Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. We note that Shangri-La Asia Limited (HKG:69) does have debt on its balance sheet. But the more important question is: how much risk is that debt creating?
Why Does Debt Bring Risk?
Debt and other liabilities become risky for a business when it cannot easily fulfill those obligations, either with free cash flow or by raising capital at an attractive price. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. When we examine debt levels, we first consider both cash and debt levels, together.
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What Is Shangri-La Asia's Debt?
As you can see below, Shangri-La Asia had US$5.61b of debt, at June 2022, which is about the same as the year before. You can click the chart for greater detail. However, because it has a cash reserve of US$668.6m, its net debt is less, at about US$4.94b.
SEHK:69 Debt to Equity History September 8th 2022
How Healthy Is Shangri-La Asia's Balance Sheet?
According to the last reported balance sheet, Shangri-La Asia had liabilities of US$1.33b due within 12 months, and liabilities of US$5.80b due beyond 12 months. Offsetting this, it had US$668.6m in cash and US$284.9m in receivables that were due within 12 months. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by US$6.17b.
This deficit casts a shadow over the US$2.77b company, like a colossus towering over mere mortals. So we definitely think shareholders need to watch this one closely. At the end of the day, Shangri-La Asia would probably need a major re-capitalization if its creditors were to demand repayment. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But it is future earnings, more than anything, that will determine Shangri-La Asia's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
In the last year Shangri-La Asia wasn't profitable at an EBIT level, but managed to grow its revenue by 18%, to US$1.3b. We usually like to see faster growth from unprofitable companies, but each to their own.
Caveat Emptor
Importantly, Shangri-La Asia had an earnings before interest and tax (EBIT) loss over the last year. Its EBIT loss was a whopping US$309m. When we look at that alongside the significant liabilities, we're not particularly confident about the company. We'd want to see some strong near-term improvements before getting too interested in the stock. Not least because it had negative free cash flow of US$221m over the last twelve months. So suffice it to say we consider the stock to be risky. For riskier companies like Shangri-La Asia I always like to keep an eye on whether insiders are buying or selling. So click here if you want to find out for yourself.
If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this free list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.
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マックスはよく言っているが、株価変動を心配しているのではなく、私が心配しているのは永久赤字の可能性だ……私が知っている実際の投資家は誰もが心配している。ある企業のリスクがどれだけ大きいかを考察すると、その貸借対照表を考えるのは自然であり、ある企業が倒産すると債務がそれに関連することが多いからである。私たちが気づいたのはシャングリラアジア有限会社(HKG:69)の貸借対照表には確かに債務がある。しかしもっと重要な問題はこれだ:この債務はどのくらいの危険をもたらしたのか
なぜ債務が危険をもたらすのですか
ある企業がこれらの義務を簡単に履行できない場合、債務や他の債務はリスクがあり、自由キャッシュフローでも魅力的な価格で資本を調達することでもリスクがある。資本主義の一部は“創造的破壊”の過程であり、破産した企業は銀行家によって非情に清算される。しかし、より一般的な(しかし依然として苦しい)シナリオは、株主を恒久的に希釈するために、新しい株を低価格で調達しなければならないということである。とはいえ、最も一般的なのは、ある会社が債務をかなり管理している--自分に有利だということだ。私たちが債務水準を確認する時、私たちはまず現金と債務水準を同時に考慮する
シャングリラアジアの最新分析を見てください
シャングリラアジアの債務は何ですか
下にご覧のように、2022年6月までのシャングリラアジアの債務は56.1億ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックしてより詳細を見ることができます。しかし、6億686億ドルの現金備蓄を持っているため、その純債務は約49.4億ドルと少ない
連結所:69債転株歴史2022年9月8日
シャングリラアジアの貸借対照表はどのくらい健康ですか
最新に発表された貸借対照表によると、シャングリラアジアでは13.3億ドルの負債が12カ月以内に満期になり、58億ドルの負債は12カ月後に満期になる。相殺として、それは6.686億ドルの現金と2.849億ドルの売掛金が12ヶ月以内に満期になる。したがって、その負債は現金と売掛金の和より61.7億ドル高い
この赤字は、凡人の上に巨大なものがそびえ立つような、27.7億ドルの時価会社に影を落とした。したがって、私たちは株主がこの事件に集中する必要があると確信する。結局、債権者が返済を要求すれば、シャングリラアジアでは重大な資本再編が必要になるかもしれない。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし、シャングリラアジアが未来に健康資産負債表を維持できるかどうかを決定するのは、最も重要なのは未来の収益である。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
昨年、シャングリラアジアの利税前利益は利益水準に達しなかったが、収入は18%増加し、13億ドルに達した。私たちは普通利益のない会社がもっと速い成長を達成するのを見るのが好きですが、どの会社にも独自の特徴があります
購入者を戒める
重要なのは、シャングリラアジアで昨年、利税前収益(EBIT)が赤字になったことだ。その利息税前の利益損失は3.09億ドルに達した。私たちがこれを重大な債務と一緒に見ている時、私たちはこの会社に特に自信を持っていない。この株にあまり興味を持つ前に、私たちはいくつかの強力な短期的な改善を見たい。特に過去12ヶ月間の自由キャッシュフローはマイナス2.21億ドルだったからだ。したがって、私たちはこの株に危険があると思うと言える。シャングリラアジアのようなリスクの高い会社に対して、私はいつも内部の人が買っているのか売っているのかを注意深く見るのが好きです。したがって、あなたが自分で答えを見つけたい場合は、ここをクリックしてください
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