The external fund manager backed by Berkshire Hathaway's Charlie Munger, Li Lu, makes no bones about it when he says 'The biggest investment risk is not the volatility of prices, but whether you will suffer a permanent loss of capital.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We can see that Clean Harbors, Inc. (NYSE:CLH) does use debt in its business. But the more important question is: how much risk is that debt creating?
When Is Debt Dangerous?
Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Of course, debt can be an important tool in businesses, particularly capital heavy businesses. When we examine debt levels, we first consider both cash and debt levels, together.
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How Much Debt Does Clean Harbors Carry?
You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that as of June 2022 Clean Harbors had US$2.53b of debt, an increase on US$1.58b, over one year. However, it also had US$415.4m in cash, and so its net debt is US$2.11b.
NYSE:CLH Debt to Equity History September 8th 2022
How Healthy Is Clean Harbors' Balance Sheet?
We can see from the most recent balance sheet that Clean Harbors had liabilities of US$990.1m falling due within a year, and liabilities of US$3.22b due beyond that. On the other hand, it had cash of US$415.4m and US$1.14b worth of receivables due within a year. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by US$2.65b.
Clean Harbors has a market capitalization of US$6.47b, so it could very likely raise cash to ameliorate its balance sheet, if the need arose. But we definitely want to keep our eyes open to indications that its debt is bringing too much risk.
We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).
Clean Harbors has a debt to EBITDA ratio of 2.7 and its EBIT covered its interest expense 5.0 times. This suggests that while the debt levels are significant, we'd stop short of calling them problematic. Importantly, Clean Harbors grew its EBIT by 62% over the last twelve months, and that growth will make it easier to handle its debt. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But ultimately the future profitability of the business will decide if Clean Harbors can strengthen its balance sheet over time. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So we always check how much of that EBIT is translated into free cash flow. Over the most recent three years, Clean Harbors recorded free cash flow worth 71% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This free cash flow puts the company in a good position to pay down debt, when appropriate.
Our View
Clean Harbors's EBIT growth rate suggests it can handle its debt as easily as Cristiano Ronaldo could score a goal against an under 14's goalkeeper. But, on a more sombre note, we are a little concerned by its net debt to EBITDA. All these things considered, it appears that Clean Harbors can comfortably handle its current debt levels. Of course, while this leverage can enhance returns on equity, it does bring more risk, so it's worth keeping an eye on this one. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. For example Clean Harbors has 2 warning signs (and 1 which shouldn't be ignored) we think you should know about.
When all is said and done, sometimes its easier to focus on companies that don't even need debt. Readers can access a list of growth stocks with zero net debt 100% free, right now.
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バークシャー·ハサウェイの外部ファンドマネージャーの理想的な自動車·ルーは、最大の投資リスクは価格の変動ではなく、永久的な資本損失を受けるかどうかだと率直に語った。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。ご覧のようにクリーン港湾会社(ニューヨーク証券取引所株式コード:CLH)実際にその業務で債務が使用されています。しかしもっと重要な問題はこれだ:この債務はどのくらいの危険をもたらしたのか
借金はいつ危険ですか
一般的に、ある会社が簡単に債務を返済できない場合にのみ、債務は真の問題となり、資金調達でも自分のキャッシュフローでも。資本主義の一部は“創造的破壊”の過程であり、破産した企業は銀行家によって非情に清算される。しかし、より一般的な(しかし依然として高価な)場合には、ある会社は株主の株式を安い株価で希釈しなければならず、債務をコントロールすることができる。もちろん、企業では、債務は重要なツール、特に資本集約型企業とすることができる。私たちが債務水準を確認する時、私たちはまず現金と債務水準を同時に考慮する
きれいな港の最新の分析を見てください
清掃港会社はどのくらいの借金を背負っていますか
次の図をクリックして履歴データを見ることができますが2022年6月までのClean Harborsの債務は25.3億ドルで前年より15.8億ドル増加していますしかし、それはまた4.154億ドルの現金を持っているので、その純債務は21.1億ドルだ
ニューヨーク証券取引所:CLH債転株歴史2022年9月8日
Clean Harborsの貸借対照表はどのくらい健康ですか
最近の貸借対照表から、Clean Harborsは9.901億ドルの債務が1年以内に満期し、1年を超える債務が32.2億ドルで満期になっていることが分かる。一方、それは4.154億ドルの現金と11.4億ドルの売掛金が1年以内に満期になる。したがって、その負債は現金と(最近)売掛金の和より26.5億ドル高い
Clean Harborsの時価は64.7億ドルであるため,必要があればその貸借対照表を改善するために現金を調達する可能性が高い。しかし、私たちはその債務があまりにも大きな危険をもたらす兆候に集中したいと確信している
会社の純債務を利息、税項、減価償却と償却前収益(EBITDA)で割ったものを見て、その利税前収益(EBIT)カバー利息支出(利息カバー)の容易さを計算することで、会社の債務負担とその収益力との関係を測定した。この方法の利点は,債務の絶対数(純債務とEBITDAの比)も考慮し,債務に関する実際の利息支出(とその利子カバー率)も考慮していることである
Clean Harborsの債務とEBITDAの比は2.7であり,EBITは利息支出の5.0倍をカバーしている。これは債務水準が高いにもかかわらず、私たちはそれらに問題があるとは言わないだろうということを見せてくれる。重要なのは、Clean Harborsが過去12ヶ月間の利税前利益が62%増加したことで、この増加は債務を処理しやすくするだろう。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし最終的には、将来の業務の収益性はClean Harborsが時間の経過とともに貸借対照表を強化できるかどうかを決定する。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
しかし、ある会社は帳簿利益で債務を返済できないので、私たちの最後の考慮も重要だ。それは冷たい現金が必要だ。そこで,EBITのうちどれだけ自由キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。最近3年間、Clean Harborsが記録した自由キャッシュフローはその利税前利益の71%に相当し、自由キャッシュフローに利息や税金が含まれていないことを考慮すると、この数字は正常なレベルに近い。このような自由現金流は会社が適切な時に債務返済に有利な立場に置かれる
私たちの観点は
Clean Harborsの利子税前利益成長率は、クリスティアーノ·ロナウドが14歳以下のゲーマーとの試合でゴールしたように、債務を簡単に処理できることを示している。しかし,より悲観的な点では,EBITDAに対する純債務が懸念されている。このようなすべての要素を考慮すると、Clean Harborsは現在の債務水準に簡単に対応できるように見える。もちろん、このレバーは株の収益率を高めることができるが、それは確かにもっと多くのリスクをもたらすので、これに注目する価値がある。私たちが貸借対照表から最も多くの債務を知っているということには疑いの余地がない。しかし結局、どの会社も貸借対照表以外に存在するリスクを含む可能性がある。例えばClean Harborsは警告フラグ×2(もう一つ無視できない)私たちはあなたがそれを知るべきだと思います
結論的に、時々借金さえ必要としない会社に集中することはもっと簡単だ。読者は純債務ゼロの成長型株式リストにアクセスすることができる100%無料今、今
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