Shareholders didn't seem to be thrilled with Guangdong Land Holdings Limited's (HKG:124) recent earnings report, despite healthy profit numbers. We think that they might be concerned about some underlying details that our analysis found.
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SEHK:124 Earnings and Revenue History September 29th 2022
A Closer Look At Guangdong Land Holdings' Earnings
In high finance, the key ratio used to measure how well a company converts reported profits into free cash flow (FCF) is the accrual ratio (from cashflow). The accrual ratio subtracts the FCF from the profit for a given period, and divides the result by the average operating assets of the company over that time. This ratio tells us how much of a company's profit is not backed by free cashflow.
That means a negative accrual ratio is a good thing, because it shows that the company is bringing in more free cash flow than its profit would suggest. While it's not a problem to have a positive accrual ratio, indicating a certain level of non-cash profits, a high accrual ratio is arguably a bad thing, because it indicates paper profits are not matched by cash flow. That's because some academic studies have suggested that high accruals ratios tend to lead to lower profit or less profit growth.
Over the twelve months to June 2022, Guangdong Land Holdings recorded an accrual ratio of 0.55. As a general rule, that bodes poorly for future profitability. To wit, the company did not generate one whit of free cashflow in that time. Over the last year it actually had negative free cash flow of HK$13b, in contrast to the aforementioned profit of HK$1.31b. We also note that Guangdong Land Holdings' free cash flow was actually negative last year as well, so we could understand if shareholders were bothered by its outflow of HK$13b. However, that's not all there is to consider. We can see that unusual items have impacted its statutory profit, and therefore the accrual ratio.
Note: we always recommend investors check balance sheet strength. Click here to be taken to our balance sheet analysis of Guangdong Land Holdings.
How Do Unusual Items Influence Profit?
The fact that the company had unusual items boosting profit by HK$676m, in the last year, probably goes some way to explain why its accrual ratio was so weak. While it's always nice to have higher profit, a large contribution from unusual items sometimes dampens our enthusiasm. When we analysed the vast majority of listed companies worldwide, we found that significant unusual items are often not repeated. And that's as you'd expect, given these boosts are described as 'unusual'. Guangdong Land Holdings had a rather significant contribution from unusual items relative to its profit to June 2022. All else being equal, this would likely have the effect of making the statutory profit a poor guide to underlying earnings power.
Our Take On Guangdong Land Holdings' Profit Performance
Summing up, Guangdong Land Holdings received a nice boost to profit from unusual items, but could not match its paper profit with free cash flow. For the reasons mentioned above, we think that a perfunctory glance at Guangdong Land Holdings' statutory profits might make it look better than it really is on an underlying level. So while earnings quality is important, it's equally important to consider the risks facing Guangdong Land Holdings at this point in time. For example, Guangdong Land Holdings has 3 warning signs (and 2 which don't sit too well with us) we think you should know about.
In this article we've looked at a number of factors that can impair the utility of profit numbers, and we've come away cautious. But there is always more to discover if you are capable of focussing your mind on minutiae. For example, many people consider a high return on equity as an indication of favorable business economics, while others like to 'follow the money' and search out stocks that insiders are buying. While it might take a little research on your behalf, you may find this free collection of companies boasting high return on equity, or this list of stocks that insiders are buying to be useful.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
株主はこれに満足していないようです広東置地控股有限公司(HKG:124)利益はデジタル的に健康であるにもかかわらず、最近の収益報告。私たちは彼らが私たちが分析して発見したいくつかの潜在的な細部事項を懸念しているかもしれないと思う
広東置地の最新分析を見てください
連結所:124収益と収入の歴史2022年9月29日
広東置地控股の収益をよく見てください
ハイエンド金融分野では、ある企業が報告利益を自由キャッシュフロー(FCF)に変換する程度を測る重要な比率は応算比率(キャッシュフローから)。計算されるべき比率は、所与の期間の利益からFCFを減算し、その後、結果をその期間内の会社の平均運用資産で除算する。この比率は、ある会社の利益のどれだけが自由キャッシュフローによって支持されていないかを教えてくれる
これは、同社がもたらす自由キャッシュフローがその利益が示唆しているよりも多いことを示しているため、負の課税比率が良いことを意味する。売掛率が正であることは問題ではないが,非現金利益が一定の水準に達していることを示しているが,高い応算比率は帳簿利益がキャッシュフローと一致しないことを示しているため悪いことといえる。これはいくつかの学術研究により、高計上比率はよく比較的に低い利益或いは低い利益増加を招くことを表明したからである
2022年6月までの12カ月間の広東置地の対応比率は0.55であった。一般的に、これは未来の収益性にとって悪い予兆だ。言い換えれば、その会社はその間にお金の自由なキャッシュフローを生成しなかった。この1年間で実際にはマイナス面自由キャッシュフローは130億香港ドルで、上記の利益13.1億香港ドルとは対照的だ。広東置地の昨年の自由キャッシュフローも実際には負であったことにも注目しており,130億香港ドルの資金流出に株主が困っているのではないかと理解できる。しかし、これは考慮されなければならないすべての問題ではない。異常なプロジェクトが法定利益に影響を与え,計算すべき比率に影響を与えていることが分かる
注:私たちはいつも投資家たちが貸借対照表の実力をチェックすることを提案する。ここをクリックして、広東置地の貸借対照表の分析を見てみましょう
異常なプロジェクトはどのように利益に影響を与えますか
同社には昨年、6億76億香港ドルの利益を上げた異例のプロジェクトがあり、その応算比率がこれほど低い理由をある程度説明している可能性が高い。もっと高い利益があるのはいつもいいことですが、普通ではないものがもたらす大きな貢献は時々私たちの情熱を傷つけてしまいます。私たちが世界の大多数の上場企業を分析した時、私たちは重大な異常なプロジェクトが繰り返されないことを発見した。このような活性化が“普通ではない”と描写されていることを考慮すると、これはあなたが予想していたように。広東置地ホールディングスの異常プロジェクトは、2022年6月現在の利益と比較してかなり貢献している。他の条件が変わらない場合、これは法定利益を潜在的利益能力を評価する悪い指標にする可能性がある
私たちは広東置地ホールディングスの利益表現に対する見方
以上のように、広東置地ホールディングスは異常項目から利益を得て良い利益を得たが、その帳簿利益は自由キャッシュフローと一致できない。このような理由から,広東置地の法定利益をいいかげんに見ると,潜在的なレベルで実際よりも良く見える可能性があると考えられる。そのため、利益の質は重要であるにもかかわらず、広東置地が現在直面しているリスクを考慮すると同様に重要である。例えば広東置地控股有限公司は警告マーク×3(2)これを知るべきであると考えられる
この文章では,利益のデジタル的効用を弱める可能性のあるいくつかの要因を検討しており,我々はこれに慎重である.しかし細かいことに集中する能力があれば、もっと発見しなければならないことがあります。例えば、多くの人は高株収益率が有利な商業経済指標であると考えているが、もう一部の人は“お金についていく”ことを好み、内部の人が購入している株を探している。いくつかの研究が必要かもしれませんが無料です高い株収益率を持つ会社の集合、あるいは内部者が購入した有用な株式リスト
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