Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' When we think about how risky a company is, we always like to look at its use of debt, since debt overload can lead to ruin. We note that Bumitama Agri Ltd. (SGX:P8Z) does have debt on its balance sheet. But the real question is whether this debt is making the company risky.
When Is Debt A Problem?
Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
View our latest analysis for Bumitama Agri
What Is Bumitama Agri's Debt?
The image below, which you can click on for greater detail, shows that Bumitama Agri had debt of Rp4.19t at the end of June 2022, a reduction from Rp5.54t over a year. On the flip side, it has Rp1.38t in cash leading to net debt of about Rp2.80t.
SGX:P8Z Debt to Equity History September 29th 2022
A Look At Bumitama Agri's Liabilities
Zooming in on the latest balance sheet data, we can see that Bumitama Agri had liabilities of Rp1.69t due within 12 months and liabilities of Rp4.52t due beyond that. On the other hand, it had cash of Rp1.38t and Rp665.0b worth of receivables due within a year. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by Rp4.16t.
Bumitama Agri has a market capitalization of Rp10t, so it could very likely raise cash to ameliorate its balance sheet, if the need arose. But it's clear that we should definitely closely examine whether it can manage its debt without dilution.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). This way, we consider both the absolute quantum of the debt, as well as the interest rates paid on it.
Bumitama Agri has net debt of just 0.46 times EBITDA, suggesting it could ramp leverage without breaking a sweat. But the really cool thing is that it actually managed to receive more interest than it paid, over the last year. So there's no doubt this company can take on debt while staying cool as a cucumber. Even more impressive was the fact that Bumitama Agri grew its EBIT by 172% over twelve months. If maintained that growth will make the debt even more manageable in the years ahead. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But it is future earnings, more than anything, that will determine Bumitama Agri's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. Over the most recent three years, Bumitama Agri recorded free cash flow worth 51% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This cold hard cash means it can reduce its debt when it wants to.
Our View
The good news is that Bumitama Agri's demonstrated ability to cover its interest expense with its EBIT delights us like a fluffy puppy does a toddler. And the good news does not stop there, as its EBIT growth rate also supports that impression! Taking all this data into account, it seems to us that Bumitama Agri takes a pretty sensible approach to debt. While that brings some risk, it can also enhance returns for shareholders. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For example, we've discovered 2 warning signs for Bumitama Agri (1 is significant!) that you should be aware of before investing here.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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This article by Simply Wall St is general in nature. We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice. It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.
チャーリー・マンガーが支援した伝説的なファンドマネージャーのリー・ルーはかつて、「最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を被るかどうかだ」と言っていました。企業のリスクを考えるとき、債務の過負荷は破滅につながる可能性があるため、常に負債の使い方に注目します。私たちはそれに注意します 株式会社ブミタマアグリ (SGX: P8Z) の貸借対照表には確かに負債があります。しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険にさらしているかどうかです。
借金はいつ問題になるのか?
一般的に言って、負債が大きな問題になるのは、企業が資金を調達したり、独自のキャッシュフローで返済したりして、簡単に返済できない場合だけです。最悪のシナリオでは、会社は債権者に支払いができなければ倒産する可能性があります。それはあまり一般的ではありませんが、貸し手が不良価格での資金調達を強いるため、債務のある企業が株主を恒久的に希薄化させているのをよく見かけます。とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を適度にうまく管理し、自社に有利な状況です。企業がどれだけの負債を使うかを考えるときに最初にすべきことは、現金と負債を合わせて調べることです。
ブミタマ・アグリの最新の分析をご覧ください
ブミタマ・アグリの負債とは?
下の画像をクリックすると、詳細が表示されます。2022年6月末のブミタマアグリの負債は4.19兆ルピアで、1年間で5.54トンから減少しています。反対に、現金は1.38万ルピアで、純負債は約2.80トンです。
SGX: P8Zの株式に対する負債の歴史 2022年9月29日
ブミタマアグリの負債を見てみましょう
最新の貸借対照表データを拡大すると、ブミタマアグリの負債は12か月以内に1.69トンルピア、それを超えると4.52トンルピアの負債が発生していることがわかります。一方、1年以内に支払われるべき現金は1.38兆ルピアで、665億ルピア相当の売掛金がありました。つまり、その負債は現金と(短期の)売掛金の合計を4.16tルピア上回ります。
ブミタマアグリの時価総額は10トンなので、必要が生じたら、貸借対照表を改善するために現金を調達できる可能性が非常に高いです。しかし、希薄化せずに負債を管理できるかどうかを綿密に検討する必要があることは明らかです。
企業の負債を収益に対する相対的な規模に拡大するために、純負債を利息、税金、減価償却前利益(EBITDA)で割り、利息および税引前利益(EBIT)を支払利息(利息補償)で割ります。このように、負債の絶対額とそれに支払われる金利の両方を考慮します。
ブミタマアグリの純負債はEBITDAのわずか0.46倍で、汗をかかずにレバレッジを上げることができることを示唆しています。しかし、本当に素晴らしいのは、昨年、実際に支払った金額よりも多くの利息を受け取ることができたことです。ですから、この会社が冷静さを保ちながら借金を引き受けることができるのは間違いありません。さらに印象的だったのは、ブミタマアグリが12か月でEBITを172%増加させたことです。この成長が維持されれば、今後数年間で負債はさらに管理しやすくなるでしょう。負債水準を分析する場合、明らかに貸借対照表から始めるべきです。しかし、ブミタマアグリが今後健全な貸借対照表を維持する能力を決定づけるのは、何よりも将来の収益です。専門家の考えを知りたいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料のレポートが興味深いと思うかもしれません。
最後に、税務担当者は会計上の利益が大好きかもしれませんが、貸し手は冷たい現金しか受け取りません。ですから、そのEBITがそれに対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを明確に調べる必要があります。直近の3年間で、Bumitama AgriはEBITの51%に相当するフリーキャッシュフローを記録しました。フリーキャッシュフローに利息と税金が含まれていないことを考えると、これはほぼ正常です。この冷たい現金は、必要なときに負債を減らすことができるということです。
私たちの見解
良いニュースは、ブミタマグリがEBITで支払利息を賄うという実証済みの能力は、ふわふわの子犬が幼児をやるように私たちを喜ばせているということです。良いニュースはそれだけではありません。EBITの伸び率もその印象を裏付けています!これらすべてのデータを考慮に入れると、ブミタマアグリは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っているように思えます。それはある程度のリスクをもたらしますが、株主へのリターンを高めることもできます。負債について最も多くを学ぶのは貸借対照表であることは間違いありません。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表内にあるわけではなく、貸借対照表とはほど遠いです。例えば、私たちは発見した ブミタマ・アグリの2つの警告サイン (1 は重要です!)ここに投資する前に知っておくべきこと。
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