The external fund manager backed by Berkshire Hathaway's Charlie Munger, Li Lu, makes no bones about it when he says 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. Importantly, Tianneng Power International Limited (HKG:819) does carry debt. But the real question is whether this debt is making the company risky.
When Is Debt Dangerous?
Debt and other liabilities become risky for a business when it cannot easily fulfill those obligations, either with free cash flow or by raising capital at an attractive price. In the worst case scenario, a company can go bankrupt if it cannot pay its creditors. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, debt can be an important tool in businesses, particularly capital heavy businesses. When we think about a company's use of debt, we first look at cash and debt together.
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What Is Tianneng Power International's Net Debt?
You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that as of June 2022 Tianneng Power International had CN¥7.62b of debt, an increase on CN¥6.05b, over one year. However, it does have CN¥11.9b in cash offsetting this, leading to net cash of CN¥4.30b.
SEHK:819 Debt to Equity History September 16th 2022
A Look At Tianneng Power International's Liabilities
We can see from the most recent balance sheet that Tianneng Power International had liabilities of CN¥21.6b falling due within a year, and liabilities of CN¥2.20b due beyond that. Offsetting this, it had CN¥11.9b in cash and CN¥4.36b in receivables that were due within 12 months. So its liabilities total CN¥7.47b more than the combination of its cash and short-term receivables.
This deficit is considerable relative to its market capitalization of CN¥7.53b, so it does suggest shareholders should keep an eye on Tianneng Power International's use of debt. Should its lenders demand that it shore up the balance sheet, shareholders would likely face severe dilution. While it does have liabilities worth noting, Tianneng Power International also has more cash than debt, so we're pretty confident it can manage its debt safely.
In fact Tianneng Power International's saving grace is its low debt levels, because its EBIT has tanked 43% in the last twelve months. When it comes to paying off debt, falling earnings are no more useful than sugary sodas are for your health. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately the future profitability of the business will decide if Tianneng Power International can strengthen its balance sheet over time. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. While Tianneng Power International has net cash on its balance sheet, it's still worth taking a look at its ability to convert earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, to help us understand how quickly it is building (or eroding) that cash balance. Over the last three years, Tianneng Power International recorded negative free cash flow, in total. Debt is far more risky for companies with unreliable free cash flow, so shareholders should be hoping that the past expenditure will produce free cash flow in the future.
Summing Up
While Tianneng Power International does have more liabilities than liquid assets, it also has net cash of CN¥4.30b. Despite its cash we think that Tianneng Power International seems to struggle to grow its EBIT, so we are wary of the stock. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. We've identified 2 warning signs with Tianneng Power International , and understanding them should be part of your investment process.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャーのリー・ルーは、「最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を被るかどうかだ」と言っても気にしません。事業が倒産すると負債が絡むことが多いため、リスクの大きさを調べるときに会社の貸借対照表を考慮するのは当然です。重要なのは、 天寧パワーインターナショナルリミテッド (HKG: 819) 確かに借金があります。しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険にさらしているかどうかです。
借金はいつ危険ですか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格で資金を調達しても、それらの義務を簡単に履行できない場合、企業にとってリスクとなります。最悪のシナリオでは、会社は債権者に支払いができなければ倒産する可能性があります。しかし、より一般的な（しかしそれでも苦痛な）シナリオは、新しい自己資本を低価格で調達しなければならず、それによって株主が恒久的に希薄化するというものです。もちろん、負債は企業、特に資本を多用する企業では重要なツールになり得ます。会社の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に考えます。
天寧パワーインターナショナルの最新の分析をご覧ください
天能電力インターナショナルの純負債はいくらですか？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2022年6月の時点で、天能電力インターナショナルの負債は76.2億人民元で、1年間で60.5億人民元から増加していることがわかります。しかし、これを相殺する現金は119億人民元で、純現金は430億人民元になります。
SEHK: 819 株式に対する負債の歴史 2022年9月16日
天能電力インターナショナルの負債を見てみましょう
最新の貸借対照表から、天能電力インターナショナルの負債は216億人民元で、1年以内に支払われるべき負債は216億人民元で、それを超えると22億人民元の負債が支払われることがわかります。これを相殺して、12か月以内に支払われるべき現金は119億人民元で、売掛金は43.6億人民元でした。つまり、負債の合計は、現金と短期債権の合計よりも74.7億CN円多いということです。
この赤字は、時価総額75.3億CN円に比べてかなり大きいので、株主は天能電力インターナショナルの負債の使用に目を光らせておくべきです。貸し手が貸借対照表の強化を要求した場合、株主は大幅な希薄化に直面する可能性があります。注目に値する負債はありますが、天能電力インターナショナルは負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信しています。
実際、天能電力インターナショナルの救いの恵みは、負債水準が低いことです。なぜなら、そのEBITは過去12か月で43％減少したからです。借金の返済に関して言えば、収入の減少は、砂糖の入ったソーダが健康にもたらすのと同じくらい役に立ちません。負債について最も多くを学ぶのは貸借対照表であることは間違いありません。しかし、最終的には、事業の将来の収益性によって、天能電力インターナショナルが長期にわたってバランスシートを強化できるかどうかが決まります。専門家の考えを知りたいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料のレポートが興味深いと思うかもしれません。
しかし、最終的な検討事項も重要です。なぜなら、企業は紙幣の利益で負債を支払うことはできず、冷たい現金が必要だからです。Tianneng Power Internationalの貸借対照表には純現金がありますが、それでも利息と税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに換算する能力を見てみる価値があります。そうすれば、キャッシュバランスの構築（または減少）がどれほど早く進んでいるかを理解するのに役立ちます。過去3年間で、天能電力インターナショナルは合計でマイナスのフリーキャッシュフローを記録しました。フリーキャッシュフローが信頼できない企業にとって、負債ははるかにリスクが高いので、株主は過去の支出が将来のフリーキャッシュフローを生み出すことを期待すべきです。
まとめると
天能電力インターナショナルは流動資産よりも負債が多いですが、純現金も43億人民元です。現金にもかかわらず、天能電力インターナショナルはEBITの拡大に苦労しているようですので、株には警戒しています。負債について最も多くを学ぶのは貸借対照表であることは間違いありません。しかし、すべての投資リスクが貸借対照表内にあるわけではなく、貸借対照表とはほど遠いです。 2 つの警告サインを確認しました 天能電力インターナショナルと提携し、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきです。
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