会社の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されていないかを教えてくれる
したがって,負の応計比率は会社に対して積極的であり,正の応計比率は負である.売掛率が正であることは問題ではないが,非現金利益が一定の水準に達していることを示しているが,高い応算比率は帳簿利益がキャッシュフローと一致しないことを示しているため悪いことといえる。ルビレンとレソテックの2014年の論文を引用すると、“利益が高い企業の将来の利益は低いことが多い”という
広東海投資の2022年6月までの年度内の応募比率は0.21。不幸にも、これはその自由キャッシュフローがその発表された利益よりはるかに低いということを意味する。この1年間で実際にはマイナス面自由キャッシュフローは120億香港ドルだったが、上記の利益は48.8億香港ドルだった。また、広東海投資の昨年の自由キャッシュフローも実際には負であったことに注目しており、株主が120億香港ドルの資金流出に悩まされているかどうかを理解することができる。とはいえ、物語にはもっと多くのものがある。応算比率は,異常項目が法定利益に及ぼす影響を反映しており,少なくともある程度はそうである
これはあなたに未来の収益性に対するアナリストの予測が何なのか知りたいかもしれない。幸いにも、ここをクリックして、彼らが推定した将来の収益性に基づく相互作用グラフを見ることができます
異常プロジェクトの利益への影響
応算比率を考慮すると、広東海投資の利益が過去12ヶ月で10億香港ドルの異常プロジェクトに活性化されたのも不思議ではない。もっと高い利益があるのはいつもいいことですが、普通ではないものがもたらす大きな貢献は時々私たちの情熱を傷つけてしまいます。私たちは世界の大多数の上場企業を統計しましたが、異常なプロジェクトは性質的に使い捨てで、これは非常に一般的です。結局、これはまさに会計用語が暗示していることだ。これらの異例なプロジェクトは今年度には二度と出現しないと仮定するため,来年の利益はさらに弱くなることが予想される(すなわち,業務増加がない場合)
私たちの広東海への投資の利益の表れに対する見方
広東海投資の応算比率は比較的に低いが、その利益は確かに非常なプロジェクトの活性化を得た。このすべてを考慮すると、広東海投資の利益は寛大すぎる印象を与える可能性があり、持続可能な利益レベルを表明していると考えられる。そのためには、会社をもっと分析したいなら、そのリスクを知ることが重要です。私たちの分析によると広東海投資の3つの警告マーク(2無視できない!)私たちはあなたが投資する前にこの悪いやつたちを見てみることを強く提案します
この文章では,利益のデジタル的効用を弱める可能性のあるいくつかの要因を検討しており,我々はこれに慎重である.しかし細かいことに集中する能力があれば、もっと発見しなければならないことがあります。例えば、多くの人は高株収益率が有利な商業経済指標であると考えているが、もう一部の人は“お金についていく”ことを好み、内部の人が購入している株を探している。これを見たいかもしれません無料です高い株収益率を持つ会社の集合、あるいは内部者が購入しているこの株式リスト
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