Legendary fund manager Li Lu (who Charlie Munger backed) once said, 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We can see that G-III Apparel Group, Ltd. (NASDAQ:GIII) does use debt in its business. But is this debt a concern to shareholders?
What Risk Does Debt Bring?
Debt and other liabilities become risky for a business when it cannot easily fulfill those obligations, either with free cash flow or by raising capital at an attractive price. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. By replacing dilution, though, debt can be an extremely good tool for businesses that need capital to invest in growth at high rates of return. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.
View our latest analysis for G-III Apparel Group
How Much Debt Does G-III Apparel Group Carry?
The image below, which you can click on for greater detail, shows that at July 2022 G-III Apparel Group had debt of US$575.8m, up from US$517.6m in one year. However, it also had US$151.0m in cash, and so its net debt is US$424.8m.
NasdaqGS:GIII Debt to Equity History September 19th 2022
How Healthy Is G-III Apparel Group's Balance Sheet?
According to the last reported balance sheet, G-III Apparel Group had liabilities of US$769.4m due within 12 months, and liabilities of US$728.8m due beyond 12 months. Offsetting these obligations, it had cash of US$151.0m as well as receivables valued at US$488.5m due within 12 months. So its liabilities total US$858.6m more than the combination of its cash and short-term receivables.
When you consider that this deficiency exceeds the company's US$774.5m market capitalization, you might well be inclined to review the balance sheet intently. Hypothetically, extremely heavy dilution would be required if the company were forced to pay down its liabilities by raising capital at the current share price.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).
G-III Apparel Group's net debt is only 1.3 times its EBITDA. And its EBIT covers its interest expense a whopping 2k times over. So we're pretty relaxed about its super-conservative use of debt. In addition to that, we're happy to report that G-III Apparel Group has boosted its EBIT by 40%, thus reducing the spectre of future debt repayments. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But it is future earnings, more than anything, that will determine G-III Apparel Group's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. Over the most recent three years, G-III Apparel Group recorded free cash flow worth 60% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This cold hard cash means it can reduce its debt when it wants to.
Our View
G-III Apparel Group's interest cover was a real positive on this analysis, as was its EBIT growth rate. In contrast, our confidence was undermined by its apparent struggle to handle its total liabilities. Considering this range of data points, we think G-III Apparel Group is in a good position to manage its debt levels. But a word of caution: we think debt levels are high enough to justify ongoing monitoring. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. For instance, we've identified 1 warning sign for G-III Apparel Group that you should be aware of.
At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.
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レジェンド·ファンドマネージャーの理想自動車·ルーは、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかだと言っていた。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。ご覧のようにG-IIIアパレルグループ有限公司ナスダック(Sequoia Capital:GIII)は確かに業務で債務を使用している。しかしこの債務は株主にとって懸念なのでしょうか
債務はどんな危険をもたらすのでしょうか
ある企業がこれらの義務を簡単に履行できない場合、債務や他の債務はリスクがあり、自由キャッシュフローでも魅力的な価格で資本を調達することでもリスクがある。資本主義の一部は“創造的破壊”の過程であり、破産した企業は銀行家によって非情に清算される。これは一般的ではないにもかかわらず、貸手が落胆した価格で資金を調達させたので、負債を抱えている会社が株主の権益を恒久的に希釈することをよく見ている。しかし、希釈に代わることにより、高収益率成長に資本投資を必要とする企業にとって、債務は非常に良いツールとなることができる。ある企業がどれだけの債務を使っているかを考えるとき、まずすべきことは現金と債務を一緒に見ることだ
G-IIIアパレルグループの最新分析を見てください
G-IIIアパレルグループはどのくらいの借金を背負っていますか
次の図によると、2022年7月までのG-IIIアパレルグループの債務は5.758億ドルで、1年間の5.176億ドルを上回っている。しかし、それはまた1.51億ドルの現金を持っているので、その純債務は4.248億ドルだ
NasdaqGS:GIII債転株歴史2022年9月19日
G-IIIアパレルグループの貸借対照表はどのくらい健康ですか
最新報告の貸借対照表によると、G-IIIアパレルグループは7.694億ドルの負債が12ヶ月以内に満期し、7.288億ドルの負債は12ヶ月後に満期になる。これらの債務を相殺するために、同社は1.51億ドルの現金と4.885億ドルの売掛金が12ヶ月以内に満期になった。したがって、その負債総額は現金と短期売掛金の合計より8.586億ドル高い
このギャップが同社の7.745億ドルの時価を超えていることを考えると、貸借対照表を真剣に検討する傾向がある可能性が高い。仮に、同社が現在の株価で資金を調達することで債務の返済を迫られれば、極めて大きな希釈が必要になると仮定する
その収益に対する会社の債務を評価するために、その純債務をその利息、税項、減価償却および償却前収益(EBITDA)とその利息および税引前収益(EBIT)で割った利息支出(その利息カバー)を計算する。この方法の利点は,債務の絶対数(純債務とEBITDAの比)も考慮し,債務に関する実際の利息支出(とその利子カバー率)も考慮していることである
G−IIIアパレルグループの純債務はEBITDAの1.3倍にすぎない。それの利息前の利益は利息支出より2 k倍高い。したがって、私たちはそれの債務に対する超保守的な使用をかなり緩和した。このほか,G−IIIアパレルグループが利税前利益を40%向上させ,将来債務返済の幽霊を減少させたことを喜んで報告している。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし最も重要なことは,将来の収益はG−IIIアパレルグループが将来健康資産負債表を保持する能力を決定することである。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、税務員は会計利益を好むかもしれないが、融資者は冷たい硬い現金しか受け入れない。したがって、私たちは明らかに利税前の利益が相応の自由現金流をもたらすかどうかを見なければならない。最近3年間,G−IIIアパレルグループが記録した自由キャッシュフローはその利税前利益の60%に相当し,自由キャッシュフローに利息や税収が含まれていないことを考慮すると,これはほぼ正常である。このような冷酷な現金は、それが望む時に借金を減らすことができるということを意味する
私たちの観点は
G−IIIアパレルグループの利息カバーはこの分析に対して本当に積極的であり,その利税前利益成長率も同様である。対照的に、私たちの信頼はそれがそのすべての負債を処理することが明らかに難しいということで損なわれた。この範囲のデータ点を考慮すると,G−IIIアパレルグループはその債務レベルを管理する上で有利であると考えられる。しかし、注意してください:私たちは監視を継続することが合理的だということを証明するのに十分な債務水準が高いと思います。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし結局、どの会社も貸借対照表以外に存在するリスクを含む可能性がある。例えば私たちはG-III衣類グループの警告フラグx 1この点はあなたが知っているはずです
結局、純債務を持っていない会社に集中した方がいい。私たちのような会社の特別リストにアクセスすることができます(利益増加の記録があります)。これは無料です
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