Today we'll do a simple run through of a valuation method used to estimate the attractiveness of Jinzai Food Group Co.,Ltd. (SZSE:003000) as an investment opportunity by taking the expected future cash flows and discounting them to today's value. One way to achieve this is by employing the Discounted Cash Flow (DCF) model. Models like these may appear beyond the comprehension of a lay person, but they're fairly easy to follow.
Companies can be valued in a lot of ways, so we would point out that a DCF is not perfect for every situation. For those who are keen learners of equity analysis, the Simply Wall St analysis model here may be something of interest to you.
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Step By Step Through The Calculation
We're using the 2-stage growth model, which simply means we take in account two stages of company's growth. In the initial period the company may have a higher growth rate and the second stage is usually assumed to have a stable growth rate. In the first stage we need to estimate the cash flows to the business over the next ten years. Seeing as no analyst estimates of free cash flow are available to us, we have extrapolate the previous free cash flow (FCF) from the company's last reported value. We assume companies with shrinking free cash flow will slow their rate of shrinkage, and that companies with growing free cash flow will see their growth rate slow, over this period. We do this to reflect that growth tends to slow more in the early years than it does in later years.
A DCF is all about the idea that a dollar in the future is less valuable than a dollar today, so we discount the value of these future cash flows to their estimated value in today's dollars:
10-year free cash flow (FCF) estimate
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 |
Levered FCF (CN¥, Millions) | CN¥233.3m | CN¥281.5m | CN¥325.0m | CN¥363.2m | CN¥396.7m | CN¥426.2m | CN¥452.5m | CN¥476.4m | CN¥498.7m | CN¥519.8m |
Growth Rate Estimate Source | Est @ 28.14% | Est @ 20.67% | Est @ 15.44% | Est @ 11.78% | Est @ 9.22% | Est @ 7.42% | Est @ 6.17% | Est @ 5.29% | Est @ 4.68% | Est @ 4.24% |
Present Value (CN¥, Millions) Discounted @ 7.2% | CN¥218 | CN¥245 | CN¥264 | CN¥275 | CN¥280 | CN¥281 | CN¥278 | CN¥273 | CN¥267 | CN¥260 |
("Est" = FCF growth rate estimated by Simply Wall St)
Present Value of 10-year Cash Flow (PVCF) = CN¥2.6b
The second stage is also known as Terminal Value, this is the business's cash flow after the first stage. For a number of reasons a very conservative growth rate is used that cannot exceed that of a country's GDP growth. In this case we have used the 5-year average of the 10-year government bond yield (3.2%) to estimate future growth. In the same way as with the 10-year 'growth' period, we discount future cash flows to today's value, using a cost of equity of 7.2%.
Terminal Value (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥520m× (1 + 3.2%) ÷ (7.2%– 3.2%) = CN¥14b
Present Value of Terminal Value (PVTV)= TV / (1 + r)10= CN¥14b÷ ( 1 + 7.2%)10= CN¥6.8b
The total value is the sum of cash flows for the next ten years plus the discounted terminal value, which results in the Total Equity Value, which in this case is CN¥9.4b. The last step is to then divide the equity value by the number of shares outstanding. Relative to the current share price of CN¥12.4, the company appears quite good value at a 47% discount to where the stock price trades currently. The assumptions in any calculation have a big impact on the valuation, so it is better to view this as a rough estimate, not precise down to the last cent.
SZSE:003000 Discounted Cash Flow September 29th 2022
The Assumptions
Now the most important inputs to a discounted cash flow are the discount rate, and of course, the actual cash flows. You don't have to agree with these inputs, I recommend redoing the calculations yourself and playing with them. The DCF also does not consider the possible cyclicality of an industry, or a company's future capital requirements, so it does not give a full picture of a company's potential performance. Given that we are looking at Jinzai Food GroupLtd as potential shareholders, the cost of equity is used as the discount rate, rather than the cost of capital (or weighted average cost of capital, WACC) which accounts for debt. In this calculation we've used 7.2%, which is based on a levered beta of 0.800. Beta is a measure of a stock's volatility, compared to the market as a whole. We get our beta from the industry average beta of globally comparable companies, with an imposed limit between 0.8 and 2.0, which is a reasonable range for a stable business.
Next Steps:
Although the valuation of a company is important, it ideally won't be the sole piece of analysis you scrutinize for a company. The DCF model is not a perfect stock valuation tool. Preferably you'd apply different cases and assumptions and see how they would impact the company's valuation. For instance, if the terminal value growth rate is adjusted slightly, it can dramatically alter the overall result. Can we work out why the company is trading at a discount to intrinsic value? For Jinzai Food GroupLtd, there are three further elements you should explore:
- Risks: As an example, we've found 2 warning signs for Jinzai Food GroupLtd that you need to consider before investing here.
- Future Earnings: How does 003000's growth rate compare to its peers and the wider market? Dig deeper into the analyst consensus number for the upcoming years by interacting with our free analyst growth expectation chart.
- Other High Quality Alternatives: Do you like a good all-rounder? Explore our interactive list of high quality stocks to get an idea of what else is out there you may be missing!
PS. The Simply Wall St app conducts a discounted cash flow valuation for every stock on the SZSE every day. If you want to find the calculation for other stocks just search here.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
今日は、予想される将来のキャッシュフローを今日の価値に割引することで、金載食品グループ有限会社(SZSE:003000)の投資機会としての魅力を評価する推定方法を簡単に紹介する。これを実現する1つの方法は,割引キャッシュフロー(DCF)モデルを用いることである.このようなモデルは素人の理解を超えているように見えるかもしれないが,それらは模倣されやすい
会社の評価には様々な方式が考えられるため,割引キャッシュフローはいずれの場合にも適用できないことを指摘する.株分析に熱心な人にとっては,ここでのSimply Wall St.分析モデルは興味を持たせるかもしれない
金仔食品集団有限公司の最新分析を見てください
一歩一歩計算する
私たちは2段階成長モデル、つまり、会社の発展の2段階を考慮しています。初期には、会社は高い成長率を持つ可能性があるが、第2段階は一般に安定した成長率があると仮定される。第一段階で、私たちは今後10年間企業にもたらすキャッシュフローを推定する必要がある。アナリストによる自由キャッシュフローの見積りがないため,我々は会社が最近報告した価値からこれまでの自由キャッシュフロー(FCF)を推定した。自由キャッシュフローが萎縮している会社は収縮速度を遅くし,自由キャッシュフローが増加している会社のこの時期の成長速度は減速すると仮定する.私たちがそうするのは、成長が最初の数年で後の数年よりももっと減速していることを反映するためだ
キャッシュフローは、未来の1ドルが現在の1ドルに及ばないという考え方なので、これらの未来のキャッシュフローの価値を今日のドルで計算した推定価値に割引してみましょう
10年間の自由キャッシュフロー(FCF)推定
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 |
レバーFCF(CN元、百万元) | CN元2.333億元 | CN元2.815億元 | CN元3.25億元 | 純額3.632億元 | 純額3.967億元 | 純額4.262億元 | CN元4.525億元 | 純額4.764億元 | 純額4.987億元 | CN元5.198億元 |
成長率見通し源 | Est@28.14% | Est@20.67% | Est@15.44% | Est@11.78% | Est@9.22% | Est@7.42% | Est@6.17% | Est@5.29% | Est@4.68% | Est@4.24% |
現在価値(CN元,百万)割引@7.2% | CN元218元 | CN元245元 | CN元264元 | CN元275元 | CN元280元 | CN元281元 | CN元278元 | CN元273元 | CN元267元 | CN元260元 |
(“EST”=Simply Wall St.予想FCF成長率)
10年間の現金流動現在価額(PVCF)=CN人民元26億元
第2段階は端末価値とも呼ばれ、これは企業の第1段階以降のキャッシュフローである。いくつかの理由で、非常に保守的な成長率が使用されており、一国のGDP成長率を超えてはならない。この場合、今後の成長を見積もるために、10年期国債利回りの5年平均値(3.2%)を用いた。10年の“成長”期と同様に、7.2%の権益コストを用いて、未来のキャッシュフローを今日の価値に割引した
端末値(TV)=FCF2032×(1+g)?(r-g)=CN元520 M×(1+3.2%)?(7.2%-3.2%)=CN元14 b
終値現在価値(PVTV)=TV/(1+r)10=CN元14 B?(1+7.2%)10=CN人民元68億元
総価値は今後10年間の現金フローの総と割引を加えた端末価値であり、総持分価値を得て、本例では94億カナダドルである。最後の段階は株式価値を流通株数で割ることだ。現在の12.4元の株価に対して、同社の価値はかなり良さそうで、現在の株価より47%の割引がある。いずれの計算における仮定も推定値に大きな影響を与えるため,最終銭まで正確ではなく大まかな推定と見なすことが望ましい
深セン証券取引所:003000割引キャッシュフロー2022年9月29日
仮に
現在,割引キャッシュフローの最も重要な投入は割引率であり,もちろん実際のキャッシュフローもある.あなたはこのような入力に同意する必要はなく、私はあなた自身がそれらを再計算して使用することを提案します。DCFも業界の可能性の周期性を考慮しておらず、1社の将来の資本要求も考慮していないため、1社の潜在業績の全貌を与えていない。金仔食品集団有限会社を潜在株主と見なしていることから、株式コストは債務の資本コスト(あるいは加重平均資本コスト、WACC)ではなく、割引率として使用されている。この計算には7.2%を用いたが,これはレバー率0.800に基づくテスト版である.ベータ係数は市場全体に対する株の変動性を測る指標である。我々のベータ係数は、世界の比較可能会社の業界平均ベータ係数から来ており、0.8から2.0の間に強制的に制限されており、これは安定したビジネスの合理的な範囲である
次のステップ:
ある会社の評価が重要であるにもかかわらず、理想的には、それはあなたが会社のために慎重に検討する唯一の分析ではない。キャッシュフローモデルを割引することは完璧な株式推定ツールではない。それぞれの事例と仮説を適用して、それらが会社の評価にどのように影響するかを見たほうがいいです。たとえば,端末価値成長率がやや調整されていれば,全体の結果を大きく変化させる可能性がある.私たちはなぜその会社の株価が内在的な価値を下回っているのかを明らかにすることができますか?金仔食品グループ有限会社については、3つの要素を探ってみるべきです
- リスク例を挙げてみると2金仔食品集団有限公司の警告マークあなたがここに投資する前に考慮しなければならない問題
- 将来の収益:003000の成長率は同業者とより広い市場と比較してどうですか?私たちの無料アナリストの成長予想グラフと相互作用することで、アナリストの今後数年間の共通認識数字をより深く掘り下げる。
- 他の高品質代替製品:いい全能の選手が好きですか。私たちの高品質の株式相互作用リストを見て、あなたが逃してしまうかもしれない他の株を理解してください
PSSimply Wall St.は,深交所の株式1株あたりのキャッシュフロー評価を毎日適用している.他の株の計算方法を見つけたいなら、ここを検索するだけです。
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本稿ではSimply Wall St.によって作成され,包括的である私たちは歴史データとアナリスト予測に基づくコメントを偏りのない方法で提供するだけで、私たちの文章は財務アドバイスとしてのつもりはありません。それは株を売買する提案にもなりませんし、あなたの目標やあなたの財務状況も考慮していません。私たちの目標はあなたにファンダメンタルデータによって駆動される長期的な重点分析をもたらすことです。私たちの分析は最新の価格に敏感な会社の公告や定性材料を考慮しないかもしれないことに注意してください。Simply Wall St.上記のいずれの株に対しても在庫を持っていない.